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壹快評|讓理性投資、價值投資、長期投資「水到渠成」

2024-07-20三農

二十屆三中全會對進一步全面深化改革做出系統部署,新一輪改革大幕拉開。資本市場是改革的產物,也在改革中不斷發展壯大。

當前,資本市場正在開展改革綜合評估,並謀劃進一步全面深化改革的一攬子舉措。其中,「推動中長期資金入市,樹立理性投資、價值投資、長期投資的理念」是改善資本市場生態的關鍵方向。

理性投資,需要公平、公正的投資環境;價值投資,需要有投資價值的標的和有定價能力的投資者;長期投資,需要長期資金和長期考核機制。

今年「5·15全國投資者保護宣傳日」活動期間,上交所對2022年釋出的【資本市場價值投資與長期投資倡議】進行了更新,形成了【資本市場理性投資、價值投資、長期投資倡議】(下稱【倡議】),並向市場公開征集【倡議】聯名機構,以號召更多市場機構共同踐行理性投資、價值投資、長期投資(下稱「三投資」)的理念,倡導引領市場各方強化「三投資」實踐。據上交所7月19日介紹,最終征集到315家機構參與聯名,包括證券公司104家、券商資管公司11家、公募基金88家、銀行理財子11家、養老和保險公司9家、私募基金59家、高校及研究機構24家、其他合規機構7家和全國社會保障基金理事會。

形成「三投資」的市場生態,並非簡單為長期資金「開門」、對投資者喊喊口號就能實作。這是一項長期且系統的綜合工程。參與「三投資」【倡議】聯名,是各方參與市場實踐的重要一步。不過,後續仍需要監管部門持續深化改革、從嚴監管;交易所加強一線交易監管,做好投資者服務;各類市場主體從自身定位出發,進一步共同努力。

從融資端看,需合力提高上市公司「可投性」。一是企業需要規範經營、提高質素,規範減持,最佳化分紅回購,與投資者「同道同謀」「共生共榮」。二是證券公司可以更好發揮價值辨識和挖掘能力,不斷為市場挖掘和培育優質上市公司。同時,助力上市公司透過並購重組、分拆上市、市值管理等方式提升「可投性」。三是公募基金等可以更好「用手投票」,發揮專業投資者作用,推動上市公司治理能力提升,推動公司以分紅、回購等方式回報股東。

從投資端看,需要合力提升價值發現能力和風險定價能力。要進一步提升券商股票研究實力和研究視野,打通實業投資、股權投資、股票投資研究。進一步最佳化公募、私募考核激勵機制,讓機構、基金經理與投資者利益更加一致。進一步提升投資者服務實效,降低市場資訊不對稱,為散戶投資者提供更優投資路徑。

同時,還要合力為長期資金入市創造條件。近年來交易所層面連續推出了科創100ETF、紅利低波策略ETF、國新央企行業主題系列ETF等產品。考核機制方面,去年10月財政部專門下發通知,將國有商業保險公司經營效益類績效評價指標「凈資產收益率」由當年度考核調整為「3年周期+當年度」相結合的考核方式。

不過,仍有機構提出,希望持續完善適配中長期資金需求的產品和服務體系,大力發展指數基金,補齊ETF產品圖譜,豐富長期資金入市的資產配置和風險對沖工具,繼續完善全市場機構投資者長期考核機制,營造引得進、留得住、發展得好的政策環境,構建支持「長錢長投」的制度體系。

理性投資、價值投資、長期投資,三者層層遞進,有機聯動。理性投資是起點,價值投資是方法,長期投資是結果。據上交所介紹,此次【倡議】聯名征集過程中,聯名機構申請數量遠超預期,這說明市場對「三投資」是有強烈訴求的,「三投資」是有基礎的,我們希望以新一輪全面深化改革為契機,期待各類市場參與者回歸本源,共同發力,最終讓理性投資、價值投資、長期投資「水到渠成」。