中國銀河證券股份有限公司劉來珍近期對五糧液進行研究並釋出了研究報告【修復悲觀預期】，本報告對五糧液給出買入評級，當前股價為152.49元。
五糧液
核心觀點：
事件：近期，五糧液釋出漲價通知；公告品質報酬提升行動方案；公告集團增持進展；聲明清查拼多多等電商平台店鋪銷售假冒五糧液產品的行為等。
五糧液此次提價趨於成功：根據酒業家等媒體報道，此前五糧液酒廠通知自2024年2月5日起第八代五糧液出廠價上漲50元，由969元/瓶調整為1019元/瓶。符合我們此前釋出的【五糧液：本次是否會跟隨茅台提價？】報告中的判斷：茅台提價後，五糧液順勢提價的「可能性仍然是較大的」。五糧液此次提升出廠價能否成功是市場重點關註的問題，核心關註能否推動批價提升。我們看到一些第三方統計，例如百榮酒價，五糧液的批發價格在3月實作了小幅上漲。批價上漲預示五糧液此次提價有望成功。核心還是得益於春節旺季期間良性的動銷，酒廠對於整體發貨的控制，以及大商的配合。由於提價，預期經銷商打款較往年更為積極，公司層面的業績也將有更好保障。
提升分紅率的預期：五糧液在3月6日釋出【關於品質報酬雙提升行動方案的公告】中提到「未來，公司將穩步提升分紅率」。2022年公司現金股利支付率55%，以2022年每股股利和當前股價計算的股息率為2.5%。考慮資本開支規模對比經營凈現金流入較小，未來分紅有穩定提升基礎。
投資建議：由於此前市場對於五糧液本次提價能否成功普遍缺乏信心，目前的多種跡象顯示五糧液此次提價趨於成功，當前狀況將修復此前悲觀預期。未來分紅率穩步提升的預期也將增加公司股票吸重力。此次不涉及到盈利狀況的更多資訊，因此我們維持此前2023-2025年EPS7.75/8.69/9.83的盈利預測。2024/3/15收盤價152.49元對應的P/E分別為19.7/17.6/15.5倍，維持「推薦」評級。
風險提示：競爭加劇的風險，經濟走弱使高端酒需求不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，浙商證券楊驥研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.36%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利301.41億，根據現價換算的預測PE為19.63。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級27家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為176.73。
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