業績優異的大市值龍頭股在美股市場深受全球市場青睞，8月底，某美股芯片巨頭二季報營收再超市場預期。除了基本面業績支撐外，今年美股市場面臨的諸多不確定性（大選、美聯準貨幣政策、地緣政治）也使得資金選擇 大市值龍頭股作為「避風港」 。
圖：上半年各市值區間美股平均漲跌幅
圖：上半年A股各市值區間股票平均漲跌幅
與之相對，上半年A股市場也存在「龍頭集中」的特點。由於短期缺乏新的增量資金進入市場，加之相關政策影響，這些因素共同促使市場投資風格向大盤龍頭股轉變。 上半年A股市場上市值大於1000億元的公司平均漲幅為5.9%，遠超中小盤股的表現 。
A50ETF基金跟蹤的中證A50指數布局各行業超級龍頭股，市值中位數為1400億元，有70%的成份股市值大於1000億元，或是布局當前龍頭行情的有力工具。
圖：中證A50成份股市值分布
（資訊來源：Wind；截至20240903）
當前中國經濟環境仍然處於弱復蘇的狀態，A股市場結構風格有望對標美股市場，偏好業績優異、成長性確定、強科技內容以及現金流穩定的龍頭大盤股。
除經濟弱復蘇以外，宏觀環境的第二條線索是利率中樞的持續下行。美國經驗表明， 科技股通常在長期利率中樞下行期表現得較為強勢 。經過1970年代的滯脹期之後，從80年代開始美國政府調整科技政策，包括【美國技術政策】、【技術為經濟增長服務：增強經濟實力的新方針】等一系列法案，鼓勵新興科技的成長和成果的轉化套用， 形成了科技創新引領的發展戰略 。
圖：美國經歷了20年左右的利率下行期
利率下行能夠使前沿科技企業以更低成本進行研發投入，從而增加科技企業未來的營收規模和行業空間 。從1980-2000年的20年間，美國10年期國債利率從80年代的12.4%下降到2002年的3.8%，科技企業研發融資成本持續降低。
從2023年12月開始，中國的10年期國債利率已經開始下行，目前已經降到2.4%以下，「新質生產力「相關科技企業經營環境持續向好。
短期視角，上半年1-6月規模以上的工業企業利潤總額同比增速為3.5%，結構上，電腦、通訊、和其他電子裝置制造業實作了24%的增長，汽車制造業增長了10.7%， 可見「新質生產力「 企業 在持續引領經濟的復蘇，高附加值和高科技產業占比逐步提升 。
長期視角， 科技創新過程中的瓶頸需要「新質生產力「行業的龍頭公司利用其強大的研發能力、成熟的技術積累和產業鏈領導能力進行集中突破 ，這不僅關系到中國經濟的轉型升級，也關系到中國企業的國際競爭力。
今日指數 ：A50ETF基金跟蹤中證A50指數，布局各行業超大市值龍頭股和績優大白馬，透過行業中性化超配「新質生產力」行業，一鍵布局A股核心資產。8月份正式半年報將陸續披露，績優龍頭股當前配置價值或較為突出。指數編制方案納入ESG和互聯互通篩選，便利9月美聯準降息落地後外資回流配置。
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