8.04萬輛，同比增長52.9%；營收256億元，同比增長36.4%；經調整凈利潤為13億元（扣除股權激勵費用），毛利率20.6%，保持健康穩健。
這是理想汽車交出的2024年第一季度答卷，也是其自2022年第四季度以來連續六個季度實作盈利，是目前國內經營質素出色、唯一實作連續盈利的新勢力車企，這在中國新能源市場競爭異常激烈、價格戰給全行業帶來巨大挑戰的當下尤為難能可貴。
今年以來，價格戰未有偃旗息鼓之意，並開始出現「反噬」——依托粗暴的「以價換量」策略，車企短期內奪得市場份額但失去了利潤。當賣一輛虧一輛成為常態，新能源汽車市場百花齊放背後，以消耗車企盈利能力為代價的行業「失血」的局面仍將持續。
不過，市場競爭的加劇以及理想自身在一季度出現的系列挑戰，也讓理想汽車不得不重新思考戰略節奏——不再一味地為了追求銷量向前狂奔，而是直面現實的挑戰。
「但是我必須承認，今年以來，我們面臨內部經營和外部環境變化的多重挑戰，一季度的表現與我們年初的預期有所差距。」理想汽車董事長兼CEO李想在理想汽車2024年一季度財報電話會上坦言，「面對問題，我們積極、快速做出調整，全面啟動並落地組織升級和流程最佳化，提高內部經營效率和決策質素，力求更好地聚焦使用者價值的創造和傳遞。
市占率持續提升
毛利率仍居高位
今年第一季度，中國車市仍處於恢復期，而價格戰的沖擊觸發消費者觀望情緒，加之對部份新車的關註以及對以舊換新政策的預期，市場環境嚴峻。乘聯會數據顯示，一季度中國乘用車市場同比增長13.1%，新能源汽車銷量同比增長34.3%，新能源加速替代燃油車的趨勢仍然明顯。
事實上，受價格戰的沖擊，不少中國車企都業績承壓。從此前9家A股上市龍頭乘用車企業的一季報來看，大部份營收或凈利受到不同程度的影響，僅比亞迪、長城汽車、賽力斯三家營收和凈利雙雙增長。
這從側面說明市場競爭白熱化對企業經營帶來的壓力，但同時也證明新能源汽車正加速取代燃油車成為汽車行業的利潤增長點。
相較之下，理想汽車一季度營收、交付量、毛利率均表現亮眼。
今年3月，2024年款理想L9、L8、L7煥新上市，配置全面升級；同期首款高壓純電MPV理想MEGA開啟上市，並於3月11日啟動交付。強大的產品力帶動下，一季度理想汽車交付8.04萬輛，同比增長52.9%，增速遠高於大盤（24.9%）。同時，理想品牌在售價20萬元以上新能源汽車市場的市占率達到13.65%，較去年一季度的10.88%提升近三個百分點。
對於處在成長期的造車新勢力而言，車輛毛利率是決定其是否具備盈利能力以及企業盈利空間的重要指標。
「我們認為作為一個健康的企業，銷量和毛利率是兩個最重要的經營指標。理想汽車作為一家成立了九年的汽車企業，一直是以這樣的經營指標來要求自己。」李想表示。
盡管一季度市場形勢嚴峻，理想汽車仍然保持了20%以上的毛利率，現金儲備也高達989億元。理想汽車仍然保持著較好的盈利能力，穩定的現金流，也讓理想有著抗風險能力。
此外，理想汽車在產品端進行了調整，決定推遲純電動SUV的上市計劃，將在明年上半年釋出。
李想表示，做出這一決定主要基於兩個原因。
第一，足夠多的自營超充樁是銷售中高端純電 SUV的必要條件。理想汽車認為，自營的超充樁數量達到和特斯拉中國相近時，才是產品推向市場的合適時機。
理想的目標是在今年底建成2000座以上超充站，充電樁數量將突破1萬根。截至5月19日，理想已開放營運的超充站404座，配備充電樁1770根。
第二，理想汽車需要升級和增加更多的展位和商場店數量。李想稱，門店展位的數量對多車型、多價格區間的銷售非常重要。如果要支撐一個新車型過萬的銷量規模，大概全國要新增500~600個展位，否則就會出現增加產品數量卻不增加銷量的問題。
