原標題：點剎！「狂飆」的金價「降溫」
上海證券報曾慶怡 記者 嚴曉菲
「狂飆」過後，黃金市場正回歸平靜。近一個月，倫敦金現（現貨黃金）自4月12日的2430.7美元/盎司高位震蕩回落，最低一度觸及2277.7美元/盎司，其間累計最大跌幅超6%，期貨市場、黃金首飾市場價格緊隨其後下挫。
誰是金價回呼背後的神秘推手？本輪金價回呼是否已經充分？
業內有關人士認為，地緣局勢緩和、美國通脹依舊頑固、部份資金獲利了結等因素拖累了近期金價，但回呼振幅仍處在合理範圍，金價整體上漲趨勢未被破壞，市場交易重心將繼續圍繞地緣沖突與再通脹展開。
黃金市場開啟「降溫」模式
4月下旬以來，此前「瘋漲」的金價似有偃旗息鼓之勢。
同花順數據顯示，在4月12日向上沖破2430美元/盎司後，倫敦金現開啟震蕩回呼模式，5月3日一度觸及2277.7美元/盎司，其間累計最大跌幅超6%。截至5月7日17:00，倫敦金現徘徊在2300美元/盎司附近。
多米諾骨牌效應隨即顯現。期貨市場方面，COMEX黃金期價從4月12日的2448.8美元/盎司最低跌至2285.2美元/盎司；國內滬金期貨主力合約從588.28元/克高位一度回落至542.2元/克。
「隨著金價快速攀升，上期所出台多項風控措施促進市場理性交易，國內黃金ETF出現明顯贖回，實物金需求亦呈現負反饋。」南華期貨有色分析師夏瑩瑩說。
與此同時，此前火熱的黃金首飾市場也出現小幅「降溫」。5月7日，六福珠寶足金999/足金首飾、潮宏基足金（首飾擺件）、周大福足金（飾品、工藝品類）、周生生足金飾品、謝瑞麟足金飾品境內價格為713元/克，周大福足金（首飾、擺件類）價格為711元/克。而前述品牌4月17日的足金首飾境內零售價格突破了730元/克。
在浙商期貨研究中心鄭弘看來，金飾市場一方面受到國際金價回落的影響，另一方面高價黃金也使得部份消費者對金飾采購的需求短期下降，最終造成價格回呼。
世界黃金協會數據顯示，2024年一季度，全球金飾需求同比下降2%至479噸，中國境內金飾需求為184噸，與2023年一季度（2015年以來最強勁的一季度表現）的高基數相比下降6%。
金價緣何踩下「急剎車」？
地緣局勢緩和、美國通脹依舊頑固、部份資金獲利了結……多重因素為「狂飆」的金價按下了暫停鍵。
夏瑩瑩認為，本輪金價回呼主要受到以下幾方面因素影響：其一，中東地緣緊張氣氛有所緩和，推動能源價格回呼，疊加美聯準降息預期後移，再通脹交易降溫，同時避險情緒也有所回落；其二，日元大幅貶值對美元指數形成支撐，階段性利空金價；其三，從技術層面看，金價在持續快速上漲後，部份資金獲利了結令金價回呼。
華安期貨貴金屬分析師劉廣遠表示，前期黃金對地緣沖突和美聯準降息預期的定價，疊加市場情緒共振，帶動全球金價接連創出新高。而金價回呼始於巴以沖突「靴子」落地，金價新高之後地緣局勢並未進一步擴大化升級，中東沖突整體保持在克制的理性範圍內，金價遂進入調整階段，等待新的影響因素顯現。
銀河期貨貴金屬研究員陳婧在接受上海證券報記者采訪時說，一方面，中東地區局勢漸緩，市場恐慌情緒有所緩和，黃金的避險溢價開始出清；另一方面，美國通脹連續三個月超預期，市場對美聯準的降息預期已推遲至9月，美元和美債收益率表現偏強，打壓了黃金的走勢。
通脹方面，美國商務部日前公布的最新數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後的美國3月核心PCE價格指數同比增長2.8%，超出預期值（2.7%）。
金價回呼尚在合理區間
本輪金價回呼振幅是否處在合理範圍？
陳婧認為，中長期看，黃金處於牛市周期中，本輪的回呼較為克制，每逢低位便有買盤進場，跌幅相對合理。在她看來，本輪金價回呼已較為充分，一方面巴以停火的前景未明，另一方面上周五出爐的美國非農數據全面低於預期，美聯準主席鮑威爾在5月聯邦公開市場委員會（FOMC）公布決議後的發言也並未過於「鷹派」，一定程度上緩解了此前市場對於美聯準將再次加息的擔憂，這些因素都將對金價形成支撐。
夏瑩瑩分析稱，目前金價接近4月初水平，其中，倫敦金現回呼振幅為3月中旬低點至4月中旬高點間的50%分水位，較為合理。此外，當前金價仍高於3月中下旬形成的每盎司2200至2220美元重要支撐，更遠高於3月初突破的2100美元/盎司關鍵支撐位，整體上漲趨勢仍未破壞。
「地緣局勢持續焦灼，以日元為首的亞洲貨幣貶值，美國內部中小銀行業危機持續，疊加美聯準5月議息會議上鮑威爾中性略偏‘鴿’派的發言以及引導降息預期提前至9月的行為，都為黃金提供了下方支撐。」劉廣遠表示，盡管短期內黃金價格面臨回呼，但目前來看回呼振幅仍處在合理範圍內，且從長期來看，黃金的投資邏輯並未改變，市場交易重心將仍然圍繞著地緣沖突與再通脹展開。
展望後市，國泰君安期貨貴金屬高級研究員劉雨萱分析稱，短期（以周、半月度為時長維度）來看，黃金價格將反彈，由於海外宏觀的交易節奏正從再通脹交易轉向美國經濟環比走弱的格局，黃金一定程度受到青睞。長期（以月度、季度為時長維度）來看，預計金價將在2200至2400美元/盎司附近窄幅震蕩。
來源：上海證券報
