今天是全球資本市場「最」特別的一天，日經指數昨天觸發三次下跌熔斷，大跌12%，今天竟然又再次熔斷，但這次是上漲觸發熔斷，收盤大漲10%，全球市場下跌，A股跟著跌是可以理解的，但今天日韓暴力反彈，A股是又走出「獨立」行情了， 要不是今日個股強於股指，要不是尾盤的極速回收，估計又是集體破防的一天。
盤面上： A股三大指數今日集體收漲，滬指漲0.23%，深證成指漲0.82%，收報8463.86點；創業板指漲1.25%，滬深兩市成交額6542億元，較昨日大幅縮量1362億元。行業板塊多數收漲，教育、光伏器材板塊漲幅居前，鐵路公路、保險、貴金屬板塊跌幅居前。
這幾天全球資本市場的動靜可是不小，日本超預期加息引發了日經指數大跌，東證銀行指數、國債期貨均向下觸發熔斷機制，創下8年來最大跌幅。如果做一個近似形象的比喻：日經225類似於滬深300；日本東證指數則類似於上證指數。為何日本股市連續暴跌？原因非常簡單，超預期加息，同時還縮減了負債表，歷史上看，日本每一次加息，都造成了不小的影響， 有人說：「沒有哪一個指標能夠比日元加息時間更能預測下一次全球衰退何時開始，萬無一失。」 2000年8月，日央行宣布加息，利率上調至0.25%，但就在幾周後，美國互聯網泡沫破裂，納指連續跌了2年多，美股市值蒸發3分之二，成為美國歷史上最大的金融泡沫之一，06年07年兩度加息，第二次加息的當月，亞太股市暴跌，最終美國次貸危機爆發，引發全球金融危機，而本次日本加息也是時隔17年再度加息，但奇怪的是，當前形勢下，全球都在搶著降息，那日本為何要一意孤行？逆流而上？
因為再不加息日元可能要崩潰了，日元的非理性貶值，往往淪為美元加息周期的犧牲品，多年來持續走弱的日元，是國際清算銀行圈定的G10貨幣中最差的。多達5個百分點的息差會刺激日本家庭達1000萬億日元規模的存款外逃，雪崩的匯市將更加無解。所以為了挽救匯率，只能加息。日元的加息是為何會影響到全球金融體系？
一是貨幣緊縮，加息會導致流通中的貨幣變少，企業借錢成本上升，對資本市場是不利的，自然會有資金從日經225離場
二是套息交易邏輯的改變。作為全球資本的薅羊毛神器，之前日本借錢利率低，很多投資者會以極低成本（大約是0.5%）借入日元，再拿去買日本指數，或者換匯後存美國享受5%以上的美元存款收益。一旦加息預期啟動，那麽套息倉位平倉的影響取決於，套息交易到底規模有多大，過去兩年多的美元加息算是新世紀以來最強的一次，持續的時間也長——很可能的結果是套息交易的盤子非常大，現在這個盤子要平倉，怎麽辦？說到底，套息交易的平倉，觸發了抱團的瓦解，於是就有了周一這一幕。
據說，老美方面召開了緊急會議，可能要提前降息了，未來一周可能降25個基點或50個基點。甚至一周內降息25個基點的概率已經提高到60%。都知道，美聯儲下一次正常操作是9月議息會議，也就是之前市場普遍預期的9月降息，而這個訊息如果為真，那麽說明市場在預期美聯儲會在未來一周內緊急降息。美聯儲緊急降息是有先例的，尤其是出現美股等資產暴跌的情況下，上一次就是在2020年3月，疫情引發經濟衰退預期，美股連續暴跌，3月3日美聯儲緊急降息50個基點，但市場並未買賬，反而進一步強化了衰退預期、推升了避險情緒，所以繼續下跌，直到後面美聯儲站出來QE托底，美股在3月中下旬才止跌。
總之，老美第一次降息前，外圍市場的波動大概率會成本常態。
A股和港股大概率可以「隔岸觀火」，繼續走獨立行情。至於獨立行情是漲還是跌，個人認為短期還是在探尋底部的過程中，尤其需要註意 2805-2834點區間。
當前，阻礙股市上漲最大的問題仍是內需不足，房價止跌仍是重中之重。
另外近兩日人民幣持續大漲，主要原因一是美元大跌導致的被動上漲，二是套息交易平倉。人民幣匯率走強會利好A股核心資產。主要利好順周期板塊，包括互聯網、醫藥、消費、半導體、新能源，利空紅利避險板塊。
