今年以來，A股上市申請稽核終止數量不斷攀升。據公開數據統計，截至5月6日，今年以來滬深北交易所已公布終止審查（撤材料+否決/終止註冊）企業135家。其中，133家均為主動撤單，1家IPO上會被否，1家因未及時消除中止稽核情形或補充送出有效檔而被終止稽核。
企業上市申請的「撤銷潮」，反映出監管部門對IPO「準入關」的嚴格把控。為落實【國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高質素發展的若幹意見】，4月30日，證監會修訂釋出【科創內容評價指引（試行）】，並釋出北交所輔導指引；滬深北交易所釋出股票發行上市稽核規則等配套業務規則，進一步完善上市條件和板塊定位要求。
隨著監管政策持續加碼，企業上市門檻提高，IPO生態將重塑。長城證券首席經濟學家汪毅在接受【證券日報】記者采訪時表示，一系列改革舉措落地後，IPO市場新生態逐步形成，不僅有助於最佳化一二級市場的互動關系，提升資本市場的整體質素和效率，也將為投資者創造更為安全、透明的投資環境。長遠來看，還將促進資本市場的持續繁榮與穩定發展，更好服務實體經濟高質素發展。
IPO終止家數持續增加
今年以來，IPO終止家數持續增加，特別是4月份以來，終止家數大幅攀升。上述上市申請終止的135家公司中，上交所45家（其中主機板26家、科創板19家），深交所56家（其中主機板17家、創業板39家），北交所34家。
從終止原因來看，中航證券首席經濟學家董忠雲在接受【證券日報】記者采訪時表示，去年8月份IPO收緊之後，發行節奏放緩，而今年證監會更加聚焦嚴把IPO「入口關」。部份IPO終止公司在板塊定位、資訊披露、會計處理等方面存在問題。
具體來看，因藍色星際未能在三個月內消除中止稽核情形或補充送出有效檔，北交所決定終止對其公開發行股票並在北交所上市的稽核。勝華波因內控有效性不足等問題，上會被否，上交所終止其滬市主機板上市申請稽核。133家主動撤單的企業中，有2家在註冊階段撤回上市申請。
東源投資首席分析師劉祥東在接受【證券日報】記者采訪時表示，一些企業在準備上市過程中發現合規等方面存在一些問題或隱患，無法滿足上市要求，因此選擇主動撤回上市申請。此外，有的企業可能因市場環境變化、融資需求改變等因素而決定終止IPO。
【證券日報】記者根據Wind數據統計，截至5月6日，今年以來滬深北三大證券交易所新上市企業35家，融資合計263.24億元，同比減少63家，融資額同比下滑76.23%。
嚴監管下IPO終止數量增加，有利於從源頭提高上市公司質素、最佳化資源配置、促進一二級市場動態平衡。董忠雲表示，首先，這有助於最佳化資源配置。透過調節IPO節奏，促使擬上市公司審慎考慮融資時機和規模，避免市場流動性過剩或過缺，實作資本的有效配置；其次，提升上市公司質素，對擬IPO企業嚴格稽核，有助於篩選出更具發展潛力的公司，從而提高上市公司的整體質素，增強投資者信心；最後，穩定二級市場，減少IPO數量可以避免市場因短期內大量新股上市而引發的波動，維護市場穩定。
上市門檻提高
從滬深交易所釋出的發行上市稽核規則以及配套規則來看，新的上市條件主要出現了四大變化：一是滬深主機板、創業板上市門檻中的財務指標有所提升；二是科創板、創業板的定位把握標準也有所提升、最佳化；三是將上市前突擊「清倉式」分紅等情形納入發行上市負面清單；四是進一步強化了現場檢查、現場督導的力度。
汪毅表示，滬深主機板和創業板的上市財務標準均有所提高，旨在吸引更具盈利能力的企業上市，同時，也提高了對成長型創新創業企業的要求，突出了主機板的大盤藍籌定位和創業板的特色。科創板雖然財務指標未變，但對「硬科技」企業的科創內容要求更加嚴格，增加了研發投入、發明專利產業化等方面的標準，強調了「硬科技」特色。
劉祥東表示，在監管趨嚴的背景下，稽核部門對於企業的盈利能力、創新能力、治理結構等方面都有更為嚴格的要求。長期來看，這有助於提升上市公司整體質素，促使中介機構更好地履行職責，為資本市場的穩定發展打下堅實基礎。
對於新老劃斷問題，4月30日，滬深交易所在答記者問時表示，已透過上市委審議的正選專案，適用原稽核類規則的規定；未透過上市委審議的正選專案，應當符合新的上市條件。
另外，深交所相關負責人稱，對於未透過上市委審議，且不符合新的上市條件、創業板定位要求的正選專案，深交所將引導其重新申報在其他合適的板塊上市，做好接續稽核。
IPO門檻的提高有助於篩選出更具競爭力和成長潛力的企業進入市場。汪毅表示，IPO門檻提高，不僅有助於提升上市公司整體質素，還有助於形成更加健康的市場環境。高質素的IPO專案能夠吸引更多長期資金參與，促進資本的有效配置。同時，此次新規強化了對「硬科技」企業的支持和鼓勵，以及對創新型企業上市標準的差異化設計，促進資本向科技創新和產業升級相關領域流動，有利於加快經濟結構的最佳化調整，推動戰略性新興產業的發展。
稽核流程更加高效透明
在IPO終止數量增加的同時，今年以來，滬深交易所並未受理新的IPO專案，北交所僅受理2單申報專案，排隊上市企業數量大幅下降。截至5月6日，滬深北交易所在審上市專案合計552單，較去年同期大幅下降。
隨著IPO上市門檻提升，部份觀望企業有轉向並購市場的計劃。「原本計劃去年報證監局輔導備案，但是政策突然收緊，目前可能會關註並購市場。」北京某科創企業相關人士告訴【證券日報】記者。
展望後市，董忠雲認為，隨著資本市場改革的深入推進，IPO稽核流程會更加高效和透明，上市公司質素也將持續提升，進而提高資本市場活力。未來監管機構會根據市場的實際情況和需要，適時調整IPO的節奏和規模。
來源：證券日報
