摘要 ：7月15日，上交所釋出公告，宣布將於2024年7月29日起正式推出上證綜合全收益指數即時行情。上證綜合全收益指數將樣本分紅計入指數收益，全面反映上交所上市公司在計入分紅收益後的整體表現，為投資者提供更加精準的市場收益參考，展現了從「融資型」市場向「投資型」市場轉變的勢頭。高股息和ESG或是實作「投資型」市場轉型的兩大重要抓手。高股息高ESG評級資產年初以來表現較強。
今日指數 ：A50指數（930050.CSI）從各行業龍頭上市公司中，選取市值最大的50只證券作為指數樣本，以反映各行業最具代表性的龍頭上市公司整體表現。
相關產品： A50ETF基金
熱門話題 ： 7月15日，上交所釋出公告，宣布將於2024年7月29日起正式推出上證綜合全收益指數即時行情，為投資者提供更全面的市場收益觀察工具。上證綜合全收益指數將樣本分紅計入指數收益，全面反映上交所上市公司在計入分紅收益後的整體表現，為投資者提供更加精準的市場收益參考，展現了從「融資型」市場向「投資型」市場轉變的勢頭。
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資本市場逐漸由「融資市」向「投資市」轉變，公司治理發揮的作用愈發凸顯。A股市場正處於由融資市場向回饋市場的關鍵轉型期。那麽這個階段市場關註什麽？
我們知道，投資者持有股票資產的收益主要來源於資本利得和股息收益。與已開發國家資本市場相比，A股市場分紅回購規模仍有待提高，投資者收益來源相對單一（股價波動為主），且穩定性相對較低。尤其是2021-2023年三年的市場震蕩，侵蝕了此前的投資報酬。
為實作更加穩定和多元的收益，進一步最佳化分紅政策、鼓勵上市公司透過現金分紅和股票回購等方式回饋投資者，同時強化上市公司治理、減小輿情風險，力爭為投資者帶來更好的持有體驗。
因此，高股息和ESG或是實作「投資型」市場轉型的兩大重要抓手。
（1）高股息 。在海外成熟資本市場中，分紅回購也是股票資產的主要收益來源之一。以美國股票市場「晴雨表」標普500指數為例，2008年金融危機後，其成份股公司分紅貢獻顯著增加，絕對值和相對比例都有顯著提升，表明公司更註重回饋股東，透過分紅方式提升股東價值。2020年至今，分紅貢獻占標普500指數報酬的一半左右，是美股市場的重要支撐力量。
圖：美國標普500指數長期收益驅動因素拆解
（2） ESG 。ESG理念主要涉及環境（Environmental）、社會（Social）和公司治理（Governance）三個方面。環境方面，關註企業對自然資源的使用、溫室瓦斯排放、汙染控制等。社會方面，涵蓋勞工標準、健康與安全的工作環境、產品責任、社群參與等。公司治理方面，則涉及企業管治、高管薪酬、ESG事務管治等，確保企業在管理層面的透明度和公正性。這些因素共同構成了企業在促進永續發展方面的綜合表現，幫助投資者和利益相關方全面評估企業的非財務績效。ESG評級越高，公司出現治理問題和輿情風險的機率越小，為投資者帶來更好的投資體驗。
ESG和高股息概念存在聯動 。高股息與ESG的公司治理維度理念高度契合。一方面，ESG語境中的公司治理維度，要求上市公司在追求經濟效益的同時兼顧利益相關者權益，在不影響公司營運的前提下，提高分紅比例，是讓利益相關者共享上市公司發展成果的必要舉措。另一方面，ESG評級較高的上市公司，多為公司治理體系完善，處於成熟期的公司，這些企業盈利和現金流穩定，高度契合高股息特征。
圖：不同ESG評級的高股息個股年初至今收益率表現
（資訊來源：國信證券；截至20240716；縱座標為分組個股年初以來收益率，橫座標為ESG評級分組。測算方法為取高股息個股按照ESG評級分組後測算年初以來收益率）
ESG+高股息策略在當前市場下表現較好 。ESG風格和高股息風格能夠「強強聯合」，在當前的市場背景下，高股息策略能夠提供穩定的現金流報酬、增強投資者信心、並提升資本增值潛力和抗風險能力。在高股息策略中整合ESG策略，進行正面篩選或者負面剔除，能夠進一步增厚投資收益，同時降低投資組合的收益波動率。年初以來，高ESG評級的高股息個股收益率顯著占優。
去哪裏尋找高股息高ESG評級資產呢？
A50ETF基金跟蹤的A50指數股息率2.92%，在主流寬基指數中處於前列；同時指數編制方案剔除ESG評級C以下成份股，實際WIND ESG評級A以上成份股占比60%以上，或是適配A股當前向「投資市」轉型的有效工具。
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