當地時間5月10日，被譽為「量化股神」傳奇投資人吉姆·西蒙斯（Jim Simons）在紐約去世，享年86歲。因為創立了有史以來最成功的量化對沖基金，並在其投資生涯賺取超過1000億美元，西蒙斯被投資界稱為「征服市場的人」。
吉姆·西蒙斯（圖片來源：西蒙斯基金會官網）
西蒙斯生平
西蒙斯於1938年4月25日出生於美國麻省牛頓市。他很早就表現出對數學的興趣。「我喜歡數學的一切。」西蒙斯在2015年接受采訪時說，「我唯一想到的就是我會成為一名數學家。」
1958年，他在麻省理工學院獲得數學學士學位，並於1961年獲得加州大學柏克萊分校數學博士學位。
獲得博士學位後，西蒙斯曾在麻省理工學院和哈佛大學短暫任教，然後加入新澤西州普林斯頓的國防分析研究所。在那裏，他擔任國家安全域的密碼破譯員，將時間分配在解決密碼問題和繼續自己的數學研究之間。
1968年，由於公開反對越南戰爭，他被該研究所解雇。
隨後，他來到紐約州立大學（State University of New York）下屬石溪大學（Stony Brook University）數學系任教。在石溪大學，西蒙斯繼續從事數學研究，其中最著名的是與陳省身合作。在西蒙斯在加州大學柏克萊分校期間，他們的道路曾有過短暫交集。在石溪，他們終於能夠結合他們的才能。
「這無疑是我數學生涯的巔峰。」西蒙斯在2005年美國數學學會通訊中為陳省身寫的訃告中說，「我認為任何與陳省身合作的人都可能會說同樣的話。」
1974年，西蒙斯和陳省身合作發表了一篇題為【特征形式與幾何常量】（Characteristic Forms and Geometric Invariants）的論文，介紹了被稱為陳—西蒙斯不變量的幾何測量方法。雖然兩人當時並不知道，但他們的工作不僅在數學中，而且在量子場論、弦理論和凝聚態物理學中都發揮了開創性的作用。1976年，西蒙斯因其數學研究成就而獲得美國數學學會的奧斯瓦爾德·凡勃倫幾何獎。
「這項工作是很好的經歷。」西蒙斯在2015年接受采訪時說，「我對此非常滿意，陳省身也是如此。它甚至開創了一個現在正在蓬勃發展的小眾領域。 今天，那些被稱為陳—西蒙斯不變量的東西已經傳播到很多物理學中。但當時我們一無所知。我從來沒有想過它會套用於物理學。但這就是數學的事情——你永遠不知道它會去哪裏 。」
在石溪大學時，西蒙斯遇到了瑪麗蓮·荷利斯，並於1977年結婚。他和妻子二人曾向石溪大學基金會捐贈了5億美元，這是歷史上個人對美國大學的最大一筆無限制捐贈。「石溪給了我一個機會——因此，看到這所大學進一步發展壯大，我感到非常有成就感。」西蒙斯表示。
「征服市場的人」
西蒙斯一直對商業感興趣，尤其是金融。在加州大學柏克萊分校（UC Berkeley）期間，他開始交易股票並涉足大豆期貨，並一直在尋找投資機會。
1978年，各種貨幣的彈性加大，開始和黃金價格脫鉤，英鎊也開始暴跌。40歲的西蒙斯看準這個市場機會，正式決定脫離學術圈，投身外匯交易。他成立了一家名為Monemetrics的公司，並在日後將其改名為文藝復興科技公司(Renaissance Technologies)。 與當時的主流投資者的思路完全不同，西蒙斯采用了他在國防分析研究所破譯密碼時類似的策略，他深信能夠用數學模型挖掘出價格背後潛藏的規律——「一定有辦法對價格建模」。
相比其他投資公司，文藝復興科技公司更願意聘請數學家、物理學家和電腦科學家，而不是華爾街人才。 許多加入文藝復興的人才都是西蒙斯以前的同事——一些毫無金融背景的數學家，其中包括「鮑姆—韋爾奇演算法」（Baum–Welch algorithm）的創立者之一列尼·鮑姆。在鮑姆的幫助下，文藝復興把當時還未電子化的利率歷史走勢、各幣種當期的收盤、新聞等數據輸入到數據庫中，打造出了一個可以對市場進行預測的模型。
不過，公司在成立早期，發展不算太順利。1988年，當文藝復興推出大獎章基金（The Medallion Fund）時，當年的回報率僅為9%，跑輸標普500指數的16%；第二年，在標普大盤漲超30%的情況下，大獎章基金還虧損了4%（這是大獎章基金目前唯一一次虧損年份），公司內部關系日趨緊張。
