中新經緯3月28日電 題：5年收益不如3年，銀行存款該怎樣投？
作者 薛洪言 星圖金融研究院副院長
近期，部份地區銀行中長期定期存款利率出現「倒掛」現象。根據相關報道，廣州部份銀行5年期定期存款利率低於3年期利率，利率差距在15到35個BP不等，個別銀行出現兩者利率持平的情況；此外，上海、山西、海南等多地區域性銀行更新存款掛牌利率後，有銀行也出現5年期與3年期定期存款利率出現持平或「倒掛」。
為何會出現這樣「反常」現象？一般來看，存款利率定價通常存在期限溢價，期限越長，利率越高，視作對存款人延遲收回資金支配權的補償。不過，在利率下行周期裏，存款人為釘選長期收益更傾向於購買長期限存款，長期存款因此需求大增。銀行為調整存款期限結構，有時會選擇調降長期存款利率，導致存款期限利差收窄，甚至出現「倒掛」現象。
對於投資者而言， 首先 ，要知道這種現象不會長期存在，而且目前仍屬於個別現象。存款利率出現期限「倒掛」，表明市場預期遠期利率走低，反過來又會被視作繼續降息的前兆。2023年以來，中國長端利率持續走低，且30年和10年期國債利率期限利差不斷收窄，表明市場預期利率將長期走低。一般來說，當利率預期趨穩後，利率「倒掛」現象就會消退，不具有持續性。短期來看，無論是國內穩增長、穩地產的需要，還是全球主要央行即將步入降息周期，都預示著中國繼續降息的概率較大。為穩定銀行息差水平，更大振幅調降存款利率是必然選擇，未來存款利率大概率會繼續下降。 其次 ，在利率下行背景下，可提前選擇長期限存款釘選利率收益。普通投資者投資理財要聚焦自己熟悉的領域，若只習慣存款，那就盡量去尋找高收益的存款產品。普通投資者還應加強投資理財相關知識的學習，不斷拓寬理財能力圈，在此基礎上實作更豐富、更多元的資產配置。 再次 ，普通投資者要警惕利用收益差進行所謂「套利」。在不少銀行下調存款利率的同時，消費貸利率也有所下調。不少銀行消費貸利率跌破3%，步入了2%字頭，以一家城商行為例，該行針對消費貸產品推出活動，新使用者首次借款年化利率(單利)達2.98%，更有銀行最終的貸款年利率達到2.8%。有投資者就認為可以利用其中收益差進行套利，這種行為是違反規定且具有較大風險的。利用消費貸轉存套利，違背了貸款資金用途管理規定，屬於典型的資金空轉和違規操作，投資者不能抱有僥幸心理。而且，在存款利率下行背景下，消費貸轉存的套利空間也非常小，利小風險大，得不償失，既無必要，也不明智。
銀行利率期限「倒掛」同時還影響著商業銀行。2023年銀行存款利率經歷了三次集中下調，商業銀行息差進一步縮小，銀行負債端面臨一定的成本壓力。銀行是市場利率定價的接受者，面對利率下行的趨勢，未來負債端的重點仍是繼續調整負債結構，降低負債成本，穩定息差水平。基於多種原因，2024年銀行業凈息差仍有收窄壓力，一是存量貸款重定價效應，2023年降息以及存量房貸利率調降的部份效果會在2024年體現出來；二是實際利率處於高位，2024年仍有繼續降息的必要，在存款定期化背景下，降息會繼續壓降凈息差；三是地方政府平台債務置換，以及低息的基建類貸款、普惠小微貸款占比提升等，也會對息差產生壓力。在此背景下，銀行更好地穩定息差水平將成為行業競爭的勝負手。(中新經緯APP)
