【滬錫】周四滬錫主力 2407 合約期價震蕩回落，夜間震蕩偏弱，倫錫亦震蕩偏弱。現貨市場中，貿易商報價變化有限，小牌品牌錫錠貼水 1300-800 元/噸，交割品牌對滬錫 2407 合約貼水 1300 元/噸-平水，雲錫品牌對 2407 合約貼水 1000-升水 300 元/噸，進口錫現貨暫無報價。錫價下行，下遊掛單增多。
整體而言，基本面無新增矛盾，印尼精煉錫出口恢復緩慢，LME 庫存增加節奏趨緩。國內消費恢復不及預期，高庫存是壓制錫價的主要因素。但錫礦補給存隱憂，且煉廠夏季檢查預期下，供應壓力有望減弱，錫價下方支撐較強，表現易漲難跌。操作建議：觀望。
【工業矽】周四工業矽主力 2407 合約大幅反彈。昨日華東地區部份主流牌號報價基本持平，但近期下遊市場補跌拖累矽料價格。供應端，新疆地區產量高位執行，川滇地區開工環比持續走高，全國開爐數繼續回升，供應漸入寬松。
需求端，光伏上中遊高排產去庫壓力未緩解，下遊電池和元件市場開啟補跌行情，中國 4 月光伏裝機量僅為 9GW，增速大降至 36%，歐洲光伏旺季未到元件出口受阻；有機矽和鋁合金旺季表現不及預期，近期消費面整體偏向收縮。後續關註多晶矽減產預期能否兌現及矽片整體去庫存情況。供應端維持寬松，需求端 4 月國內光伏裝機量大幅下降，邊際呈收縮趨勢，歐洲光伏需求旺季未到元件出口不理想；有機矽和鋁合金需求復蘇緩慢。政策方面，節能降碳政策提出合理布局矽產業新增產能，加大非石化能源開發力度，加快大型風電光伏基地和外送通道建設，提升跨省跨區輸電能力，對工業矽中長期消費前景有一定提振，預計工業矽短期將維持區間震蕩。操作建議：觀望。
