今年以來，伴隨電網投資回暖，電網裝置板塊「悄悄」成為A股主線行情之一。
Wind數據顯示，電網裝置成分板塊有12只個股的年內漲幅超過20%，其中10只個股近60日內股價創出歷史新高。受資金兌現盈利需求及大盤調整影響，前期漲幅較高的電網裝置股正處於回呼階段。與此同時，7月以來，多家板塊上市公司釋出了中標國家電網計畫公告，凸顯逆周期內容，從而令市場更加關註下半年國內電網投資增速與產業鏈上市公司的受益程度。
第一財經記者就電網投資采訪了相關上市公司負責人及私募基金人士，他們認為，電力股結構性行情的背後是電網投資加速、海外電網舊改（出海需求）、新能源消納壓力、特高壓進入密集建設期等多因素共振產生。
電網投資加速，多家公司釋出國網中標公告
公開數據顯示，2023年電網投資額占比跌至35%（相對電源投資額的占比），電網投資相較於電源投資存在一定滯後。2024年1-5月份，電網投資額累計為1703億元，同比增長21.6%，占比回升至40%左右。
截至2024年6月，國家電網已進行了3次招標，合計中標金額為433億元，相比2023年前3次中標金額增長了7%，主網招標維持高景氣度使得業內對全年電網投資增速持有樂觀預期。
「由於電網投資與宏觀經濟密切相關，伴隨宏觀經濟增長，電網投資規模同步增長。而在宏觀經濟復蘇過程中，電網投資又具備逆周期調節功能。電力需求是推動電網投資增長的驅動力，新能源行業發展迅猛以及工業制造對電力需求持續增長多重因素，我們預計電網投資將迎來一輪快速增長周期。」一位華東地區的私募基金負責人對記者說。
信達證券的研報指出，國家電網預計2024年電網建設投資總規模將超5000億元，國內電力裝置需求向好。龍頭股平高電氣（600312.SH）近日釋出的中標公告反映出了電網投資規模的趨勢。公告顯示，國家電網有限公司2024年第四十一批采購(輸變電計畫第三次變電裝置(含電纜)招標采購)計畫中，平高電氣中標30個包，中標金額合計約為13.06億元，占2023年營業收入的11.79%。
長高電新（002452.SZ）也於今日釋出了中標國家電網計畫的公告，四家全資子公司分別在組合電器、隔離開關、開關櫃三大類產品招標中中標，合計中標2.79億元，占公司2023年經審計合並營業收入的18.73%。中國西電（601179.SH）近日公告中標國家電網計畫的金額為15.51億元。
一位特高壓產業鏈上市公司高管對記者表示，電網投資主要多重因素驅動，不同宏觀經濟周期中，主驅動因素不同。「國內來說，當前亟待解決的是新能源快速發展給電網帶來消納壓力，即輸配電能力；其次，全球新能源快速發展，歐美大國的電網又普遍老舊，使得全球電網進入成長大周期。」上述高管說，據了解一家全球電器龍頭的電網裝置訂單已經排到了2025年底。「可見預期是，海外電網加速升級更替需求推動部份訂單外溢，加速升級更替需求這給國內公司帶來了很大發展機遇。」
在上述私募基金人士看來，特高壓及主網投資規模或將維持高位，配網投資作為十四五投資重點，預計主網建設完成後，配網投資邊際向好。同時，全球AI領域高速發展引發的電力短缺和配套電氣裝置，有望給國內產業鏈公司帶來出海機遇。「加強輸配電是新能源消納的核心路徑，主要依萊特高壓輸送，尤其是風光大基地的外送需求只有特高壓可以滿足。因此我們看到去年以來特高壓的建設速度明顯提升，2024 年是特高壓的開工大年，預計還會開工4直1交共5項特高壓工程。」該私募基金人士說。
市場預期下，電力股將如何演繹
2024年上半年，電網裝置板塊先抑後揚，整體表現弱於滬深300指數，截至7月18日，
電網裝置板塊指數年內下跌0.6%，該指數近一個月以來連續回呼，回吐了前期漲幅，不少個股的回呼振幅接近20%。
近期披露的半年度業績預告顯示，業績高增表現支撐了電網裝置個股走牛。數據顯示，39家電網裝置上市公司釋出了中報業績預告，17家預增、1家扭虧，業績預喜率雖然不到五成，但預增股的表現亮眼，從而使得板塊行情分化、個股走出獨立行情。
平高電氣（600312.SH）年內累計上漲56.34%，位居首位，公司預計上半年實作歸母凈利潤5.2億元-5.4億元，同比增長 55.93%-61.93%。漲幅居前的神馬電力（603530.SH）、明陽電氣（301291.SZ）均實作較高業績增速。
神馬電力的業績預告透露出全球電網投資周期的變化，公司預計上半年歸母凈利潤1.31億元-1.43億元，同比增幅達158.66%-182.26%。神馬電力表示，全球電力需求持續增長，尤其以歐美為主的海外市場區域，在大量新能源接入電網及電網自身基礎設施更新的雙重因素作用下，輸變電領域市場需求出現了強勁的增長勢頭。
長高電新也在中報預告中表示，電網投資建設加快，電力裝置行業景氣度提升，公司輸變電裝置產品發貨同比增加，營業收入及凈利潤均實作增長。該公司預計上半年實作歸母凈利潤1.15億元~1.32億元，同比增長35.26%~55.26%。
對於估值處在調整階段的電網裝置板塊，前述私募基金人士表示，近期資金從前期熱門板塊流出跡象明顯，回呼完成後，投資者仍可以積極關註受益全球電網周期及國內電網投資加速的個股。「電力、消費電子這些前期漲幅較高的板塊，本周以來，因資金兌現獲利需求，出現明顯調整。當前看，行業景氣度是行情基石、業績是推手，電網板塊具備這兩項條件。」該私募人士說：「我們看好的三條支線是電氣裝置、配電裝置和輸變電裝置，尤其是與特高壓建設提速和配網裝置招標密切相關的公司，以2023年各家上市公司中標的金額規模和市場份額推算，這些細分行業的競爭格局就一目了然。另外，去年產品出口增長的電網裝置公司，今年有望繼續實作穩步增長，這也在我們的關註範圍內。」
(本文來自第一財經)
