台北時間10月21日（周一）晚間，美元計價黃金價格一度觸及2740.52美元/盎司，創歷史新高。道瓊斯市場數據顯示，年初至今，最活躍的黃金合約價格已創下35次歷史新高，這是自2011年創下38個歷史新高以來的最高紀錄。
在這場「狂飆」的黃金行情中，有一個被市場「忽略」了的大買家：印度。在今年7月末大幅下調金銀進口關稅後，印度對黃金的需求飆升，8月份進口量增至140噸，是7月進口量的3倍。9月，雖然印度的黃金進口量環比有所下滑，但彭博社報道稱，隨著印度教重要節日「排燈節」和婚禮季的到來， 該國未來幾個月對黃金的需求或將持續。
麥高證券研究發展部份析師鐘奕昕在接受【每日經濟新聞】記者采訪時指出，8月以來印度市場上黃金需求的激增及後續預期 並非黃金近期續創歷史新高的主導因素，但是其中一個因素。
她補充稱， 本輪黃金大漲的主要原因還是全球市場流動性的寬松，疊加避險情緒（的升溫） 。她認為，隨著交易員持續關註中東緊張的局勢以及美國大選臨近，避險需求的激增對金價形成支撐。
被市場「忽略」的黃金大買家：印度7月末，印度將黃金與白銀的進口關稅從15%大幅下調到6% ，同時，把鉑金和鈀金的進口關稅從14.35%降到5.35%。有分析指出，隨著印度當局下調金銀進口關稅，印度的黃金需求預計將在未來幾個月保持強勁。
作為世界第二大的黃金消費國，印度嚴重依賴進口滿足國內需求。據世界黃金協會（以下簡稱WGC）統計，2016年~2020年，進口黃金占印度黃金供應量的86%，回收黃金占13%，采礦黃金僅占1%。根據WGC的數據，金銀進口關稅下調之前，印度的黃金珠寶購買量一直在下滑，2024年上半年的需求量甚至為2020年以來的新低。
進口關稅下調後，印度8月的黃金進口量增至140噸，是7月進口量的3倍。按金額來看，印度8月黃金進口總價值為100.6億美元，創單月歷史新高，約占該國8月貿易進口總額（643.6億美元）的六分之一。
不過，9月印度的黃金進口額環比大幅下滑至43.9億美元，但彭博社報道稱， 印度對黃金的高需求或將持續 ，原因是今年充沛的季風為作物豐收帶來了希望，這可能提高印度農民的可支配收入。
作為全球人口最多的國家，印度擁有深厚的黃金文化底蘊，黃金被視為一種價值儲存手段，也是財富和地位的象征，同時還是婚禮或其他慶典儀式的基本組成部份。WGC的數據顯示，印度約60%的黃金需求來自農村地區。印度農村人口對黃金的深厚喜愛與對珠寶作為投資的便攜性和安全性的實際考慮密不可分。
隨著印度進入大型節日慶祝活動和婚禮季，黃金和珠寶的購買或將在未來幾周進一步加速。 據悉，印度教的慶祝活動將在10月29日~11月3日的「排燈節（Diwali Festival）」達到高潮，而12月和1月則是印度密集的婚禮季。
另據印度央行公布的數據， 截至2024年10月11日，印度的外匯儲備為6904.387億美元，逼近歷史新高，為印度進口黃金提供了支撐。 今年前8個月，印度央行共購買了50噸黃金，遠超2022年和2023年的凈購買量。截至9月19日，印度央行的黃金儲備達到創紀錄的853.6噸，占其總外匯儲備的9%，高於一年前的7.5%。
今年8月份印度黃金進口激增 圖片來源：彭博社
WGC印度地區CEO Sachin Jain表示：「印度對黃金的支持政策措施對國內黃金市場產生了積極影響。」這可能會使印度2024年下半年的黃金需求比去年增加50噸甚至更多， 今年的總需求可能在750噸至850噸之間 。
【每日經濟新聞】記者還註意到，印度市場對黃金的需求不僅僅只有實物黃金，WGC的數據顯示， 印度的黃金ETF已連續4個月錄得資金凈流入，8月份的資金流入達到紀錄新高。
麥高證券研究發展部份析師鐘奕昕在接受【每日經濟新聞】記者采訪時指出，促成黃金價格上漲的原因肯定是多個方面的。「（雖然印度8月份以來對黃金需求的激增，以及印度重要節日的臨近）不能說是本輪黃金持續創歷史新高的主導因素，但也是其中一個因素。我認為印度對於實物黃金的需求對於金價的影響可能沒有那麽大，更多還是金融內容比較大。」
多重因素共振推升黃金，美銀分析師稱黃金將「遠超3000美元/盎司」在鐘奕昕看來， 本輪黃金續創歷史新高的主要原因還是流動性的寬松，疊加避險情緒（的升溫）。
彭博社報道稱，黃金是2024年表現最強勁的大宗商品之一，今年以來已經累漲超過30%。台北時間10月21日（周一）晚間，美元計價黃金價格一度觸及2740.52美元/盎司，創歷史新高， 遠遠高於2020年2000美元/盎司和2011年1900美元/盎司的「前高」。 截至發稿，價格有小幅回落，但仍在2730美元/盎司上方。
2024年7月份以來美元計價的黃金走勢 圖片來源：富途牛牛
對於黃金價格的持續走高，分析人士稱主要是貨幣內容和避險內容的雙重驅動：一方面，美聯準接下來的寬松預期持續得到強化，加上美國大選臨近，市場對「川普交易」有所布局；另一方面，地緣政治的緊張局勢推升了市場的避險需求。
光大期貨有色研究總監展大鵬在接受【每日經濟新聞】記者采訪時指出，美國消費和就業市場顯示美國「軟著陸」預期維系，這進一步強化了美聯準11月議息降息25個基點的機率，但這並不意味著加大寬松力度； 同時，市場對美國大選關註度在提高，也影響著盤面交易，目前市場對川普交易有所布局。
他進一步補充道：「 投資者擔心關稅政策重新帶來通脹的快速回升，這也推動了金價回升。但美國大選本身具有較高的不確定性。 另外，中東以及南北韓地緣政治周邊引起的躁動，令市場感到不安， 地緣政治因素也給予了近期金價強支撐。 不過，金價高位也帶來了一定的負面影響，如黃金實物消費再次轉慢，黃金市場的流動性擔憂再次顯現，所以，對於黃金後期走勢，樂觀中要繼續保持謹慎。」
美國銀行首席策略師Michael Hartnett在上周的一份報告中指出，美聯準決心在未來幾個季度推動實際利率下行，投資者需要對沖通脹和美元貶值的威脅——位元幣價格逼近75000美元的歷史高點也是佐證。 Hartnett因此得出結論稱：「黃金將遠超3000美元/盎司」。
澳洲聯邦銀行分析師Vivek Dhar在10月21日的一份報告中也一定程度上呼應了Hartnett的觀點。 Dhar認為，2025年第四季度黃金期貨價格可能 平均 升至3000美元/盎司。他補充稱，美聯準的降息周期可能會導致美元走軟。對許多買家來說，美元貶值使黃金更便宜，因為黃金是以美元計價的。
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