冷冷清清,白酒行業怎麽了?
3月15日,第110屆全國糖酒會酒店展在成都開幕。成立於1955年的糖酒會,有著中國食品行業「晴雨表」之稱。
今年,多位參展的酒企人士反映,今年春糖會氛圍相對平淡。另有媒體報道,今年糖酒會,除錦江賓館、岷山飯店等熱門酒店外,成都酒店普遍好預定,價格較平時漲幅不大。此外,今年糖酒會酒店展的展位價格,整體上也較去年低一些,甚至最後一度出現「甩賣」。
糖酒會的「冷清」,某種程度上正是白酒行業當下的一大寫照。
2023年,白酒資本市場的情緒不高。有媒體統計,從年初到12月15日,20家A股白酒上市公司裏,一半左右的股價都在下跌。即便是茅台這樣的A股之王,也僅微漲0.6%。萬得數據顯示,2023年白酒上市公司總市值減少10.13%,蒸發近4384億元。
中信證券酒類分析師江旭東指出,在前期市場對消費的悲觀情緒影響下,酒企估值總體回落至合理偏低水平。
去年11月,中國酒類流通協會釋出通知,由於經銷商、代理商的參展熱情不足,原計劃將於12月中旬舉行的2023杭州國際酒業博覽會延期至2024年5月下旬。
白酒行業究竟怎麽了?
庫存問題,成為了白酒行業近年來的主要發展障礙。據統計,從2021年開始,上市公司成品酒庫存顯著增長。根據同花順數據,去年前三季度,A股白酒上市公司存貨總額1363.5億元,同比增長12.6%。20家公司,19家存貨增多。
迫於庫存壓力,經銷商開始降價,進行薄利多銷。中國酒業協會釋出的【2023中國白酒市場中期研究報告】稱,因經銷商急於變現,部份名酒和二三線品牌市場成交價低於經銷價,價格倒掛現象嚴重。
而庫存積壓的背後,本質上還是白酒銷量不佳。自2016年期,「減產」成為了行業中的一大關鍵詞。2022年,白酒產量是671.2萬千升,不到2016年的一半。到了2023年,產能進一步顯著下降。行業不斷減產,庫存積壓問題仍然嚴重,反映出來的正是市場消費需求的低迷。
向頭部集中,向區域分化
今年春節,白酒的表現可圈可點,也給白酒行業註入了一些信心。
3月26日,中信證券研報指出,「綜合考慮2024年春節白酒動銷略超預期、節後表現良性、以及酒企當下庫存批價情況,我們預計白酒龍頭企業2024年一季報業績整體平穩。我們預計,高端酒企均將保持雙位數增長;區域酒企分化加劇,動銷優秀的酒企將延續20%以上的快增趨勢;次高端酒企中有望延續靚麗表現、保持業績快速增長。」
正如酒業分析師蔡學飛表示,白酒行業像渠道價格倒掛等情況依舊需要時間去修復,但整體來看,中國酒特別是中國白酒的剛需民生內容是沒有變化的,畢竟白酒是宴席標配,是禮贈產品的重要組成部份,只是行業在進一步持續分化。
整體來看,白酒行業正呈現龍頭集中、區域分化趨勢。
行業的第一個趨勢是,呈現龍頭集中效應。
過去幾年,盡管行業存在庫存積壓問題,但依然有不少酒企在提價、擴產。
去年底,貴州茅台旗下系列酒醬香經典、金王子,劍南春旗下水晶劍,舍得酒業旗下品味舍得均宣布提高出廠價。五糧液則在年初宣布,第八代五糧液出廠價上調約5%。
此外,根據新京報不完全統計,2022年,至少有貴州茅台、五糧液、今世緣、山西汾酒、舍得酒業、水井坊、瀘州老窖7家上市白酒企業宣布實施技改、產能擴建等計畫。
一面是頭部酒企順風順水,另一面行業卻正在承壓,經歷周期。
數據顯示,2017年,中國規模以上白酒企業達到1593家,到了2022年,這一數位已經下降至963家,有近四成酒企業從市場中消失。
正如瀘州老窖所理解的:大家一直詬病白酒產能過剩,實際是指低質產能過剩,而有品牌有品質的純糧固態酒產能仍然有更多市場需求。
換言之,行業存在的問題是,「整體產能過剩,優質產能不足」。而實力強勁的酒企,接下來依然有望在行業競爭中拔得頭籌,擁有更多機會。
今世緣就有類似的研判,「現在市場風險比較多,但是我們相信經濟向好的趨勢不會改變。未來的白酒行業可能是20至30家企業集團瓜分最主要的白酒市場份額,我們會保持戰略定力,努力爭先進位。」
行業的第二個趨勢,是區域分化。
一方面,市場多元化需求,以及經銷商的發展需求,為區網域名稱酒上升通道提供了基礎。
業內觀點認為,盡管區網域名稱酒相較於頭部名酒存在差距,但區網域名稱酒所蘊含的品牌價值、文化價值尚無可取代,它們既有符合原生的口味,也有符合原生的文化認同。特別是頭部名酒的大單品戰略,為區網域名稱酒的產品特色和價格空間提供了施展機會。
市場調研顯示,盡管某頭部名酒在河北全系產品銷售額高達50億,但具體到了滄州、張家口等區域市場,叢台、板城等區網域名稱酒的銷量足以與其分庭抗禮。
據中金公司調研,宴席正在成為白酒的主要消費場景之一,約占白酒行業總收入的40%。縣級和地級市等低線市場的宴席場景主流價位有望從100-300元升級至300元以上,驅動規模增長。
北京卓鵬戰略創始人田卓鵬表示,宴席市場目前還沒有名酒品牌能處於絕對的領先地位。除定位明確的劍南春在全國均有一定市場外,區域性白酒通常是大眾宴席的主流,名酒和高端名酒則是商務宴請的主流。
這也意味著,宴席將成為區域性白酒破局的重要增長路徑。
另一方面,在全國名酒的競爭下,區網域名稱酒想要省外攻堅並不容易。
以今世緣為例,在江蘇省內營收占比常年維持在九成以上。2023上半年,今世緣的省內營收占比達92.11%。
在2月5日披露的一份投資者交流紀要中,今世緣提到,公司已經做好了省外3到5年持續投入不盈利的準備,長期還是希望江蘇周邊市場能夠和江蘇一體化。
今世緣在書面回復中闡釋了公司的全國化戰略打法:「公司明確現階段的全國化就是周邊化,省外市場的開拓中,以環江蘇的山東和長三角為主,啟動‘再造江蘇’工程,細化聚焦舉措,重點以板塊市場為基地,梯次開發周邊市場。」
整體來看,國內人均酒精消費支出呈總體增長趨勢,2005年時在200美元上下,但和已開發國家相比仍有較大差距。可以想見,中國的酒精消費市場還有很大的增長空間。
本文源自伯虎財經