轟動中國的步步高，命運迎來終點。
作者 | 王思琪
來源 | 投資家（ID：touzijias）
轟動中國的步步高，命運迎來終點。
投資家網獲悉，天眼查APP近日新增一條炸裂動態，「夢想打造中國自己的零售大麥克」、昔日民企500強步步高，即將結束中國商界歷史舞台。動態顯示，申請人東興建設，以步步高不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向湘潭中院申請對步步高進行破產審查。
當前，步步高已披上「破產案件」、「被執行人」、「司法案件」等多個標簽。步步高持股的步步高商業連鎖股份有限公司（*ST步高）也面臨著多重危機，市值僅剩79.05億元。作為中國零售先驅，1995年成立的步步高光環加身，員工一度達到7萬人，備受市場青睞。
2008年，中國舉辦奧運會，步步高登陸A股「希望人人可以步步高」並獲得「中國民營超市第一股」標簽。但在隨後的開發中，代表傳統零售的步步高遭遇一連串危機，陷入經營困境，它們曾經想學習胖東來「東山再起」，債務問題卻成了壓死步步高的最後一根稻草。
「夢想打造中國零售大麥克」的步步高，為崇高的理想止步了。
一
中國零售先驅，步步高倒下了。
天眼查APP更新出動態時，創投圈跟著炸鍋了，以為「中國巴菲特」、知名天使投資人段永平翻車了。不過，步步高電子也不好過，這家公司已被登出、股東吊銷。
相比步步高電子，這個步步高的名氣更大，它承載過「打造中國零售大麥克」的夢想。步步高創始人王填，則是與胖東來創始人於東來齊名的人物，中國民營超市的「泰山北鬥」。
王填的故事與於東來同頻。兩個懷揣夢想的年輕人1995年分別在湖南湘潭、河南許昌成立了步步高、胖東來。那時候，王填想法成熟，於東來只想踏實經營雜貨鋪「望月樓胖子店（胖東來前身）」。彼時，王填心中就有了大力推動連鎖超市的規劃，並用5年時間鋪路。
那時候，中國零售的格局還掌握在外資手裏，王填不想被外資掣肘，他用5年時間完成了步步高員工股份分享制改革，使員工變公司的利益共同體。這種模式，在中國商業長河裏，是一種自力更生，盡量不依靠外部，比如全球科技翹楚華為，也是讓員工把公司當家。
因為，王填覺得，在好的制度要服務於人，員工一條心公司才會強盛。按著王填的計劃，步步高增速飛快，僅用幾年時間就躍升湖南當地知名連鎖超市品牌，這使得王填名聲大噪。一邊管理步步高，制定人性化方案；另一邊，王填用多年積累鉆研出了一套生存策略。
用不斷擴張的門店、不斷增加的業務，不斷增多的員工，開啟透過中國零售大麥克的大門。 又過了幾年，步步高已經非常龐大了，它們在湖南、江西兩省設立了約50個控股子公司，近100家門店。王填認為，不夠。單純靠員工奮鬥，離「中國零售大麥克的夢想」仍有距離。
2008年，中國舉辦奧運會，「希望人人可以步步高」的機會來了，他乘勢帶領員工把步步高推向資本市場。資本的杠桿效應會幫步步高朝著零售大麥克邁高一步。 步步高登陸A股，在當時的中國零售業轟動一時，這是民營零售第一個真正意義上的連鎖超市上市公司。
媒體稱步步高是「中國民營超市第一股」，王填是「中國民營超市第一人」。
二
一個在中國零售外資格局下，敢一較高下的人。
即便現在，外資對中國零售及新零售的影響也不容忽視。 比如中國第一大民企京東創始人劉強東，早期創立京東參考了沃爾瑪模式，沃爾瑪也在京東做了長達8年的最大外資股東。
今年，沃爾瑪套現了，大搞山姆會員店，並在中國坐擁48家門店，自配供應鏈、物流體系。2023年，山姆會員店中國門店給沃爾瑪貢獻了超800億元營收，是沃爾瑪的新增長引擎。
劉強東是互聯網電商、新零售的代表人，王填不是。他願意擁抱變化，不願意擁抱外資。
所以步步高上市後的戰略是，如何用自身能量擴大盤子。 2013年，又用5年時間攢錢的步步高啟動了「大西南戰略」，要把步步高的超市、百貨店開到西南地區，全面覆蓋大西南。
