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【Helen's財經晚餐第64期丨實錄】杜林普若當選,A股會怎麽走?下半年什麽值得投?

2024-07-23三農

國際市場,2024年下半年基本上由美國大選、通脹和利率來主導。「杜林普交易」有望再度強化,上周漲得最好的是自主可控、國產替代。國內市場,下半年整體執行格局有望穩中有進,結構性亮點可期。本期【Helen's財經晚餐】邀請百億私募機構投研總監、微博百萬財經大V、「股市007」主理人淩淩柒進行分享。

附上本期直播時間軸,幫你快速跳轉感興趣的部份

00:29 展望下半年,中國和海外的宏觀經濟形勢

04:10 下半年的A股行情和港股將有哪些行情?

08:09 上半年亮點在於新質生產力培育壯大與高技術行業發展良好,下半年怎麽走?

14:19 資源領域下半年還有投資機會嗎?

16:18 上半年銀行分化明顯, AI算力高需求延續,自動駕駛蓬勃發展,黃金屢創新高,下半年怎麽走?

20:16 本周杜林普交易再度強化,漲得最好的是自主可控、國產替代。如果杜林普當選,對A股有哪些影響?

25:42 杜林普若當選,有色金屬、傳統能源、農產品等偏資源和周期類行業可能受益

28:11 美國兩黨對華科技限制方向是一致的,半導體國產化、智能駕駛、衛星互聯網、算力、人工智能等科技自立自強相關的TMT板塊,也可能受益於國內政策的支持

31:19 在杜林普貿易立場和極端的態度下,後續對美元或許構成短期壓力,對於非美經濟體的企業和股票而言,以出海替代並對沖出口阻力,有望延伸為結構行情

34:29 在加征關稅的情況下,國內的企業在出口、出海這塊可以做一些怎樣的布局?

杜林普若勝選,A股怎麽走?

Helen:上周「杜林普交易」再度強化,漲得最好的是自主可控、國產替代。如果杜林普當選,對A股有哪些影響?

淩淩柒:杜林普在上一個任期,加劇了中美貿易戰,盡管這些措施在短期內限制了我們獲取高端科技產品,如芯片和光科技產品,但也促使中國加大自主創新力度,透過國家大基金等方式支持半導體等科技領域,實作技術突破,集中國家、產業資本、技術等資源,持續推進研究和開發,相關產品的價格大幅下降,從而啟用市場並使國產產品進入更廣闊的市場,中國每年需要進口大量芯片,貿易限制為中國提供了發展國產芯片、實作國產替代的機會。

隨著科創板的推出,許多新興的半導體公司得到了資本市場的支持,這些公司大多成立時間不長,代表著中國在科技領域的新力量。無論外部環境如何變化,中國科技自主的趨勢是必然的。建議投資者重視半導體和芯片板塊,國家大基金三期將繼續支持半導體領域的發展,從政策支持和市場估值來看,這些板塊目前處於較低水平,具有較大的投資價值和發展潛力。

Helen:杜林普若當選,傾向於加征關稅,並且限制美國與中國在清潔能源方面的合作,因此有色金屬、傳統能源、農產品等偏資源和周期類行業可能受益?

淩淩柒:杜林普在上一輪任期內,表現良好的行業包括有色金屬、農產品和傳統能源,如果再次當選,這些行業在新一輪任期內可能會繼續表現不錯。市場對高科技行業的追逐導致許多人忽視了對傳統產業的投入,如黃金、銅、鋁等開礦行業。資本投入的減少導致礦山老化和供給不足,這直接影響了市場供給。杜林普的政策相對簡單明了,更易於理解和預測。杜林普的政策傾向於支持傳統行業發展,這在當前美元貶值的大背景下尤其有利。

Helen:美國兩黨對華科技限制方向是一致的,半導體國產化、智能駕駛、衛星互聯網、算力、人工智能等科技自立自強相關的TMT板塊,未來也可能受益於國內政策的支持?

淩淩柒:國家對半導體產業自主可控的支持是必然的,這是市場的主要投資方向之一,此外投資主線還包括房地產、資源類如銅鐵鋁和石油能源、半導體及其相關元件、新能源、醫療和白酒等,其中任何一塊的崛起都能帶動整個市場,尤其是科技類板塊,如半導體、芯片制造、被動元件、MCU芯片和集成電路等。國家對科技類方向的支持將帶動相關板塊的崛起,特別是TMT板塊。投資者可以挖掘這些板塊的投資機會,每當國家大基金介入後,半導體板塊都會迎來牛市。從另一個層面來看,這些產業資本賺到錢後,能夠透過資本市場進行融資或投資,進一步推動行業發展。這種特性有助於形成正迴圈,促進產業的持續發展。

Helen:杜林普的貿易立場,對美元或許構成短期壓力,對於非美經濟體的企業和股票,以出海替代並對沖出口阻力,是否有望延伸為結構行情?

淩淩柒:美元目前處於一個弱勢周期,這對非美經濟體是利好的。歷史上,美元上升周期可能會壓制A股,而下降周期則可能帶來利好。如果美元走弱,人民幣可能會升值,這雖然可能對出口產生一定影響,但在美元走弱、全球降息、宏觀環境偏寬松的背景下,這些影響可能會被抵消。全球宏觀環境的整體改善可能會抵消人民幣升值對出口的負面影響。美元走弱對資源類資產、A股市場都是偏正面的。美元的降息周期對全球經濟都是利好,因為歷史上美元每次加息到末期都會引發危機,而一旦進入降息周期,全球經濟都會有所緩解。貨幣政策的寬松將直接推動經濟和市場的復蘇,因此投資者應保持樂觀態度,積極尋找投資機會。

Helen:在未來可能加征關稅的情況下,國內的企業在出口、出海這塊可以做一些怎樣的布局?

