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微博，一個使用者資訊分享和釋出平台，由新浪網在2009年11月推出，2014年3月，正式登陸納斯達克
它的第一大股東為新浪（SINA.O），持股45.6%，享有71.6%投票權，第二大股東為阿裏（BABA.N），持股30.40%，享有15.9%投票權
2015年到2017年，微博的營收31.03億元、45.49億元、75.15億元，歸屬普通股東凈利潤為2.26億元、7.49億元、23.04億元，經營活動產生的現金流凈額為11.82億元、16.39億元、35.23億元，毛利率為70.29%、73.89%、79.89%、凈利率為7.15%、16.11%、30.47%
註意，這個業績增長相當彪悍。
近三年來，它的營收復合增速為55.62%，歸母凈利潤復合增速為219.29%，經營活動現金流凈額的復合增速為72.6%。
其中，它在2017年歸母凈利潤增速較高，為207.61%，原因在於它削減了研發和管理費用的投入。
作為一家社交平台，它的上遊主要是個人和官方使用者在平台上釋出資訊，為平台帶來流量
下遊主要是B端廣告商，透過廣告業務變現
此外，平台也提供會員、遊戲、直播等服務，此處統稱為增值服務
2015年到2017年，微博的廣告收入占營收比例為84.21%、87.07%、86.67%，其他服務收入為15.79%、12.93%、13.33%。微博的變現方式上，以廣告為主
我們先看它資本報酬率指標，ROE、ROIC的變動情況，來仔細看看它歷史上的重大變動節點
它在2012年到2014年的ROE、ROIC較為異常，是因為這三年它還處於虧損階段
其凈利潤為負，甚至凈資產也為負（負負得正，導致異常數據），直到2015年盈虧平衡後，它的ROE、ROIC數據才恢復正常。
我們將它的基本面歷史階段，分為3個階段，挨個分析：
1）2012年到2014年——虧損期 ；
2）2014年到2015年——跨過盈虧平衡點；
3）2015年到2017年——成長股階段；
其中，第三階段最為重要，直接可能影響未來是否長期跟蹤研究的決策。我們根據杜邦分析，來看它2015年以後的ROE情況
2017年ROE高於ROIC，其原因在於：發行債券。
2017年，微博發了一筆9億美元，近61.2億人民幣的可轉換債，但這筆債務發行後，微博並沒有將資金投出，而是計入了短期投資科目中，使得它的短期投資大幅上升
2015年到2017年，它的凈利率為7.15%、16.11%、30.47%，年復合增速為106.36%，總資產周轉率為63.01%、69.91%、63.91%，年復合增速為0.71%，權益乘數為1.34、1.37、2.14，年復合增速為26.68%
很明顯，它投入資本報酬的攀升，根源在於凈利率的快速上升
因而，這個指標，也成為貫穿微博整個發展史關鍵財務指標，圍繞著它，我們提出三個問題
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎
