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吸引更多國際投資者參與中國債券市場 「互換通」政策上新

2024-05-14財經
中國人民銀行、香港證監會、香港金管局13日宣布推出多項「互換通」業務最佳化措施,更好滿足境內外投資者多樣化風險管理需求,降低參與成本。
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本次最佳化對「互換通」多項功能及配套服務進行了完善和升級,包括新增以國際貨幣市場(IMM)結算日為支付周期的標準化利率互換合約、推出合約壓縮服務,最佳化相關系統功能,延長費用優惠期限等。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前:「互換通」最佳化措施的推出,標誌著香港與內地市場互聯互通機制建設再次取得階段性成果,將為國際投資者提供更加精準、高效的人民幣利率風險對沖工具及存續期管理工具,進一步提高「互換通」在國際衍生品市場中的競爭力。
什麽是「互換通」
那麽什麽是「互換通」呢?「互換通」是針對境外投資者透過「債券通」等渠道購買包括債券在內的各類人民幣資產後,進行利率風險管理所創設的機制安排,主要用來管理人民幣利率波動的風險。
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「互換通」解決了此前境外投資者開展人民幣利率風險管理不便利、成本高等問題,有助於吸引更多國際投資者參與中國債券市場,進一步增強境外投資者持有債券等人民幣資產的信心。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前:「互換通」將與「債券通」等機制互相協同,進一步釋放境外投資者投資內地資本市場的潛力,這都有助提升國家金融市場對外開放的深度和廣度,推動人民幣國際化行程。
「互換通」入市境外機構投資者已達58家
自2023年5月「互換通」上線至今,累計入市的「互換通」境外機構投資者達到58家。與此同時,其交易量也穩步增長,覆蓋機構型別不斷增加。
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數據顯示,自2023年5月「互換通」上線至2024年4月末,累計入市的「互換通」境外機構投資者達到58家,包括商業銀行、證券公司、資管公司等多種型別的合格機構投資者,覆蓋十多個國家和地區。累計達成交易超過1.77萬億元人民幣,日均交易清算量從上線首月不足30億元,穩步提升至2024年4月日均交易量超過120億元。同期,境外機構投資者在中國債券市場的托管余額累計增長近8000億元。
境外投資者持續凈買入中國債券
此次「互換通」為什麽要推出最佳化措施呢?據了解,此前「互換通」已先行開通「北向互換通」,也就是香港及其他國家和地區的境外投資者,透過兩地基礎設施互聯互通,參與內地銀行間利率互換市場。
業務上線以來,境外投資者持續凈買入中國債券。截至今年4月末,境外機構的人民幣債券持倉規模接近歷史最高水平。
而隨著境外投資者持債規模擴大、交易活躍度上升,境外投資者提出,希望「互換通」能夠推出更多與國際成熟市場接軌的交易清算服務,幫助投資者更好管理風險,此次的最佳化措施,正是針對這些實際需求而推出的。
上海清算所業務一部總經理 程磊磊:此次推出了符合國際貨幣市場結算日慣例的利率互換合約,采用與國際市場統一的固定支付周期,每年只在固定的4個結算日產生資金收付,大大降低了境外機構內部交易管理難度,有利於境外機構銜接在不同國家開展的利率互換交易,便於其開展風險管理。此外,本次還推出了其他系統最佳化和優惠措施,這都有助更好滿足投資者多樣化風險管理需求,降低參與成本。
預計將有更多衍生品品種納入「互換通」
專家表示,隨著本次系列最佳化措施的推出,預計未來「互換通」交易規模和參與者將繼續增加。
中國外匯交易中心市場二部總經理 盧向前:隨著境外投資者持有的人民幣資產規模持續增加,以及本次系列最佳化舉措的推出,我們預計,未來「互換通」交易規模和參與者將繼續增加。下一步,中國外匯交易中心將繼續與其他金融基礎設施通力合作,研究將境內更多利率衍生品品種納入「互換通」框架。
同時,「互換通」有助於推動內地與香港金融市場協同發展,構建高水平金融開放格局,支持鞏固提升香港國際金融中心地位。
上海清算所業務一部總經理 程磊磊:上海清算所會同合作機構的創新機制,實作交易清算一體化安排。在協定規則、入市交易、清算結算、風險管理等多個環節,降低境內外投資者參與難度與復雜度,為境內外投資者參與兩地金融衍生品市場提供了更為便捷、高效的渠道。這有利於進一步加強香港與內地金融市場的深度合作,促進兩地金融市場健康穩定發展。(總台央視記者 劉穎 董彬 沙千 梁誌瑋 武文帥)