微軟（Microsoft Corp.）借由投資ChatGPT開發商OpenAI，接觸最頂尖的人工智能（AI）科技，看似明智之舉。然而華爾街分析師決定調降微軟投資評級，警告OpenAI虧損嚴重，恐會帶來風險。
MarketWatch、Investing.com等外電報道，Oppenheimer分析師Timothy Horan 8日釋出研究報告將微軟投資評級從「表現優於市場」調降至「表現與市場一致」，警告華爾街也許對微軟的盈余前景太樂觀。
Horan指出，OpenAI虧損嚴重是主要考量。由於微軟持有49%股權，OpenAI會計確認的凈損約有一半會影響微軟。【紐約時報】9月報道，若不計入股權薪酬，OpenAI今年恐虧損50億美元。
Horan不只擔憂OpenAI虧損代表華爾街對微軟的盈余預估過高，還憂心微軟營收估值也太高，因為AI或許不會那麽快就為財報帶來效益，企業接受度和基礎設施依舊面臨瓶頸。
除此之外，Horan表示，AI被視為「一生難得遇見一次的科技進展」，因此「擴張毛利率」應非企業短期內的首要考量。
Horan估計，微軟2025年資本支出年增14%至630億美元，為2023年兩倍之多，折舊費用會增加28%至290億美元。Horan相信，AI投資折舊與營業費用偏高，恐沖擊微軟毛利和運盈利潤率（EBITDA margin），市場預估值也會隨之下修。
Horan意見在華爾街仍屬少數。FactSet調查顯示，58名關註微軟的分析師，53名建議「買進」，四名建議「觀望」，僅一名建議「賣出」。
微軟8日上漲1.26%，收414.71美元；年初迄今漲幅僅達10.28%，遠不如納斯達克指數、標準普爾500指數的21.13%、20.57%。
（首圖來源：微軟）
