中國基金報記者 馮堯
繼理想汽車、小鵬汽車之後，蔚來一季度業績也接踵而至。
6月6日，蔚來披露一季度業績顯示，這家新能源車企今年一季度實作了99.09億元的營業收入，同比出現7.2%的下滑。而在備受關註的虧損問題上，蔚來一季度經調整經營虧損額為51.12億元，較去年四季度減虧約15.6%。
近期，蔚來交付量激增引起市場關註，而且其換電模式也明顯受到市場追捧。這一背景下，蔚來給了超預期的二季度指引，即營收約為165.9億元至171.4億元，這一數位有望超越去年第四季度營收水平。
蔚來預計，整車毛利率預計在二季度回歸到兩位數，三、四季度持續改善。同時，第三品牌Firefly也會在明年上半年實作交付。
虧損面收窄
今年第一季度，蔚來合計交付新車約3.01萬輛，而此前其給出的預期為3.1萬輛至3.3萬輛。今年一季度數據略低於預期。
在這一情況下，蔚來一季度營收也弱於預期，實作總營收為99.09億元，同比下降7.2%。其中，蔚來一季度汽車銷售額為83.81億元，同比下滑9.1%。
蔚來方面解釋稱，汽車銷售額同比下滑的主要原因是，平均銷售價格的下降，以及交貨量的減少。
正是因為降價因素，蔚來一季度車輛毛利率也環比出現一定下滑，從去年四季度的11.91%降至9.2%，但較2023年一季度的5.06%則明顯提升。蔚來方面在電話會議中透露，其整車毛利率預計在二季度回歸到兩位數，三、四季度持續改善。
整個第一季度，車市價格戰愈演愈烈。這一背景下，不少車企出現了盈利能力下滑的現象。其中，理想汽車的車輛毛利率由去年四季度的22.73%降至今年一季度的20.3%。而零跑汽車更是重新跌回負毛利率狀態。
此前，市場頗為關註蔚來的虧損狀況，從一季度來看，其虧損額環比明顯收窄。數據顯示，其一季度經調整經營虧損為51.12億元，環比減虧15.6%。
截至今年一季度末，蔚來持有的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為453億元。
二季度超預期？
今年以來，蔚來面對慘烈的車圈價格戰，不得不「放下身段」，接二連三釋放優惠政策。
3月14日，蔚來調整了BaaS政策（車電分離），即標準續航月租金降低至728元（原980元/月），長續航的月租金降低至1128元（原1680元/月），並取消每月80元的電池保障費用。
隨後，蔚來又在4月1日宣布，原有油車使用者置換蔚來2024款新車，將額外獲得1萬元的選裝補貼，補貼累計上限為10億元。
此外，蔚來還宣布，5月31日前購車的使用者還可享受「租4贈1」的優惠，進一步降低了使用者實際支付成本。此外，使用者根據不同車型還可享受至高1.8萬元的選裝基金。
疊加各地出台的補貼政策，蔚來的交付量自4月起開始「擡頭」。其4月交付量達到1.56萬輛，而5月交付量則創歷史新高，達到2.05萬輛，同比增長233.8%。
據知情人士透露，蔚來銷量明顯提升，與其產品力提升相關。「剛上市交付的2024款車型全系標配的智慧硬體，產品力得到加強」。該人士認為，BaaS服務政策的調整，降低了購車門檻，也激發了購買力。
在公布一季度業績的同時，蔚來也給出了較為「炸裂」的二季度指引。其預計，二季度交付約為5.4萬輛至5.6萬輛，同比增長129.6%至138.1%。這也意味著，蔚來6月份交付量有望依然維持近2萬輛水平。
「每月3萬輛規模，這是蔚來品牌在中國市場的目標。」蔚來方面在電話會議中表示。
交付預期提升，也帶來營收預期大幅增長。蔚來二季度營收指引為165.9億元至171.4億元，同比增長89.1%至95.3%。這一營收水平有望超越其去年第四季度的171.03億元，或成為史上第二高單季營收。
而且，蔚來二季度營收預期增幅也遠超理想（4.2%—9.4%）和小鵬（25%—37.9%）。
第二品牌將帶來增量貢獻
除了車輛交付情況外，蔚來近期在換電領域的動作也頗多。一直以來，換電模式被視為蔚來的「護城河」。
一方面，蔚來換電「朋友圈」正逐步擴大。就在5月22日，一汽集團高調宣布加入蔚來換電聯盟。自從長安汽車最先與蔚來在換電領域「牽手」後，已有包括吉利控股、奇瑞汽車、江汽集團、路特斯、廣汽集團在內的車企相繼跟進。截至目前，加入蔚來換電聯盟的車企已經達到8家。
另一方面，蔚來換電業務又在5月31日首次獲得武漢光創基金的15億元外部戰略投資。在業內看來，其充換電業務商業模式清晰，正受到資本關註。據知情人士向記者透露，「引入外部股東，最佳化資本結構，也將有利於此後的股權和資產融資」。
在換電模式逐步受到市場認可的情況下，蔚來果斷開啟了第二品牌。其全新品牌樂道在5月中旬釋出，多品牌戰略正式落地，首款車型L60預售價不到22萬元。
中金公司認為，隨著第二品牌樂道在第三季度上市，蔚來將開啟大眾市場增量，進入主流家庭使用者市場。
該機構預計，樂道品牌有望透過價效比路線帶來增量貢獻，同時BaaS方案有望成為樂道進入20萬元價格帶的核心差異化競爭力。
值得一提的是，在電話會議中，蔚來方面還透露，第三品牌Firefly研發進展非常順利。「在中國的定位是精品的小車，寶馬和MINI，價格在十幾萬人民幣，爭取在明年上半年開始交付。」
編輯：艦長
稽核：陳思揚
