輝達暴跌！
季度財報釋出後，輝達股價巨震。
8月28日，輝達盤後股價先漲超2%，後迅速跳水一度跌超8%，甚至波及其余科技股也隨之走低。
圖源：雪球
訊息面上，28日輝達公布了截至2024年7月28日的2025財年第二財季財務數據。
該季度，輝達營收300億美元，同比增長122%，超過分析師普遍預期的287億美元，創歷史新高；
凈利潤165.99億美元，同比增長168%，市場預期為146.4億美元 ；
攤薄後每股收益為0.67美元，同比增長168%，超過分析師平均預期的0.64美元；
在Non-GAAP標準下，凈利潤169.5億美元，同比增長152%。
具體收入上， 數據中心業務營收263億美元，同比增長154%， 增長來自計算和網絡收入的所有客戶類別的推動。
數據中心業務是輝達的主要收入來源，囊括了市場最關註的AI芯片。
263億美元的收入中，來自雲服務提供商的收入約占45%，超過50%來自消費者互聯網和企業公司；網絡收入為37億美元，同比增長114%。
圖源：輝達官網
輝達CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）在財報電話會議上透露，來自中國的數據中心收入仍低於之前的水平，但 中國數據中心收入在第二季度仍環比增長，並成為該公司數據中心總收入的「重要貢獻者」。
二季度，輝達毛利率為75.1%，較上一季度的78.4%有所下滑，但仍高於去年同期的70.1%。
毛利率相較上一季度下滑的原因是 新一代Blackwell芯片的生產問題。
有輝達高管在財報電話會上承認， Blackwell生產遇到問題，並稱已改進GPU生產流程來提高制造能力。
展望未來， 輝達預計其全年毛利率將達到70%左右，這低於分析師預計的76.4%全年毛利率。
值得註意的是， 輝達預計第三季度營收約為325億美元，將比去年同期增長80%，高於分析師平均預計的317億美元，但低於市場最樂觀的預期379億美元。
同時，預計同比增長約80%，也可能意味著 輝達連續五個季度三位數增長的勢頭將告一段落。
WestPark Capital分析師Kevin Garrigan評價稱，對於抱有較高期望的投資者來說， 輝達Q3營收展望僅僅略高於市場平均預期是不夠的。
作為AI行業發展的風向標，輝達二季度的業績表現雖超預期，但是三季度營收指引未達最樂觀預期。
再加上人們對AI泡沫的擔憂日益加劇，多重因素影響下，或助推了股價的劇烈波動。
股價大跌，黃仁勛淡定喝咖啡
財報釋出後， 的話題引起熱議。
有網友表示，「狼來了？是不是市值太高了」、「市場對輝達財報的預期太高了，一直在透支」。
也有網友認為，「正常波動！有漲有跌」、「趕緊抄底，肯定會漲的」。還有網友表示，「從黃仁勛減持開始，輝達的高點就已經過了」。
截至目前，輝達的市值已經超過3萬億美元，大致相當於排名其後的10家最大芯片公司的市值總和。
AI浪潮下，輝達近兩年突飛猛進，一舉成為了全球市值第二高的公司，僅次於蘋果。
而與此同時，市場對於輝達的預期也越來越高，任何不及預期的表現都可能引發股價的大幅波動。此番輝達對第三季度的業績指引顯然引起了投資者們的擔憂。
人們擔心，正在布局的基礎設施數量超過了目前的需求，這可能導致泡沫。此外，輝達高管的減持行為也被部份投資者視為一個重要的市場訊號。
輝達CEO黃仁勛仍持有輝達的主要股份，但自今年夏天以來，他幾乎每天都在減持價值約1400萬美元（約合1個億人民幣）的股票。
