近日，嶸泰股份收到上交所的稽核問詢函，針對該公司10.5億元的定增計畫，交易所提出20多個問題，重點聚焦此次再融資的合理性。公司公告顯示，嶸泰股份上市三年多來已發起兩次再融資申請，但此前募投計畫的預計經濟效益與實際經濟效益差別較大。此外，公司此前的募投計畫頻頻延期。
上市三年多發起兩次再融資
公告顯示，嶸泰股份此次定增計畫開始於去年8月，隨後對擬募資金額進行了縮減。
2023年8月10日，嶸泰股份披露定增預案稱，公司擬定增募資金不超過11億元，將投資用於「新能源汽車零部件智慧制造計畫」和「補充流動資金」，計畫擬使用募資金額分別為8.8億元和2.2億元。2023年12月1日，嶸泰股份又釋出了定增預案的修訂稿，擬募資金額由11億元縮減至10.5億元，其中「補充流動資金」計畫由2.2億元縮減至1.7億元。
公開資料顯示，嶸泰股份於2021年2月在滬市主機板上市，公司先發募集資金81360萬元，募資凈額為74843.37萬元。2021年，公司釋出可轉債發行預案，於2022年8月透過發行可轉債計畫募資65067.00萬元。加上此次定增申請，公司上市三年多以來已經發起了兩次再融資申請。
記者註意到，盡管嶸泰股份頻頻發起再融資申請，但公司此前的募投計畫的預計經濟效益與實際實作的經濟效益差別較大。
根據招股書披露的計畫經濟效益測算，嶸泰股份IPO募投計畫中的「新增汽車動力總成殼體39萬件、新能源電機殼體38萬件汽車精密壓鑄加工件擴建計畫」「汽車轉向系統關鍵零件生產建設計畫」「墨西哥汽車輕量化鋁合金零件擴產計畫」，年平均利潤總額分別為4048.16萬元、3848.97萬元和6050.93萬元，但申報材料顯示，截至2023年9月30日，這三個計畫累計實作效益分別為1516.90萬元、35.51萬元和-1167.87萬元。
先發及可轉債募投計畫頻頻延期
記者註意到，嶸泰股份IPO中的部份募資用於補充公司流動資金。
公司上市不久後的2021年3月5日，嶸泰股份釋出關於使用募集資金補充流動資金的公告稱，根據業務發展需要和營運資金需求，公司擬將IPO募集資金中「補充營運資金」計畫的1.6億元全部轉入公司一般結算帳戶用於補充流動資金，以滿足公司後續發展的實際需求。2023年1月6日，嶸泰股份披露，公司將IPO募投計畫結項，並將募投計畫專戶截至2022年12月31日的余額（含理財收益及利息收入）2772.16萬元，以及後續募集資金專戶登出前產生的利息收入與手續費差額所形成的節余款永久性補充流動資金，用於公司日常生產經營。
公告顯示，嶸泰股份的IPO募投計畫和可轉債募投計畫均存在延期的情況。2022年3月24日，嶸泰股份釋出關於部份募集資金投資計畫延期的公告稱，擬調整IPO募投計畫中的「研發中心建設計畫」達到預定可使用狀態日期進行延期，由2022年3月延期至2022年12月。2022年8月30日，嶸泰股份再度公告稱，擬將IPO募投計畫中的「新增汽車動力總成殼體39萬件、新能源電機殼體38萬件汽車精密壓鑄加工件擴建計畫」達到預定可使用狀態日期由2022年8月延期至2022年12月。2023年12月22日，嶸泰股份又釋出相關公告稱，可轉債募投計畫中的「年產110萬件新能源汽車鋁合金零部件計畫」推進計劃有所延後，公司擬將該計畫達到預定可使用狀態日期由2023年12月延期至2024年6月。
值得註意的是，此次定增募投計畫的實施仍有變數。嶸泰股份表示，截至本募集說明書出具日，公司尚未取得新能源汽車零部件智慧制造計畫用地的產權證書。
嶸泰股份還提示此次定增募投計畫實施風險稱，在募投計畫實施過程中，如果工程進度、投資成本、國家產業政策等方面出現不利變化，將可能導致計畫建設周期延長、計畫實施效果低於預期，對公司的盈利能力帶來一定風險，存在其實際盈利水平達不到預期的可能性，進而對公司經營業績的提升造成不利影響。
監管問詢聚焦再融資合理性
此次嶸泰股份在遞交定增申請後，引來監管層問詢，關註焦點主要在於此次再融資的合理性。
2024年3月21日，嶸泰股份收到上交所出具的【關於江蘇嶸泰工業股份有限公司向特定物件發行股票申請檔的稽核問詢函】（簡稱「問詢函」）。針對此次定增募投計畫、前次募投計畫、融資規模、公司業務及經營情況等方面，上交所在問詢函提出了20多個問題。
針對此次定增募投計畫，上交所在問詢函中要求嶸泰股份說明本次募投計畫是否涉及新產品，與現有業務、前次募投計畫的區別與聯系，是否具有協同效應，本次募集資金是否符合投向主業的要求，分析本次募投計畫是否存在產能消化風險。
針對此前募投計畫頻頻延期以及實作經濟效益不佳的情況，上交所要求嶸泰股份說明：可轉債募投計畫實施的最新進展情況，部份前募計畫延期的原因及合理性；結合先發募投計畫產品產量爬坡、銷售、市場供需變化等情況，說明先發部份募投計畫與預期效益存在差異的原因及合理性，相關因素是否會對本次募投計畫產生影響。
針對此次融資規模，上交所要求嶸泰股份說明建築工程費、裝置購置及安裝費等具體內容及測算過程等，以及合作裝置廠商的確定依據及合理性；結合本次募投計畫非資本性支出情況、補流用途，說明實質上用於補流的規模及其合理性，是否存在置換董事會前投入的情形；結合公司現有資金余額、現金流入凈額、用途和資金缺口，說明本次融資規模的合理性等內容。
募集說明書顯示，近年來，嶸泰股份毛利率持續下滑，且部份財務數據存在差異。報告期（指2020年度、2021年度、2022年度和2023年1至9月）內，公司歸母凈利潤分別為12778.51萬元、10061.74萬元、13364.01萬元和11507.22萬元。同期，公司主營業務毛利率分別為32.47%、25.75%、24.27%和24.35%，經營活動產生的現金流量凈額分別為27751.74萬元、12429.99萬元、-2，473.79萬元和5884.48萬元。由此，上交所要求嶸泰股份分析公司毛利率持續下滑的原因及合理性，並說明報告期內公司經營活動產生的現金流凈額與凈利潤存在差異的原因及合理性。
截至3月31日記者發稿時，嶸泰股份尚未披露對此次稽核問詢函的回復。（記者 李靜 北京報道）
來源：經濟參考報
