文/盧夢雪
「當前對投資中國資產可以更有信心。」10月26日，在全球財富管理論壇·2024上海蘇河灣大會上，申萬宏源董事長劉健在演講中表示。
過去一個月，隨著中國一系列宏觀調控政策組合拳的出台，中國經濟和中國資本市場成為全球投資者關註的焦點話題。滬、深、港三地股票市場交投活躍，同時也有一些境外投資者對中國經濟及中國資產投資持相對謹慎態度。劉健指出，這一方面與投資機構的投資理念及對中國經濟的認知程度相關，另一方面也從側面反映了當前中國經濟面臨問題的復雜性。
過去三年，受房地產下行周期、中美利率周期錯位及上市公司盈利周期下行等因素疊加影響，A股市場持續低迷。劉健表示，當前導致A股市場相對低迷的周期性因素正呈現邊際改善態勢。
「三季度以來，我們發現上述周期性因素正呈現邊際改善態勢。」劉健認為，一方面，房地產市場在新一輪房地產政策的支持下將進入平穩調整期。另一方面，美聯準開啟降息通道後中美貨幣周期性錯位將有所緩解。此外，上市公司經營業績有望觸底回升。
劉健列舉了一系列數據並表示，2023年二季度以來A股主要上市公司的毛利率呈現修復態勢，且龍頭企業的ROE顯著高於市場整體水平，2024年二季度上證50、滬深300指數的成分股ROE（TTM）均維持在10%左右，三季度已釋出業績預告的上市公司中凈利潤預增、略增、扭虧的上市公司數量超過80%。同時從估值來看，當前A股整體PE約為18倍，創業板指數PE約為33倍，均處於2005年以來的歷史相對低位水平。
「與境外市場相比，當前滬深300指數的PE（13.0倍）不僅遠低於標普500指數（29.0倍），也遠低於日經225指數（21.8倍）和印度Sensex30指數（21.1倍）的水平。」劉健總結道，因此，隨著市場環境的好轉，A股市場長期配置價值將進一步凸顯。
編輯：孟俊蓮
