智通財經APP獲悉，東吳證券(601555)釋出研究報告稱，雪球敲入風險基本釋放完畢，後續若市場仍持續下行，雪球敲入所造成的拋壓亦不必過分擔憂。兩融維保比例觸底，下行空間有限。兩融平均擔保比例接近歷史底部，出現踩踏概率較低。股票質押規模持續壓降，存量風險有限。
東吳證券觀點如下：
事件： 2024年2月5日，證監會新聞發言人先後就股票質押以及「兩融」融資業務有關情況答記者問，表示證監會將密切監測，采取有力措施，防範股票質押及兩融風險。近期市場持續下行，引發投資者對於雪球產品、兩融、股票質押等資金面負反饋的擔憂，我們認為以上風險均整體可控。
雪球：敲入風險基本釋放完畢。 1)雪球產品本質上屬於障礙期權，投資者特定情況下需承擔本金損失。雪球產品在合約中框定其所掛鉤標的資產的價格變動區間，上界稱為敲出價格，下界稱為敲入價格，若雪球產品所掛鉤的標的資產價格在存續期內跌破敲入價格且未能再次超出敲出價格，則投資者收益率為0，甚至需要承擔本金損失；反之，若標的資產價格在存續期內突破敲出價格或在區間內震蕩，則投資者能夠享有約定票息。
2)以當前點位反推建倉點位，預計未敲入雪球規模可基本忽略不計。2024年2月5日，中證500/中證1000當日分別收跌2.26%/6.16%至4,460/4,293點。以80%敲入線計算，中證500/中證1000掛鉤雪球產品建倉點位分別為5,575/5,366點，對應過去兩年內的建倉時間區間為2022.4.25-2022.4.28以及2023年11月至今。考慮到2022.4.25-2022.4.28建倉產品或已於2022年下半年敲出，2023年11月後新設雪球產品仍有較長存續期，當前剩余未敲入雪球產品規模已較為有限。後續若市場仍持續下行，雪球敲入所造成的拋壓亦不必過分擔憂。
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