苗野/發自上海
顧家家居開始增持護盤了！
9月2日，顧家家居總裁李東來透過二級市場增持公司股份18萬股，成交均價24.13元/股，增持金額434.34萬元。
這是李東來近一個月內第九次增持顧家家居股份。
最早在7月26日，顧家家居披露總裁李東來擬透過二級市場增持顧家家居A股股份，增持金額1.5億～2.2億元。本次增持計劃不設價格區間，增持期限為公告披露之次日起3個月內。
在此之前，顧家家居一眾「美的系」高管在何劍鋒攜盈峰睿和投資入主前就已開始屢屢增持。李東來也是「美的系」舊部。
不過增持對股價並沒有起到立竿見影的效果。今年以來，顧家家居股價累計下跌超30%，截至9月5日收盤價為24.64元/股。
顧家家居方面表示，本次增持是落實公司「提質增效重回報」行動方案的具體措施之一，基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可，透過增持支持公司未來持續穩定發展。
短短一個月內，九次增持，李東來已斥資約4122.49萬元。根據公告，資金來源為自有資金或自籌資金。
整個8月，在滬深兩市上市公司增持金額排行榜中，顧家家居總裁李東來以約3688.31萬元的增持金額位列第三。
「在這個時間節點投擲增持計劃，或有緩解業績滑坡的負面考慮。」某泛家居行業咨詢人士認為，受經濟大環境及上遊房地產行業等多重因素影響，泛家居企業普遍利潤增長乏力，甚至大面積出現虧損，市值也遭遇「滑坡」。即便如顧家家居高管以「真金白銀」力挺股價，但拉升作用甚微。
「美的系」全面入主後首份中報，顧家家居也沒有給投資者帶來新的驚喜。
今年上半年，顧家家居實作營業收入為89.08億元，同比增長0.34%，與去年同期基本持平；歸屬上市公司股東的凈利潤為8.96億元，同比下降2.97%；扣非歸母凈利潤為7.81億元，同比下降6.76%。總資產同比縮水7.11%。
這是顧家家居近幾年第一個「增收不增利」的半年度。
顧家家居在財報中提到，全球面臨通脹、地緣沖突等帶來的多重壓力，同時疊加國內房地產承壓、消費者購買意願下降等多重因素影響，若未來全球範圍內宏觀經濟和市場需求持續下滑，將制約家居行業的發展，進而對公司經營和財務狀況產生不利影響。
「顧家家居的業績增長進入瓶頸期，既有顧家家居本身布局失策的內因，也有受房地產行業下行導致行業整體增長緩慢的外患。」前述人士說，低價策略也進一步侵蝕顧家家居的利潤空間。
今年1月，美的「太子爺」何劍鋒以88.8億元入主顧家家居，持股29.42%成為顧家家居新的實控人。但「美的系」入主後，未能在短期內為顧家家居註入新的「活水」。
單看二季度，顧家家居實作營業收入45.58億元，同比下降7.44%；歸屬上市公司股東的凈利潤4.76億元，同比減少9.07%；扣非凈利潤4.05億元，同比大幅減少18.51%。
此外，今年上半年，顧家家居經營活動現金凈流入6.37億元，同比減少18.1%。
「本以為雙向奔赴，結果事與願違」「易主後的顧家家居，沒能跑出新速度」「顧家家居已顯疲態」「顧家正在淪為巨頭的‘附庸’」……投資者們紛紛議論。
中國家居產業互聯網戰略專家王建國認為，上遊房地產行業發生的變化必然會影響到家居企業的生存情況，顧家家居需要提前做戰略調整和布局，進一步降本增效，保住存量的同時還要尋找市場增量。
截至2024年6月底，顧家家居貨幣資金大幅減少53.69%，總債務為12.04億元，衡量企業償債能力的重要指標流動比率和速動比率分別為1.01、0.68。外界由此猜測顧家家居的償債能力可能存在一定的風險。
從過往半年來看，風向並沒有朝著顧家期盼的方向轉舵。
股價方面同樣不樂觀，跌幅進一步擴大，以顧家家居半年報釋出後的首個交易日收盤價25元計算，較盈峰睿和入主時36.72元/股的交易價相比，跌幅超過30%，何劍峰的這筆投資目前已浮虧近30億元。
值得一提的是，截至2024年上半年，盈峰睿和持有顧家家居股份2.42億股，其中已質押1.65億股，占其持股比例約68.38%。顧家集團、TB Home持有顧家家居的質押比例分別達到99.12%、99.98%，幾乎傾其所有。
「股權質押比例越高，在股價下行階段，潛在風險越大。」北京某券商分析師認為，顧家家居前任及現任控股股東雙雙高比例質押，可以拉響「警報」了。顧家家居股價自2022年來跌幅超54%，容易引發股權被動賣出的風險。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜認為，房地產下行給顧家家居盈利能力帶來的影響若難以靠一己之力掉頭，那麽在資本註入同時也要尋求更多的資源共享。另外，企業本身的經營能力與收購者的協同模式、上下遊環境變化都會造成結果不同。顧家家居在擴張產能、維持毛利率和應對行業下行壓力方面有一定的挑戰，需要透過創新和轉型來尋找新的增長點。
擺在顧家家居面前，是困局無解，還是加足馬力向前沖，需要美的「太子爺」何劍鋒給出答案。
