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今天我們聊一聊杭氧股份的看點與變化。
1、公司概況
杭氧前身「浙江鐵工廠」於1950年成立；30m3/h制氧機於1956年試車成功，填補了中國制氧機生產的空白；杭氧與德國林德於1978年達成合作；杭州制氧機集團有限公司於1993年成立；30000m3/h空分器材於2022年在在寶鋼一次開車成功，打破長期依賴進口的歷史；2003年成立第一家氣體子公司，由空分器材生產商向氣體供應商轉型；2008年寶鋼專案60000m3/h空分器材試車成功；2010年成功登陸資本市場；2017年神華寧煤專案6套100000m3/h空分器材全部投入執行，耗能指標達到國際先進水平；2019年進軍電子行業半導體領域，與芯恩集成電路簽署氣體供應合約，建立2萬等級空分器材，提供高純氮氣、氧氣、氬氣、氫氣、氦氣等產品；2022年首次進軍氫產業，與山西晉南鋼鐵簽訂「高純氫氣供應合約」，建設並營運1套4000Nm3/h氫氣提純裝置及1座6000KG/天加氫站，建設2000Nm³/a氙氣、20000Nm³/a氪氣精煉提取專案；2023年成立電子氣體事業部，加大電子大宗氣領域市場的開拓力度。
公司已具備最大12萬Nm3/h等級的空分器材的生產配套能力，累計提供空分器材4000余套，作為國內空分器材龍頭，器材主要效能指標達到世界領先水平， 大型、特大型空分器材產量和銷量全球第一 。據【氣體分離器材行業統計年鑒】數據顯示，無論是空分器材的數量還是制氧總容量，公司在行業內處於絕對領先地位，2020年12家公司共生產95套大型空分，公司獨占40套。另據公司官網數據，目前累計交付特大型空分88套， 國內市場市占率超50%。
依托空分器材龍頭優勢，順應行業發展趨勢，積極切入下遊工業氣體銷售領域，為化工、冶金、醫療等行業提供氧、氮、氬、氫等工業氣體。公司加速完善工業氣體布局，目前公司已發展成為國內最主要的工業氣體供應商之一，在全國範圍內形成8大區域，覆蓋重點經濟發達區。
2、營收構成
氣體銷售、空分器材是公司的兩大核心業務，氣體銷售為最主要的收入來源。2023年上半年，氣體銷售、空分器材營收金額分別為40.18億元、19.41億元，營收占比分別為62.35%、30.12%。
公司在深冷技術的橫向拓展套用上也不斷取得突破，競爭力顯著提升，乙烯冷箱等裝置的市場占有率始終居行業首位，營收占比也持續提升。
按照銷售區域劃分，公司產品以境內銷售為主。2023年上半年，公司境內銷售收入占比為93.24%。
3、經營訂單
在手訂單逐年持續增加，截至2023年6月30日，公司簽訂合約的在手訂單103.88億元， 同比增長32.25% ， 環比年初增長23.8%。其中，空分器材和石化裝備新簽訂單43.21 億元，同比增長 41.16%。
非常重要的一點：在手訂單首次加速，新簽訂單增速快於在手訂單增速！
4、重大變化財務指標
截至2023年9月30日，重大變化財務指標如下：
1）合約負債31.71億元，環比上季度增長21.77%，環比上年底增長26.74%。合約負債大幅增長，主要系預收款項增長所致。
2）存貨29.14億元，環比上季度增長8.93%，環比上年底增長40.7%。存貨大幅增長，主要系產銷量增加，導致原材料、在產品、庫存商品增加所致。
3）預付款項15.41億元，環比上季度增長28.42%、環比上年底增長23.18%。預付款項大幅增長，主要系公司采購訂單增多所致。
非常重要一點是合約負債首次加速，那麽意味著公司在手訂單金額環比上半年末還要繼續增長！
截至2023年6月30日，原材料3.37億元，環比上年底增長13.09%；在產品9.94億元，環比上年底增長156.19%。
5、經營業績
2023年前三季度，公司實作營業收入97.80億元，同比上升0.14%；歸母凈利潤8.51億元，較上年同期下降了32.74%；扣非歸母凈利潤8.05億元，較上年同期下降了33.69%。
