半導體有望成為下半年主線嗎？（附基金經理觀點）

近期，A股調整多日，而後滬指迎來二連陽。從盤面來看，半導體芯片也連續兩日成為反彈先鋒，半導體材料器材指數更是豪取六連陽，這讓許多投資者對半導體的投資信心恢復。那麽，半導體有望成為下半年主線嗎？我們可以關註哪些投資機會呢？馬上為大家詳細解答。

中報業績預告亮眼，原因何在？

據Wind數據統計，目前A股市場屬於半導體板塊的上市公司共273家，已有74家上市公司公布2024年中報預告， 其中47家實作業績預喜，占比達63.51% 。從凈利增速來看，在47家業績預喜的公司中，有30家上市公司凈利增速超100%。

以預告凈利潤上限絕對值排序，前20家半導體上市公司中，半導體器材龍頭北方華創以近30億元凈利潤一騎絕塵。從行業來看，這些公司分別屬於半導體器材、芯片設計、半導體材料、封測行業，一定程度上表明了半導體中具備景氣上行趨勢的細分賽道。

中報預告凈利潤上限前20位半導體公司一覽

數據來源：Wind，截至2024.7.18。不構成個股推薦

可以發現，這些賽道基本集中在 半導體上遊 ，為什麽會出現這個情況呢？

透過提取這些企業的業績預告，會發現基本上業績大增的企業都提到 訂單增多 的字眼，也就是說，直接的因素還是在於 下遊的需求復蘇以及國內公司競爭性的增強 。

產能缺口巨大，擴產預計將長期持續

目前國內半導體采購占全球35%以上，受益於全球需求復蘇、AI相關產業及國產替代等相關因素驅動，同樣有望在今明兩年實作強勁增長。

從產業鏈來看，器材材料屬於半導體行業上遊，是組織中遊半導體生產的重要工具及原材料，貫穿生產全流程，細分行業多而復雜，是半導體制造的基石，全球市場高達千億美元，具備高壁壘、格局穩定、寡頭壟斷、高毛利等賽道特征，半導體材料的生產對精度和純度的要求極高，這要求企業具備高水平的技術支持和研發能力， 國內半導體由於起步較晚，高端半導體材料供應鏈集中於美、日等國家，2022年國內整體材料端企業收入合計約150億元，而國內晶圓制造材料需求約500-600億元 。

因此，中信證券認為，國內半導體產業具有巨大的產能缺口，預計長期將持續擴產，短期先進客戶訂單加速帶來更多增量。

根據國內各半導體晶圓廠擴產預期，預計2024年半導體器材需求增速超20%；但是 根據中國國際招標網數據統計，測算2023年國內半導體器材整體國產率僅為20%左右。半導體器材國產化率有望快速提升，持續看好國內半導體器材公司近幾年訂單的高速增長。

科技創新基調下，半導體的優勢在哪？

許多國家都把半導體產業視為國家戰略的重要組成部份，透過政策扶持、資金投入和研發創新來提升本國在該領域的自主可控能力。例如，透過建立國產化供應鏈減少對外部供應商的依賴，確保關鍵技術和產品的供應安全。

近期，重要會議落幕，會上科技創新成為重要議題。半導體作為自主可控領域的核心，重要性不言而喻。中航證券整理相關資料發現，半導體行業在重要會議及政策之後，持續創造超額收益，同時，認為成長風格占優，關註相關改革領域機會。

此前，我們反復提到，半導體器材、材料是半導體生產的基石，也是半導體產業中國產替代的關鍵環節，預計也將率先受益。

除此之外，目前來看，下遊需求復蘇、確定性增量資金的進入等等，也是直接利好半導體產業鏈。由此，半導體也確實是市場為數不多的利好堆積行業，具備增長的確定性。

消費電子復蘇

近期，多家消費電子行業公司上半年業績預喜。截至7月16日，已有27家消費電子類別公司披露了上半年業績預告，其中11家公司業績預增。 多家公司表示，業績增長受益於消費電子市場回暖，以AI和新能源車產業為主要引擎，下半年行業熱度有望延續。

中長期來看，AI手機出貨量也將大幅上漲，有望帶動相關半導體產業鏈需求大增。據Canalys預測，受供需兩端恢復的推動，其預計2024年全球智能電話出貨量將復蘇3%至11.8億台，長期來看，2024-2028年全球智能電話出貨量將以2%的年復合增長率溫和增長。

增量資金來襲

大基金三期成立 ，註冊資本3440億元，規模超過一、二期之和。此外， 7月26日正式釋出上證科創板芯片設計主題指數和上證科創板半導體材料器材主題指數 ，預計後面也將為半導體器材、材料、芯片設計行業帶來跟蹤指數的增量資金。

後市怎麽看？基金經理來解答！

盡管，半導體有各層面的利好支持，但產業的發展並不是一帆風順，這中間要經歷外圍環境的變化、技術升級的壁壘、周期開發長等難題。因此，投資者會發現半導體相關指數也會出現反復，但總體上能維持一個 較高的彈性，跑出超越大盤的收益。

半導體材料ETF基金經理單寬之 認為，近期，面對國外環境的變化，堅定不移地走自主創新、國產替代的道路是大勢所趨，尤其是在高端的半導體器材和半導體材料領域中國還有較大的提升空間。隨著技術的不斷進步，半導體器材的國產化率有望進一步提升。

投資者可以關註當前半導體產業鏈的三條主線：

一、半導體行業出現了周期性復蘇的明顯跡象；

二、以人工智能為代表的科技創新促進半導體產業叠代升級；

三、國家大基金三期的成立將進一步推動中國半導體產業的自主創新和國產替代行程。 站在中長期投資的角度而言，投資者可以密切關註半導體行業基本面的邊際變化，並持續跟蹤產業鏈上下遊數據，從而更好地把握半導體行業的發展趨勢。

在當前背景下，半導體材料的投資具備極高的配置價值。半導體材料ETF（562590）及其聯接基金（A類：020356、C類：020357）緊密跟蹤中證半導體材料器材指數，指數中半導體器材（53.1%）、半導體材料（22.6%）占比靠前，合計權重超75%，充分聚焦指數主題。年初至今，半導體材料ETF（562590）份額增長率達到150%，體現投資者對這一板塊配置信心。指數前十大權重股中，包含了北方華創、中微公司、雅各科技、長川科技等績優股。

數據來源：中證公司官網。不構成個股推薦

中證半導體材料器材指數基日為2018.12.28，基日以來各完整年度業績為：119.06%、60.63%、34.42%、-31.93%、-5.13%。數據來源：Wind，中證指數公司。

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