淩淩柒:隨著國內市場的飽和,特別是新能源和汽車行業在國內競爭激烈,企業需要走向國際市場以尋找新的發展機會。中國作為第二大經濟體,企業逐步「走出去」是國家支持的戰略,不僅可以拓展產業鏈,還能占領海外市場。面對中美貿易摩擦等問題,企業在海外投資建廠可以有效規避貿易限制。例如,光伏產業在國內面臨高額關稅,而在東南亞生產則可以享受不同的稅率,從而繞道出口到美國。這種轉移不僅是企業自發的商業行為,也是對外部環境變化的適應。中國的制造業在國際上具有很強的競爭力,這也是歐洲和美國對中國汽車和新能源車有所忌憚的原因。盡管面臨外部市場挑戰,但中國企業透過提升管理水平糊視野,已經具備了「走出去」的條件,我對中國制造業的國際競爭力充滿信心。

下半年什麽值得投?

Helen:中國和海外的宏觀經濟形勢如何?

淩淩柒:近年來美聯儲的加息周期影響了宏觀經濟,國內外經濟都遇到挑戰,特別是傳統和新興產業發展遇阻。隨著美國加息周期接近尾聲,降息預期上升。全球主要經濟體可能跟隨美國降息,中國在前幾年由於外部環境未降息,考慮到匯率貶值風險,國內降息較為克制。但隨著美國大選臨近,預計會有利好政策出台,包括降息,也可能隨之調整貨幣政策。隨著加息周期結束,資金緊縮狀況將緩解,對資產市場是利好訊息。宏觀環境將有所改善,股市也將作出積極反應,目前中國股市相對低迷,未來有望出現修復性上漲。

Helen:下半年的A股行情和港股將有哪些行情?

淩淩柒:自2021年2月以來,A股經歷了長達三年半的單邊下跌,目前整體估值水平處於歷史低位,市凈率創20年新低,市盈率也僅次於2014年的低點。低估值為市場提供了投資價值和牛市爆發的前提條件。盡管市場短期內可能表現不佳,但從長遠來看,當前的低點可能是未來兩三年回顧時的市場底部。港股與A股的走勢近年來趨於一致,兩者在全球主要經濟體中估值和位置都處於較低水平,形成了低窪地帶。港股和A股都處於中長期的底部區域,當前位置不宜看空,而是保持樂觀。股市的基本規律是漲多必跌、跌多必漲,當前市場已跌得足夠低,具備了上漲的條件,盡管可能還缺少一些催化因素。建議投資者在低位時進行前瞻性布局,未來一兩年如果牛市到來,可能會獲得不錯的回報。

Helen:上半年亮點在於新質生產力培育壯大、高技術行業發展良好,下半年相關板塊如何?

淩淩柒:高科技行業,特別是半導體芯片領域呈積極發展態勢。盡管半導體板塊在過去三年多經歷了下跌,但目前正逐漸恢復。從統計局數據來看,從年初至五月,中國半導體芯片的產銷和出口額同比增長超過30%,這一增長率從側面反映了高科技行業的蓬勃發展。我們在半導體芯片技術上的突破值得關註,新舊產業的增量和修復將為整個市場帶來積極影響。此外美國科技股龍頭市值很高,所以科技行業值得重視。中國的出口鏈,尤其是新能源領域的出口表現亮眼,盡管增長率有所下降,但仍保持正向增長,表明市場仍有增長空間。制造業和房地產行業也有所改善,並可能成為未來增長的亮點。

Helen:資源領域下半年還有投資機會嗎?

淩淩柒:資源行業目前正處於長期上升周期,從2020年開始預計持續至2030年。盡管2023年初資源價格快速上漲後出現了震蕩調整,但整體上升趨勢並未改變。資源價格的驅動因素主要包括供需關系、金融內容以及美元指數的影響。同時美元指數處於偏弱的市場狀態,未來幾年將進入下降周期,這將為資源價格提供支撐。金、銀、銅、鋁等資源巨頭的價格上漲趨勢已經形成,即使經歷階段性修整,長期仍有上升空間,預計下半年資源價格在橫盤後將繼續創新高。

Helen:上半年 AI算力高需求延續,自動駕駛蓬勃發展,您怎麽看這些板塊的下半年走勢?

淩淩柒:算力板塊相關器材主要來自海外,國內多以套用為主,概念性炒作較多,缺乏業績支撐。自動駕駛領域值得關註,如百度的蘿蔔快跑,盡管研發周期長且尚未找到明確的盈利模式,但未來發展前景可期。

以上是本期Helen's財經晚餐的部份內容,想看完整內容,可觀看Helen's財經晚餐第64期【下半年展望:杜林普若勝選?A股怎麽走?】直播回放。

Helen's財經晚餐直播將在鈦媒體APP、鈦媒體PC、鈦媒體微博、鈦媒體影片號、鈦媒體百家號同步直播。(主理人:Helen;策劃:Helen ;導播:Congress;文章:Helen)