「這是理想L8過去幾個月遇到的問題，L8的展位數量減少了40%。我們現在正在恢復 L8的展位數量。」
一年時間的純電市場空白，讓理想汽車今年重點聚焦L系列增程式電動車，官方對未來幾個月的月度銷量表現預期非常樂觀。
據李想透露，理想L6已經被廣泛認可，其鎖單量已達3.4萬輛，6月產能將突破2萬。而理想L7、L8和L9采用全新價格體系後，訂單量在持續增長，後續沒有降價的打算。
「理想L6的推出進一步最佳化我們的產品組合，加之我們已經采取了一系列的行動計劃，包括良好的成本控制能力、持續的組織效率提升等，這些也將帶來毛利率的進一步提升。」理想汽車CFO李鐵在財報溝通會上表示。
展望第二季度，理想汽車預計交付量為10.5萬輛至11萬輛，同比增長21.3%至27.1%；收入總額為299億元至314億元，同比增長4.2%至9.4%。
直面周期
穿越風暴
對於融合了科技和制造的新造車行業而言，一邊在尋找並實踐全新的商業模式和渠道變革，一邊也在經歷著未知的挑戰，關鍵在於如何直面周期，並形成更強的體系能力穿越行業風暴。
落腳到理想汽車，遇到問題、直面問題、快速反思、及時調整一直是這家公司的價值底色。兩個多月的時間內進行產品、價格、組織的迅速調整，對於具備超3萬人的理想而言，執行力不可謂不迅速。
李想在3月下旬的內部公開信上承認對純電市場節奏的把握出現了誤判。「我們錯誤地把MEGA的從0到1階段（商業驗證期），當成了從1到10階段（高速發展期）進行經營。」
李想也給出了自己的反思：從上至下過分關登出量和競爭，欲望超越了價值。接下來將聚焦使用者和效率，回歸到使用者價值以及經營效率的提升。
4月伊始，理想汽車在組織結構上快速應變，宣布開啟矩陣型組織2.0升級，涉及多個部門的組織架構調整。這是2022年底理想汽車啟動矩陣型組織升級後內部最大的一次調整。
「我們這次組織調整的核心變化是成立質素營運團隊。為了讓業務專註於做高質素的決策，不需要將大量時間用於重復的營運工作上，以提升執行效率。」李想表示，組織升級一般需要12到24個月才能看到顯著的成果，等到2025年會看得更加清晰。
同時，理想汽車將探索海外市場作為新的增長點。理想銷售與服務高級副總裁鄒良軍透露，今年計劃在中亞和中東分別建立售後服務體系，並嘗試在除西歐、北美外的國家和區域，選擇合適的代理商進行市場拓展。
此外，智駕領域上理想也在加速追趕。理想汽車表示全國道路通用的無圖版城市NOA也已於5月開啟千人規模的使用者公測，預計將在今年三季度透過OTA升級到所有AD Max車輛。
事實上，短期內，新能源車企需要快速提升自己的規模，不斷降低成本，提升企業的效率，才能在淘汰賽階段活下來；長期來看，隨著汽車行業進入全面洗牌期，新能源車企需要堅持長期主義，持續加大投入提升產品和品牌核心競爭力，並確立受到廣泛認同且可持續性發展的企業核心價值。
5月21日，摩根士丹利釋出了理想汽車釋出了更新的估值報告。報告認為，盡管理想汽車一季度業績不及預期，但是目前市場的負面情緒被誇大，估值過低。隨著二季度銷量恢復、新產品組合以及經營成本的管控，摩根士丹利對訂單和毛利率保持信心，並給出理想汽車美股目標價為53美元，港股目標價205港元。
真實的商戰中沒有永遠的勝利者，理想汽車的公司基本面依然紮實，短期的問題尚不足以撼動基本盤，隨著矩陣型組織調整的加深，以及新產品價格體系促進定單轉化，進一步的成效預計在二季度得以釋放，重新再出發的理想依然擁有顛覆行業格局的潛在能力。
本文僅供參考，不作為投資依據
