創立於1907年的宏濟堂是一家「中華老字號」企業，從2019年底籌劃借殼上市，到經歷了近三年的上市輔導，宏濟堂至今未能踏足A 股 資本市場。近日，「兄弟企業」科源制藥宣布將收購宏濟堂股權，「力諾系」大健康板塊有望實作整體上市。
放棄獨立上市？宏濟堂轉投科源制藥門下
10月8日，科源制藥（301281.SZ）臨時停牌。公告顯示，公司正在籌劃透過發行股份等方式購買資產，預計在不超過10個交易日的時間內（即在10月22日前）披露本次交易方案。
本次交易的標的公司為山東宏濟堂制藥集團股份有限公司（以下簡稱：宏濟堂），主要對手方為力諾投資控股集團有限公司（以下簡稱：力諾投資）、力諾集團股份有限公司（以下簡稱：力諾集團），合計持有宏濟堂39.68%的股份，為宏濟堂的控股股東。
科源制藥表示，力諾投資、力諾集團同意對宏濟堂本次重組實施完畢後的三年的業績實作情況作出相關承諾，並承諾在不能完成承諾業績時對公司進行補償。
值得註意的是，力諾投資也是科源制藥的控股股東，持有上市公司34.39%的股份。力諾集團直接及間接合計持有力諾投資80.84%的股權，為科源制藥的間接控股股東。高元坤為力諾集團的掌門人，曾為濟南首富。
據力諾集團官網，力諾集團成立於1994年，以大健康、新能源和新材料為核心產業方向。其中，大健康產業由宏濟堂、科源制藥及其子公司力諾制藥組成，新能源產業由力諾瑞特、力諾陽光、力諾電力組成，新材料產業由力諾特玻（301188.SZ）、武漢雙虎組成。
宏濟堂創立於1907年，是「中華老字號」企業，主要產品包括中成藥、阿膠制品、麝香酮中間體、蒙脫石原料藥等。2016年9月，宏濟堂在新三板掛牌，2017年7月即摘牌，此後便踏上漫漫上市路。
2019年底，亞星化學（600319.SH）宣布籌劃重大資產重組事項，擬透過發行股份的方式收購宏濟堂100%股權、科源制藥100%股權。根據亞星化學次月披露的交易預案，本次交易完成後，上市公司實控人將變更為高元坤，宏濟堂和科源制藥將實作重組上市，與A股資本市場對接。
然而到了2020年6月，亞星化學宣布終止該次重組，終止原因為交易各方對本次重組的交易價格、業績承諾及補償等核心事項未能達成一致。
2021年9月，宏濟堂向山東證監局報送了輔導備案登記材料，開始接受華泰聯合證券的上市輔導。2023年10月，華泰聯合證券送出了第八期輔導工作進展情況報告，此後便沒了下文，直至2024年1月，宏濟堂將輔導機構變更為中信建投證券。根據中信建投證券今年7月送出的第二期輔導工作進展情況報告，本期輔導工作時間為2024年4月1日至6月30日。
這邊宏濟堂接受了近三年的上市輔導，那邊科源制藥已經實作獨立上市。2023年4月，科源制藥成功登陸創業板。
資料顯示，科源制藥主要從事化學原料藥及其制劑產品的研發、生產及銷售，兼營中間體業務，系格列齊特、鹽酸二甲雙胍、鹽酸羅哌卡因、單硝酸異山梨酯原料藥的重要供應商之一。子公司力諾制藥主要負責制劑業務，由科源制藥在2019年3月自力諾投資、力諾集團處受讓取得，交易價格為5467.42萬元。
目前，科源制藥總市值約26.36億元。此次收購完成後，宏濟堂有望「借道」科源制藥踏足A股資本市場，「力諾系」大健康板塊也將實作整體上市。
科源制藥上市後開啟「買買買」模式
此次收購宏濟堂並非科源制藥首次向IPO企業丟擲「橄欖枝」。
2023年11月，科源制藥宣布以自有資金18000萬元購買北京諾康達醫藥科技股份有限公司（以下簡稱：諾康達）12%股份，由此成為諾康達第二大股東。
諾康達是一家以制劑技術為核心，以藥學研究為主、臨床研究為輔的綜合研發服務CRO企業，2019年起輾轉科創板、滬市主機板、創業板多個板塊謀求IPO。2023年7月，諾康達上會接受深交所上市委的稽核，但審議結果為「不符合發行條件、上市條件或資訊披露要求」。
科源制藥將對諾康達的投資計入長期股權投資科目並按權益法核算，2023年確認投資收益308.01萬元，2024年上半年確認投資收益360.97萬元，同時發生其他權益變動-329.61萬元。截至2024年6月末，公司對諾康達的長期股權投資賬面價值為18339.37萬元。
公司在2023年度業績說明會上表示，對諾康達的股權投資主要為補足研發短板，實作戰略合作。諾康達在藥物研發領域深耕多年，公司成為其第二大股東後，可以借助其研發平台及資源，快速實作公司新藥品的落地，為公司的快速發展助力。
2024年2月，科源制藥又收購了海南林恒藥業有限公司（以下簡稱：林恒藥業）的80%股權，交易對價為176萬元，形成商譽182.10萬元。
林恒藥業原為林恒制藥（835509.NQ，已摘牌）控股股東控制的企業。而科源制藥曾在2023年年報中稱，公司與諾康達、林恒制藥等研發企業和機構簽約，新增多項專利技術，擴大企業核心競爭力。
2024年上半年，科源制藥實作營業收入23714.29萬元，同比增長5.64%，但歸母凈利潤下滑29.52%，跌至3609.11萬元。公司稱，主要產品受相關政策及市場競爭加劇影響，銷售單價下滑，毛利率下降。
據Choice金融終端數據，目前力諾投資質押了科源制藥2784萬股限售股，占力諾投資持股總數的74.76%，占科源制藥總股本的25.71%。
