文/楊國英
站位當下，預判中國股市（A股和港股）的預期走勢，必須緊緊抓住 流動性 這一關鍵。
當下中國股市，存在兩個維度的流動性視角。
一個是短期市場情緒對流動性的影響。
近期，監管部門對問題上市公司的排雷、以及對量化高頻的規範，這事實對流動性是有沖擊的。
盡管這個沖擊，短期對A股是負面的，但是，中長期對A股卻是正面的。
畢竟，一個成熟的資本市場，不應該有過高的換手率（當然過低也不合適），實話實說，今年的強監管，有利於A股從價格投機加速切換到價值投資——當然在強監管的過程中，有必要兼顧由市場不公導致的部份投資者的虧損，比如部份現在ST的上市公司，曾經透過虛假財報推高股價然後大股東高位套現，對這種情況，有必要讓這些大股東將高位套現的錢回補給投資者。
總之，近期由強監管導致的市場流動性影響，個人認為，到目前為止，整體已經出清了80%，下半年，小盤股該殺跌的還會殺跌，垃圾股該出清的還會出清， 但是，對於大盤（上證指數或滬深 300 指數）的連帶影響，整體應該已經極為有限了。
而且，從中長期看，對小盤股的殺跌和對垃圾股的出清，這事實有助於資金更多擁抱大盤股和績優股。
二是短期內外部流動性將進入對沖的平衡區間。
先講內部流動性。
我5月中旬預判股市將進入短期回呼區間時，當時的核心判準是——樓市政策刺激，將會對股市流動性造成一定的擠壓（規模至少在三四千億）。
現在大半個月下來，這一對股市流動性的擠壓，事實已經透過股市（A股和港股）的回呼，整體消化掉較大一部份。
再講外部註動性。
前天加拿大央行降息， 昨晚歐洲央行降息 ，再結合今年3月底和5月初的瑞士和瑞典央行的降息，我們可以基本確認，美聯儲在三季度超大概率會啟動降息。
全球主要央行漸入降息周期（日本除外），這對包括中國股市在內的全球股市，當然是一個結構性的利好——所以，盡管 最近兩個交易日，中國股市雖然沒有隨外圍寬松而起舞，但至少起到了一定的托底功能 ，也就是說，外圍漸進寬松了，如果中國股市再繼續發生較大下跌，這會導致較大規模的外資進入抄底。
對於外資進入中國股市，監管部門肯定是歡迎的。
但是，對於外資全面抄底中國股市、尤其是中國優質股權資產（這本質就是收割），監管部門還是不希望看到的，至少不希望這種情況太大規模的出現。
所以，從這個角度看，下下周三召開的陸家嘴論壇，肯定會有重磅訊息釋出，其核心訴求之一就是為了避免外資過於廉價的抄底中國股市、尤其是中國優質股權資產，核心方法包括成立規模至少高達2萬億的平準基金、並大幅提高社保資金、企業年金和險資等長期資金的入市比例等等。
所以，之於當下的大盤指數，大家沒有過多擔心的必要，我依然堅持「 A 股二次反彈無比臨近，底部區域 3050 上下，跌破 3000 的概率極低 」的先驗預判。
而這個二次反彈的真正出現，極有可能就發生在下周、最多延緩到下下周一或下下周二， 在下下周三陸家嘴論壇正式召開之前， A 股超大概率會有顯著的反彈 。
現在，短期由強監管導致的市場流動性沖擊，對大盤整體已經差不多出清了（當然，局部小盤股和垃圾股仍然沒有徹底出清）。
現在，短期市場回呼再疊加外圍流動性的預期溢位，事實已經能夠完全對沖A股內部流動性的局部擠壓。
所以，對接下來的中國股市（包括A股和港股），至少中期內，已經沒有過多擔憂的必要。
現在，真正需要擔心的，其實是中國股市的預期超級分化，未來有穩定業績預期和較高股息回報的，其市場估值整體還會繼續推高，未來沒有業績預期和投資者回報預期的，其整體殺跌還會不間斷的持續——這才是投資者真正需要擔憂的所在，而不是什麽大盤走勢。
當然，之於有業績預期和較高股息回報，這個也需要辯證去看，現在部份周期性高息股如果繼續再上沖很可能就會進入估值透支區間，反之， 部份非周期性的預期中高股息股，現在整體正處於左側拐點向上的區間，這其中，尤其是覆蓋面較寬、回呼足夠到位的大消費領域。
