光伏行業持續下行的巨大壓力，光伏矽料巨頭TCL中環還在苦苦支撐。
近期，TCL中環披露了最新的年度業績預告，預告顯示，2023年公司預計實作凈利潤42億元至48億元間，同比下滑30%至38%；實作扣非凈利潤約為31億元至36億元之間，同比下滑44%至52%。
據悉，TCL中環2023年前三季度累計實作凈利潤為61.88億。如果以此計算，四季度TCL中環虧損額度約為14億至20億。
對於TCL中環這樣的業績「優等生」而言，這樣的業績的確不算太好。
業績披露之後，TCL中環的股價也是連續大跌，如果從最高位算起，其市值則縮水超過了1500億。
實際上，市場對於TCL中環的業績已經有所預期，因為2023年矽料價格的跌幅超過了50%，尤其是四季度，矽料價格更是加速下行。因此，周期之下企業也只能順勢而為。
周期之「困」
在眾多行業中，光伏可謂是周期性規律最為明顯的行業之一。
過去20多年裏，光伏行業總共經歷過四次周期輪換。
第一圈是從2004年開始，在環保目標和能源安全的壓力下，各國紛紛推出鼓勵光伏發展的相關政策，國內光伏企業透過出口實作了快速成長，本次輪回在2008年金融危機沖擊下結束。
第三輪則從2010年和2013年開始，又分別因為歐美對光伏元件「雙反」調查以及5·31光伏新政走向結束。在過去的三輪周期轉換中，我們不難發現，政策對於光伏行業的發展起到了決定性的作用。
第四輪則是從2019年開始，在碳中和疊加全球能源危機的大背景下，國內光伏行業迎來了爆發式的增長。
從數據來看，2019年國內新增裝機30.1GW，全球新增光伏裝機容量106GW；到了2022年，國內新增裝機增長至87.41GW，全球新增光伏裝機容量 230GW，3年時間，無論是國內還是全球領域，光伏裝機容量都實作了翻倍式的增長。
伴隨著需求的激增，各大光伏企業開始激進擴張。
據媒體統計，從2020年至2023年11月底，光伏產業鏈各環節的投資（規劃）總計已超接近3萬億元。具體環節方面，2020年—2022年，多晶矽環節累計投資分別為207億、2200億和4500億；矽棒/矽片的投資總額超2900億；電池與元件環節投資總額分別為3106億、2200億和超3000億，累計超8300億元。
過快的擴張，讓本輪上升周期快速走向了結束。自2023年以來，光伏各環節價格都出現了不同程度的下跌，例如單晶矽片，2023年年底，P型M10單晶矽片成交均價為1.92元/片，要知道在2022年年底，P型M10矽片的價格為5.41元/片，一年的時間P型M10單晶矽片成交均價下跌了超過60%。
除了單晶矽片之外，元件的價格跌幅也非常誇張。根據媒體報道，從2023年初至今，元件價格從1.8元/W左右一路向下。進入10月，元件投標報價屢創新低，專案報價維持在1.14—1.45元/W，11月便一路下探至1元/W成本線。進入12月，P/N型元件雙雙跌破1元大關，而後主流價格來到了0.94—0.99元/W區間。
何時否極泰來？
不可否認，目前光伏行業已經又一次來到了下行周期當中。
作為矽料巨頭，身處行業上遊的TCL中環，受到的沖擊最為明顯。根據財報顯示，2023年四季度TCL中環將虧損14億至20億，拉長周期來看，TCL中環上一次出現單季度業績虧損，還是在2012年的四季度，當時虧損了1億元。
對於TCL中環而言，四季度業績虧損也有充分的預期，畢竟自2023年以來，光伏各環節價格都出現了不同程度的下跌，矽片和元件下跌尤為嚴重。
從財報來看，TCL中環的主營業務正是矽片和元件，截至2023年上半年，TCL中環的光伏矽片實作營收為269.7億，占營收的比例為77.27%，光伏元件實作營收為52.08億，占營收的比例為14.92%。
不過，即便是大家早有預期，但在財報預告披露之後，TCL中環的股價還是在市場的裹挾下出現了下跌。當然，投資者可能也擔心下行周期，所以也在等待行業反轉的訊號。
實際上，投資者的顧慮並非沒有道理，畢竟光伏是一個「剩者為王」的行業，每一輪周期都會有不少的企業被淘汰。
從財報來看，截至2023年第三季度，TCL中環的總負債為647.5億，其中流動性負債合計為200.6億，而當期TCL中環的賬面現金為116.9億，資金壓力還是存在的。
此外，隨著矽片價格和元件價格的持續下行，TCL中環此前的激進式擴張，現在也給企業造成了一定的壓力。截至2023年三季度，TCL中環的在建工程仍有106.1億，如果未來光伏市場繼續下行，TCL中環未來很有可能出現產能過剩的情況了。
當然，TCL中環也並非沒有意識到行業的周期規律。所以其也對一些落後產能進行了處理，包括轉讓新疆戈恩斯27%股權。
侃見財經認為，作為周期行業，企業的發展的確會經歷一些陣痛，當然如果能熬過周期，市場也會給企業難以想象的獎勵。
