李湛 招商基金研究部首席經濟學家 中國首席經濟學家論壇理事
7月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較上一期下降10個基點。
招商基金研究部首席經濟學家李湛解讀如下：
1、加大金融支持實體經濟力度，減輕實體經濟融資成本： 2024年第二季度實際GDP增速僅為4.7%，低於市場預期。其中，居民消費增速降至2%的歷史低位，實體經濟部門的信貸增速同樣不及歷史同期水平。此外，房地產市場持續低迷、物價處於低通脹階段，導致存量房貸利率和企業實際利率被動擡升。因此， 央行有必要透過降息來緩解居民和企業的債務負擔，降低融資成本，刺激信貸需求，促進居民消費和企業投資。
2、LPR改革邁出第一步： LPR定價參考標準逐步從盯住1年期MLF利率，調整為盯住7天OMO利率。央行行長在陸家嘴金融論壇上表示，未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率。結合7月8日央行釋出的臨時正/逆回購公告，收窄利率走廊（上下限寬度為70個基點，下限1.6%，上限2.3%），當前LPR和OMO利率一並調整，而非MLF和LPR一並調整，實際上 表明中國貨幣政策調控框架將發生重大轉型：7天OMO利率基本上正式成為央行主要的貨幣政策目標利率。
3、穩定銀行凈息差： 截至2024年第一季度末，商業銀行凈息差為1.54%。經過前期監管部門對違規手工補息的整改，銀行負債端成本有所降低。加之此次央行再度下調1年期LPR10個基點和OMO政策利率10個基點，按照存款利率自律調整機制，商業銀行存款利率有望進一步下調，從而繼續支持銀行資產端貸款利率下調， 在一定程度上對沖了利率調整的影響，進一步穩定商業銀行凈息差。
