關鍵金屬價格暴跌或危及未來供應

國際能源署日前釋出的【2024年全球關鍵礦物展望】報告（以下簡稱「報告」）顯示，在經歷了兩年價格快速上漲後，2023年，鋰、鈷、鎳、銅等能源轉型重點礦物現貨價格急劇下跌，市場波動加劇。在全球清潔能源技術套用不斷擴大的背景下，關鍵礦產需求仍將強勁增長。不過，短期內雖然供應充足，但能源關鍵礦物供應緊張風險依然存在，要保障能源轉型關鍵礦產可持續安全供應，還需要更多資金和政策支持。

關鍵礦物價格下降明顯

報告表示，2023年，鋰、鈷、鎳、石墨、銅等能源轉型相關礦物價格大幅回落至2019年末水平，關鍵礦產市場規模也在經歷迅速擴張後有所回縮，即使下遊需求持續走高，2023年全球關鍵礦產市場規模約為3250億美元，同比下降10%左右。

其中，用於制造電池的礦物材料價格下降尤其明顯。2023年，盡管全球鋰需求增長30%，但鋰現貨價格下降振幅卻高達75%；同期，鈷、鎳和石墨需求漲幅高達8%到15%，但價格卻下降了30%至45%。另據國際能源署能源轉型金屬價格指數數據，2020年初，銅、稀土的價格都出現激增，但2023年開始，這些金屬價格也相繼出現回落。

國際能源署在報告中分析指出，多重因素造成了能源轉型關鍵金屬價格下降。一方面，在需求增長強勁的背景下，各國都在積極投資供應側，全球關鍵礦物供應強勁增長，庫存量也處於高位。另一方面，全球電動汽車動力電池銷量增長有所放緩，同時，此前高昂的礦產價格讓下遊廠商囤積大量存貨，進一步推動價格下降。

據標普全球普氏今年4月釋出的數據，亞洲鋰礦石價格徘徊在每噸10萬元左右，碳酸鋰價格跌破11萬元/噸，接近鋰鹽生產成本價，與幾年前超過60萬元/噸的歷史高點已相去甚遠。

鋰和銅供應風險突出

隨著全球儲能電池和電動汽車不斷增長的需求，鋰已經成為受密切關註的大宗商品，近年來已經吸引了超百億美元的投資。然而，在業內看來，目前，鋰鹽價格並不能完全反映其在電動汽車供應鏈中的價值，而鋰價格的劇烈波動已讓市場充滿了不確定性。

報告指出，目前市場供應充足並不意味著未來也將如此。在清潔能源技術加速發展背景下，對關鍵礦產的需求將持續強勁增長。關鍵礦產價格下降固然有利於清潔能源技術套用成本下降，中長期來看將有助於能源清潔轉型，但也對新增投資有所影響，市場劇烈波動或不利於投資入場。

國際能源署數據顯示，盡管仍有新增投資進入關鍵礦產市場，但2023年全球關鍵礦產市場新增投資總額較2022年已有所降低。不僅如此，礦業整體盈利水平也出現下滑，去年行業收入同比下降10%，營利水平同比下滑34%，自由現金流跌幅更高達40%，礦物價格下跌帶來的融資壓力正有所顯現。

在此背景下，國際能源署警告稱，能源轉型關鍵礦產供應還面臨著四個維度的風險：供應緊張、地緣政治波動、供應中斷後應對措施缺乏以及ESG挑戰。從供應和儲量情況評估來看，鋰、銅兩大金屬市場緊缺風險相對較高，從已經公布的鋰礦和銅礦生產專案來看，到2035年預期產量僅能滿足50%和70%的需求。此外，鈷、鎳等金屬供應也面臨諸多風險，整體處於緊平衡狀態。

應加強可持續供應

「安全和可持續地獲取關鍵礦物對於清潔能源轉型至關重要。世界對太陽能電池板、電動汽車和電池等技術的需求正在迅速增長，如果沒有可靠和不斷擴大的關鍵礦產供應，將無法滿足這種需求。」國際能源署署長法提赫·比羅爾在報告中指出。

報告表示，若要達成本世紀中葉實作凈零排放的目標，到2040年，能源轉型關鍵礦產的市場總規模需要增長一倍以上，達到7700億美元。

國際能源署強調，目前上遊成本膨脹、長期價格不確定等因素均給關鍵礦產投資帶來挑戰，能源轉型關鍵礦產投資的增長需要以更加多元化的方式實作，培養多樣化的供應來源十分關鍵。

為此，制定具體政策措施十分必要。報告指出，為提高關鍵礦產供應多元化程度，可透過加強市場定價機制、利用金融工具對沖風險等方式，刺激多元化融資增長。同時，還可以透過在消費、生產、貿易等環節提供可靠數據，提高礦產市場透明度。

此外，鼓勵回收利用、加大相關技術創新力度對擴大關鍵金屬供應來源、緩解潛在的供應壓力同樣重要。以鋰為例，透過合理利用電動汽車退役電池，到2030年回收鋰電池渠道可降低約25%的鋰鹽需求，大幅緩解供應危機。同時，隨著回收技術創新發展，到2040年回收獲取的銅和鎳兩大金屬也有望大幅增長，足以緩解約30%的一次資源需求。