隨後，西蒙斯招來了著名博弈理論家埃爾溫·貝勒坎普（Elwyn Berlekamp）從頭開始重新設計公司的交易系統，1990年，大獎章基金的凈回報率達到55%。不過由於理念不合，他和貝勒坎普很快分道揚鑣。
但西蒙斯繼續聘請精英數學家、最佳化模型，以實作他夢寐以求的「完全由機器決策的系統」。
從業績上看，大獎章基金堪稱投資界的頂流。從1988—2018年的30年裏，大獎章基金累計創造了超過1000億美元的收益，年均回報率高達39%。作為對比，同期標準普爾500指數每年上漲5.1%，而「股神」巴菲特的年均回報率為20.5%。
盡管取得了巨大成功，但大獎章基金並不對外開放，投資人僅限於內部員工，因此市場對其投資策略知之甚少。【華爾街日報】專欄作家格裏高利·祖克曼（Gregory Zuckerman）撰寫的書籍【征服市場的人】裏曾經對大獎章基金的投資理念有過分析。
首先， 和巴菲特「買入並持有」(Buy-and-Hold Strategy)的長期投資理念不同，西蒙斯更關註市場短期的無效性，用演算法來捕捉稍縱即逝的價格偏離，當價格恢復正常時迅速結清頭寸離場。 同時，西蒙斯絕不以「市場終將恢復正常」作賭註投入資金，西蒙斯交易行為更多基於程式對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷，因此可以避免情緒化導致不穩定的投資表現。
其次， 西蒙斯對高杠桿的使用非常謹慎 ，這也顯著異於同為「模型套利」的美國長期資本管理公司(LTCM)。如果一筆交易虧損，可快速平倉。這樣不僅控制損失，還能避免高杠桿引致的流動性問題，而後者是造成LTCM倒閉的罪魁禍首。
最後，嚴苛又多元的投資也造就了大獎章基金的驚人回報。基金對投資範圍有嚴格限制，投資品必須同時滿足在公開市場上交易、流動性高、適合用數學模型交易三個條件。因此，它並不會介入初創公司的股票。同時，大獎章基金采用非股票工具投資於全球市場，在美國的交易工具包括商品期貨和美國國債；境外交易包括匯率期貨、商品期貨和外國債券。
質疑的聲音
盡管旗艦基金業績傲人，但文藝復興旗下對外部投資者開放的其他基金，業績卻並不出彩。
公開資料顯示，文藝復興旗下有三只對外開放的基金，分布是2005年7月推出的文藝復興機構股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund，RIEF），2012年推出的文藝復興機構多元化Alpha（Renaissance Institutional Diversified Alpha，RIDA），以及2016年推出的機構多元化全球股票基金（Renaissance Institutional Diversified Global Equties，RIDGE）。
2008年金融危機前後，RIEF的表現非常糟糕。該基金在2008年下跌了16%，在2009年下跌了6.17%。而這兩年，大獎章基金的回報高達82.4%和39%。
新冠疫情爆發期間，基金表現再次出現了大幅分化。2020年，大獎章基金的收益為76%。但根據匯豐銀行（HSBC）對沖基金業績顯示，RIEF下跌了22.62%，RIDA下跌了33.58%，RIDGE則虧損了31%，後兩只基金更是進入了匯豐銀行當年的全球表現最差對沖基金榜單。
同一管理人管理的基金收益如此巨大，引發了眾多的質疑聲音。
但祖克曼依然堅信文藝復興基金以及西蒙斯。他認為，四只基金收益差別巨大，是因為投資策略不同。大獎章基金在多個資產類別進行高頻的量化交易策略，而其他三只基金則完全不同。根據基金註冊檔，RIEF基金只進行股票交易，並長期持有股票。RIDA基金在全球期貨和遠期市場上交易股票、衍生品和各種金融工具。與RIEF一樣，RIDA基金也持有大量的個股頭寸，並通常是長期持有。RIDGE基金則透過保持低水平的Beta系數或對更廣泛市場的敞口來尋求市場中立。
祖克曼表示：「雖然基金收益差別巨大，但我從未見過有證據表明醜聞的發生。美國證券交易委員會也沒有，在麥道夫醜聞之後，美國證券交易委員會在他們的辦公室裏呆了兩年。」
來源：證券時報/陳霞昌
審讀：譚錄崗
