隨著前期滬指一路高歌收復3000點，A股市場成交情緒有所回溫。據記者統計，2月19日至3月22日期間，滬深兩市融資余額增加近1300億元。
不過從杠桿資金流向來看，上述期間單日凈買入規模大多時候不超過百億元，顯示融資客入場謹慎的心態。
當前A股主要指數處震蕩態勢，滬深兩市融資余額亦反映出市場情緒，於3月22日結束「十連升」，單日融資凈賣出20.74億元。融資余額未來可能在1.5萬億元附近震蕩。
不到兩個月
融資余額增加千億
自3月21日起，滬深兩市融資余額重返1.5萬億元關口，顯示出前期融資客對A股市場的信心。
過去半年內融資余額呈現V字形變化。據悉，自去年9月以來，滬深兩市融資余額一直保持在1.5萬億元之上，在12月中旬曾一度到達15989.19億元。後來因市場大幅回呼，融資余額持續下降，一度引發投資者對流動性危機的擔憂。2024年1月31日滬深融資余額跌破1.5萬億元，2024年首月就減少近800億元。
步入2月，不到一周時間，滬深融資余額跌破1.4萬億元，於2月8日跌至低點1.37萬億元。隨著A股回暖，截至3月22日，滬深兩市融資余額為15029.96億元。這意味著，從上述低點至今一個半月內，融資余額增加上千億元。
在業內人士看來，融資余額的回升有多方面因素。一是前期「國家隊」入場，抑制市場「非理性」調整，提振了投資者信心。二是春節假期後，證券公司對融資融券業務的推廣，一定程度上吸引投資者關註。
據證券時報記者此前開展的券商營業部信心調查，受訪營業部人士普遍認為融資融券是今年的展業重點。華東一家券商營業部人士向記者表示，對分支機構而言，經紀板塊裏兩融業務是重中之重，「雖然當前震蕩行情下開展兩融業務並不容易，但這個業務仍然有利潤空間。」
融資客「掃貨」
盡管融資余額出現明顯升溫，但受訪券商營業部人士普遍表示，沒有出現杠桿資金全面加倉的情況。
據記者統計，2月19日以來，只有3個交易日出現單日凈買入額超過百億元的情況，大多時候單日凈買入額不及百億元，顯示出融資客入市的謹慎態度。
融資客在上述A股回暖期間的「掃貨」舉措值得關註。Wind數據顯示，在行業方面，「Wind技術硬件與器材」迎來312.61億元的融資凈買入。
按照Wind的板塊分類，「資本貨物」「軟件與服務」「材料Ⅱ」「半導體與半導體生產器材」均獲得融資客百億元規模的融資凈買入，依次為158.73億元、156.20億元、133.60億元、101.74億元。
在個股方面，藥明康德、中科曙光、海康威視三只個股融資余額增加逾20億元，依次為28.36億元、26.67億元、20.62億元。
賽力斯、工業富聯、中興通訊、浪潮資訊、中際旭創、昆侖萬維、軟通動力、長江電力、萬豐奧威、巨化股份的融資凈買入額在上述期間也超過10億元。
相應的，個別個股出現小規模融資凈賣出，比如中集集團在上述期間被融資凈賣出近5億元。
券商熱議後市走向
目前，滬指在3000點附近波動。融資余額在3月22日結束「十連升」，單日融資凈賣出20.74億元。那麽，後市會如何演變？
國海證券策略團隊稱，當前流動性和風險偏好仍是主要矛盾，但隨著業績視窗期臨近，市場面臨方向性選擇，結合今年的產業政策導向以及經濟業績趨勢來看，類似2013年的可能性較大。
華西證券策略團隊認為，多路「長錢」流入A股，指數韌性猶在。從行情節奏上看，3月以來行業輪動明顯加快，截至目前，有61%的申萬一級行業市盈率修復至今年年初水平。相比之下，2022年5月和2022年11月的反彈行情中，有94%的行業市盈率修復至調整前期。近期市場超跌反彈的特征有所弱化，但監管部門仍在積極呵護股市微觀流動性持續改善，A股後市仍將具備韌性。
談及前期驅動流動性的因素能否持續時，華寶證券策略團隊表示，近期觀察滬深300ETF的成交情況發現，除3月5日放量之外，3月總體呈現出縮量的走勢，反映出中央匯金等資金已放緩流入；由於美國2月通脹數據高於市場預期，短期內降息預期未能進一步催化，在富時羅素A股擴容調整結束後，後續北向資金能否持續流入則存在不確定性。而短期股市的上漲尚不足以有效提升居民的風險偏好，儲蓄類資產配置的需求仍偏高，在股市未形成長期持續且相對穩定的賺錢效應前，居民資金暫難形成接續力量。
不過該團隊認為，增量資金不足引發市場再次下行的風險並不大，主要因為近期無論是政策還是托底資金都從事實上展現穩定市場的決心，當前增量資金流入放緩更像是在對A股穩定性目標下，應對前期上漲後的動態策略調整，因此，A股下行風險有限。與此同時，也要考慮到，由於今年以來的經濟數據和企業盈利表現仍舊偏弱，因此即使市場資金活躍度提升，但市場「畏高情緒」情緒嚴重，每個階段的漲勢都會有明顯的頂部壓制。
來源：證券時報網
