財信證券：給予海光資訊增持評級

財信證券股份有限公司何晨,黃奕景近期對海光資訊進行研究並釋出了研究報告【2024半年報點評：24H1收入快速增長，下遊需求持續高企】，本報告對海光資訊給出增持評級，當前股價為77.06元。

海光資訊
投資要點：
公司發表2024年半年報，收入實作快速增長：24H1公司實作營業收入37.63億元，同比+44.08%；實作歸母凈利潤8.53億元，同比+25.97%；實作扣非歸母凈利潤8.18萬元，同比+32.09%。其中24Q2公司實作營業收入21.71億元，同比+49.67%，環比+36.35%；實作歸母凈利潤5.65億元，同比+28.95%，環比+95.77%；實作扣非歸母凈利潤5.46億元，同比+27.37%，環比+100.74%。
毛利率有所回升，研發投入持續加大。24H1公司銷售毛利率為63.43%，同比+0.56pct；銷售凈利率為32.58%，同比-1.56pct。凈利率略有下滑主要系公司費用化研發投入增大所致，24H1公司費用化研發投入為11.06億元，同比+32.14%。
下遊需求高企，公司積極備貨。下遊信創與AI算力市場有望開啟新一輪景氣周期，公司積極儲備原材料。截至24H1，公司預付款項30.90億元（23年底23.88億元），存貨24.55億元（23年底10.74億元）。
盈利預測和估值：公司是國產高端CPU&DPU處理器龍頭廠商，「信創+AI」雙輪驅動下有望實作快速發展。我們維持之前的盈利預測，預計公司2024-2026年實作營業收入84.32/117.01/156.55億元，同比+40.25%/38.77%/33.80%，實作歸母凈利潤16.78/24.06/32.85億元，同比+32.84%/43.40%/36.52%，對應EPS為0.72/1.04/1.41元，對應當前價格的PE為102/71/52倍。維持「增持」評級。
風險提示：AI技術發展不及預期風險；公司研發未達預期風險；客戶集中度較高風險；供應鏈風險；原材料成本上漲風險。

證券之星數據中心根據近三年釋出的研報數據計算，中信證券楊澤原研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.58%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利16.04億，根據現價換算的預測PE為111.01。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級14家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為122.54。

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