除了覆蓋大西南，王填的策略裏是要跟外資「掰手腕」。 「建設龐大的商品、分銷、物流、倉儲供應鏈體系，直接把采購中心搞在歐洲、北美、大洋洲等全球零售大麥克的本土根據地。」願望是好的，卻也增加了步步高的資金壓力。可王填堅信，「他離夢想真的很近了。」
2016 年，阿裏巴巴創始人馬雲在「雲棲大會」上，首次提出了「五新」戰略，即新零售、新金融、新制造、新技術、新能源。尤其談到新零售，馬雲說了很多，在他看來，「五新」會對任何行業、公司、個人帶來挑戰，但同時亦是任何行業、公司、個人的超級機遇。
新零售利好的是互聯網電商平台，對傳統零售更多是挑戰。傳統零售資產重，與互聯網電商的輕資產，本身是融合與對立的關系，新零售概念普及、風口升起後，京東開始第一時間發力線下。2017年，劉強東甚至喊出了「5年內，會開100萬家京東便利商店」的豪言。
互聯網電商要擁抱變化，尋找增量空間，做融合。傳統零售也該如此。 但步步高的反映速度慢了節拍。2018年，反映過來的步步高，提出「步步高智慧零售」試點計畫，由於是試點，計畫主要試水與探索，「步步高智慧零售」並沒有給步步高整體戰略帶來實質改善。
眼看對手越來越多，王填的一個動作改變了步步高的軌跡，加杠桿進軍房地產。
三
劉強東喊出了「5年內，會開100萬家京東便利商店」的豪言時，中國房地產拉開了轉型大幕，萬達創始人王健林上演了瘋狂大甩賣，恒大創始人許家印準備迎接暴雷、崩盤之旅。
在專業的房企愁眉緊鎖，意圖轉型的大背景下，不專業的步步高決定反向殺入房地產。 這無疑是一種戰略性的賭博。有分析人士曾把步步高入局房地產看作是「自殺行為」。也有人覺得，步步高面對新零售「亂了陣腳」，看到互聯網電商搞線下，線下就強化房地產？
王健林想辦法尋找救命錢，減輕負重。步步高卻想「對標」萬達。 此點在步步高回復年報問詢函中有過悔悟，「重資產投入較大，導致資產負債結構不合理，流動資產占比較小，而流動負債占比過大。」錯誤是致命的，2022年，感覺離夢想很近的步步高，夢想漸行漸遠。
根據2022年財報， 步步高已嚴重虧損25.44億元，虧幅達到了驚人的1281.4%。 專業的房企都在暴雷，不專業的步步高雷聲滾滾，傳言稱，「步步高資金崩潰，可能很快就會破產。」2023年，步步高虧損持續，達到18.89億元。席間，不斷傳出步步高尋求自救的訊息。
今年，市場關註度最高的事是，胖東來會不會救步步高。王填與於東來，身上有相同的點，對傳統零售有感情，對外資不感冒。不同的是，面對加速擴張，於東來與王填走了截然相反的路。外界倒是十分看好胖東來救步步高，永輝超市的問題不少，胖東來也沒少幫忙。
王填學習胖東來的願望似乎更迫切。今年一季度末，步步高引入胖東來管理團隊，研究胖東來成功的特質，包括壓縮營業時間、調整員工薪資、提升員工福利等，可這些對步步高來說杯水車薪，胖東來的成功關鍵是把門店做精，步步高的底層邏輯是擴張與區域覆蓋。
步步高想大變樣，時間就是成本，把一個龐大的業務變小而美，知易行難。
重要的是，留給步步高的時間不多了。步步高留下了債權人，它們等不起。近日，天眼查APP新增動態顯示，申請人東興建設，以步步高不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向湘潭中院申請對步步高進行破產審查。步步高此前已披上「被執行人」等多個標簽。
長期經營重資產、搞房地產重上加重，壓得「中國民營超市第一股」喘不過氣來。這個曾擁7萬員工，「夢想打造中國零售大麥克」的步步高，負債累累。加之全球「黑天鵝」對傳統零售的沖擊，戰略性失誤，沒抓好新零售，過於執著的夢想，均是步步高走向失敗的要素。
上述要素轉化成堆積如山的債務，最終壓死了步步高。
那麽，你覺得步步高還能起死回生嗎？