2023年第三季度，公司實作營業收入33.36億元，同比下降6.99%；歸母凈利潤3.26億元，較上年同期下降37.62%；扣非歸母凈利潤3.02億元，較上年同期下降39.19%。
業績持續承壓，主要系稀有氣體市場價格下降、零售液體總體處於低位所致。
6、加大分紅力度
自上市以來，年度現金分紅比率逐年上升，2022年年度現金分紅比率高達65.08%。（年度分紅比率=現金方式分配的利潤/當年實作的可供分配利潤）
7、招兵買馬
公司員工數量逐年持續增加（優質公司都是如此特征），截至2022年末公司員工數量5182人，較2021年底增長6.06%。
公司持續加大研發投入，2023年前三季度研發支出金額3.20億元，同比增長約8.47%，占營業收入的比例3.27%。
8、未來看點
1）空分器材方面
下遊行業改革重點由全國性總量壓減轉向結構性最佳化調整，行業逐步向大型化、規模化、整合化方向發展，帶來了大型空分器材的需求。公司在大型、超大型空分領域是為數不多的具備與海外巨頭競爭的龍頭公司，過去幾年新簽訂訂單屢創新高，充分受益於行業變革帶來的機遇。
公司於2024年1月連簽三套空分器材銷售大單，分別為：新疆中能綠源一套9萬空分、印度AMNS一套6.4萬空分、滄州中鐵5萬空分（EPC）等三個大型成套空分器材合約，為2024年開局贏得「開門紅」。
2）工業氣體方面
公司先後在全國17個省投資設立61家專業氣體子公司，近年來新簽訂氣體專案屢創新高，隨著越來越多的氣體專案投運，管道氣為公司提供穩定的現金流，零售氣和特氣則為公司業績帶來高彈性，預計隨著規模不斷擴大，協同效應將愈加顯現。
公司於2024年1月公告新簽氣體投資專案共計17.6萬方，約占2023年新簽氣體投資專案訂單量的42%（2023年新簽訂單量為42萬方/小時）。為晉鋼控股集團計劃投資新建營運一套8萬等級空分裝置，並收購一套3萬、一套5萬等級空分裝置；為蘭花科創投資新建一套1.6萬等級空分裝置。以強化在鋼鐵和焦化領域的影響力。
3）控股股東賦能
據公司2023年5月5日公告，間接控股股東杭州資本擬與其他投資人共同投資設立買方SPV，收購浙江盈德100%股權。杭州資本承諾在交易完成後的36個月內，推動上市公司與買方SPV簽署資產重組協定並由上市公司披露交易預案。盈德集團為國內領先的氣體供應商，在國內工業氣體市場中市占率為12.6%，在國內獨立工業氣體市場中市占率為22.3%。若收購順利完成並最終實作資產重組，公司有望快速提升氣體營運能力，強強聯合打造中國的工業氣體巨頭。
9、跟蹤要點
氣體銷售營收占比超60%，氣體價格必然成為業績核心矛盾。
2024年1月液氬均價上漲，其他工業氣延續弱勢下行，分別為：
1）液氬：2024年1月均價為1348.43元/噸，環比上月漲8.83%，同比2023年1月漲126.51%；
2）液氧：2024年1月均價367元/噸，環比上月跌8.99元/噸，同比2023年1月跌17元/噸；
3）液氮：2024年1月均價420元/噸，環比上月下跌17.15元/噸，同比2023年1月跌37.22元/噸；
4）氦氣：2024年1月批次40L瓶裝高純氦氣均價878.32元/瓶，環比上月跌58.32元/瓶，同比2023年1月跌1331.54元/瓶；管束氦氣長期協定客戶拿貨均價128元/立方米，環比上月跌11元/立方米，同比2023年1月跌220元/立方米；
5）氙氣：2024年1月均價4.21萬元/立方米，環比上月跌0.39萬元/立方米，同比2023年1月跌14.81萬元/立方米；
6）氪氣：2024年1月均價462.07元/立方米，環比上月跌47.61元/立方米，同比2023年1月跌921.8元/立方米；
7）氖氣：2024年1月均價132.59元/立方米，環比上月跌28.86元/立方米，同比2023年1月跌435.96元/立方米。
三季度合約負債、在手訂單開始加速，意味著生產規模加速擴大，一旦價格觸底反轉，那麽就是量價齊升的邏輯。
好了，關於杭氧股份的資訊整理分享就寫到這裏，後期持續跟蹤最新動態。
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