為了安撫市場，輝達在財報公布的同時宣布， 8月26日，董事會批準了額外500億美元的股票回購計劃，無到期日期。 但此舉也沒能抵擋股價的下跌。
在財報公布後的電話會上，黃仁勛仍對AI前景保持樂觀態度。他表示， 「我們看到生成式AI的發展勢頭正在加速。」公司的主要產品在市場上依然供不應求。
財報會議後， 黃仁勛還接受了媒體采訪，向市場透露了一些重要資訊。
圖源：采訪影片截圖
Blackwell是輝達開發的新一代AI芯片 ，不過該產品目前仍存在生產問題。本月初還有報道稱，Blackwell系列AI芯片因設計缺陷問題被迫推遲釋出。
在采訪中，黃仁勛進一步澄清，「我們已投入大量資源進行改進，顯著提升了 Blackwell 的良品率，確保這款芯片在效能上達到卓越水平。」
同時，輝達已經全面啟動了大規模生產流程，並計劃 在第四季度實作大量出貨。
「屆時，我們將迎來Blackwell帶來的數十億美元收入。」
黃仁勛特別強調，輝達已做好充分準備，將確保從第四季度開始逐步提升產量以滿足市場需求。
輝達預計不僅在第四季度有望實作顯著收入增長，而且隨著產量的持續增加， 預計在2025財年第一財季、第二財季乃至明年都將繼續保持強勁的增長勢頭。
在供應上，預計第三財季的供應量將較第二財季有所增加，而第四財季將進一步超過第三財季。進入2026財年第一財季時，供應量將再次實作顯著增長，超過2025財年第四財季的水平。
整體上，輝達預計明年的供應狀況將比今年有大振幅的改善。
對於輝達是否計劃成為雲服務提供商，黃仁勛稱：「不，我們的GPU雲旨在成為構建於每個雲中的輝達雲最佳版本。」
他還表示，「我們是人工智能代工廠，就像台積電是我們芯片的代工廠一樣。」
顯而易見的是，黃仁勛仍在不斷地為輝達加油打氣。
危局重重，輝達備受挑戰
今年以來，輝達股價累漲逾154%，市值超3萬億美元。然而高速增長的同時，危險也接踵而至。
「AI泡沫論」的影響下，輝達股價在7月和8月初曾遭遇暴跌，近期才有所反彈。
但一張財報，又讓輝達股價大跌。
據悉，輝達從2018年以來，財報當日的跌幅就沒有超過8%的。
輝達需要面對的，是 市場需求波動、供應鏈緊張、競爭對手的崛起以及技術叠代加速 等多重挑戰。
尤其是在AI芯片市場，隨著越來越多的玩家加入，競爭日益激烈，如何保持技術領先和市場份額，成為輝達必須解決的難題。
此外，輝達還需應對全球宏觀經濟環境的變化。經濟增速、通脹壓力、地緣政治等因素，都可能對全球科技行業造成沖擊，進而影響輝達的業務發展。
對於輝達的處境，黃仁勛有著深切的體會，他經常將「我們距離倒閉只有30天」掛在嘴邊。
他還曾表示， 「我們不需要假裝公司一直處於危險之中。事實上，我們一直處於危險之中，而且我們深有體會。」
圖源：采訪影片截圖
保持高度專註、不懈怠，是黃仁勛對員工們傳達的重要資訊。
與此同時，這種氛圍也容易導致公司員工壓力倍增。
據報道，輝達的某現任和前任員工都表示，工作時間艱苦、壓力很大，幾乎沒有時間去坐飛機、買房和休閑。
盡管壓力很大，但高額的回報也留住了不少員工， 將壓力轉化為動力。
危機意識深深紮根於企業文化，將有助於促使公司不斷自我革新，加速技術創新，以應對市場的快速變化。
輝達當前的市值和地位是其近年來在AI領域深耕細作的結果，但同時也伴隨著更高的市場期待和更嚴格的審視。
未來，輝達能否繼續保持高速增長，並有效應對各種挑戰，將是決定其股價走勢和市值變化的關鍵因素。
投資者在關註輝達業績的同時，也應理性看待市場波動，根據自身風險承受能力做出投資決策。
作者 | 潘朵拉
