管理A股產品的明星基金們開始嘗到倉位跨界的業績甜頭，這使得許多A股基金開始大振幅加倉港股。
證券時報·券商中國記者註意到，隨著港股活躍個股數量持續增加，截至6月末的公募港股重倉股數目已增至65個，含港量也因此成為許多A股基金業績貢獻的重要來源，從而刺激越來越多的A股基金經理向港股拓展投資能力圈。
與此同時，相比於A股當前流行的紅利股在持續上漲中凸出的溢價特點，跌幅較大的港股成長股所反映的紅利股內容也迎合了許多A股基金經理的投資偏好。
含港量提升A股基金業績貢獻，基金大佬能力圈頻向港股擴充套件
港股倉位正成為今年A股基金業績收益和排名的勝負手之一。
傅鵬博管理的睿遠成長價值混合基金披露的資訊顯示，這位明星經理在今年第二季度期間已將多個港股公司納入了前十大重倉股，證券時報·券商中國記者註意到，截至今年6月末的睿遠成長價值混合基金所持的港股通倉位比例已達到23.63%，而在去年的6月末，傅鵬博所管的該只A股基金產品持有的港股通倉位只有16%。
導致明星基金經理在A股基金產品上持續擴張能力圈邊界，向港股市場不斷跨界的操作邏輯，在很大程度上來自於港股過於便宜的現實，尤其是基金經理新納入的港股重倉股中，有相當一部份具有因股價過低帶來的私有化預期，以及機構投資者舉牌的現象。當然，港股倉位對A股基金的業績貢獻可能才是真正的邏輯。
「二季度略微降低了股票類資產配置，但港股持倉整體業績貢獻較為明顯。」傅鵬博在最新二季度報告中表示，基金對持倉做了一定調整，環比一季度，前十大持倉凈值占比有所提高，其中，對機械器材、電力器材和能源行業個股增持較多，對電訊供應商作了減持但變化振幅有限，其余重點公司持倉情況幾乎不變。以傅鵬博在今年6月末買入前十大核心股票池的海吉亞醫療為例，港交所6月26日披露的檔顯示，富達國際於6月20日在場內以每股均價30.3388港元增持海吉亞醫療，增持後，富達國際最新持股數目由此前的3107.92萬股提升至3180.78萬股股份，好倉比例由4.92%升至5.04%，實質上構成了「舉牌」行為。
傅鵬博在核心股票池中突出增加港股倉位尤其是被「舉牌」的標的，與另一頂流基金經理張坤所管A股產品持續增加港股倉位，偏好選擇便宜到面臨私有化的邏輯如出一轍。
「這個時候長期投資者面臨的最大風險其實是優質企業被私有化，控股股東不再願意和流通股東分享企業未來的發展成果。」易方達基金張坤在其最新的二季度報告中認為，當下市場由於悲觀的預期，把一些優質公司交易在了私有化都能算清楚賬的估值，包括市盈率、市值/自由現金流水平等， 可判斷此時此刻最重要的是耐心，優質企業的長期回報預期是很可觀的。
與張坤基於私有化可能所展示的估值過低邏輯，他在今年二季度末大振幅買入港股上市公司新秀麗，後者正在今年二季度傳出因公司管理層不滿過低的股價從而出現私有化的討論。知情人士稱，一些私募股權公司一直在研究在港股上市的新秀麗的私有化交易，打算收購該公司，然後以更高的估值在美國等其他證券交易市場重新上市。審議仍在進行中，尚不確定新秀麗是否會決定推動交易。或與傅鵬博重倉6月末遭舉牌的海吉亞醫療暗含同一考慮，新秀麗在今年6月末也成為易方達優質企業的第十大重倉股，後者在張坤這只A股基金產品上的倉位達到5.15%。
公募港股重倉股升至65個，部份A股明星基金一半倉位換港股
港股市場在今年基金產品業績上的貢獻，持續吸引基金經理加大布局，部份公募明星基金經理甚至配置約一半的倉位。
傳統上持倉策略更加偏好A股的明星基金經理蕭楠，也在其管理的易方達高質素嚴選基金中，大振幅擡升港股倉位的比重，在今年第一季度末，這位A股基金大佬所持倉的港股通倉位比例僅為15.66%，但到了今年6月末，蕭楠所管這只A股產品的港股倉位即已超過25%，在港股倉位大振幅提高約10個點的同時，港股上市公司也成為這只A股基金的第一大股票。
前海開源副總經理、明星基金經理曲揚在其管理的A股基金產品上，在二季度期間就大振幅突出相關A股產品的「含港量」。根據前海開源聚利基金披露的第二季度報告顯示，截至今年6月末，曲揚在該產品上持有的港股通倉位比例達到46.06%，這意味著該只A股產品的港股色彩不僅超越了許多公募QDII基金，亦十分接近港股主題基金的港股倉位。顯然，一切超常規的操作都基於的業績的比拼和排名貢獻。在港股倉位占比達到46%的背景下，這只重倉港股的A股基金產品在同類基金中亦居於全市場10%的領先業績。
甚至公募FOF在選擇基金產品時也開始關註港股成分以及港股主題基金的配置比重。鵬華易誠積極FOF披露的第二季度持倉顯示，該只FOF在重倉基上大振幅增配港股主題基金，截至今年6月末，港股主題基金在這只公募FOF產品的倉位比例上已超過16%。此外，國泰基金的一只FOF也在今年二季度期間提高港股基金產品的配置比例，截至今年6月末，國泰民安養老FOF的第一大重倉基已替換為港股主題基金，相關港股主題基金在FOF中胡倉位比例躍升到18%。
根據機構對公募持倉的研究分析，截至今年6月末公募基金對港股的配比大振幅回升：主動偏股公募基金重倉持股中，港股占比11.52%，較前期上升2.25%。在2024年Q2基金的重倉持股中，前50大和前300大重倉股中港股數目與2024年Q1持平；前10大重倉股中港股數目由1上升至2；前100大重倉股中港股數目由5上升至6；前500大重倉股中港股數目由47個上升至65個，顯示出港股市場雖有震蕩反復，但活躍的個股數量或顯示出投資機會的個股數量正在逐步增加。
性價比高，港股成長股頻頻突出紅利股內容
A股明星基金經理跨界港股在很大程度上，也體現出當港股的成長股因為持續下跌變成價值股甚至紅利股，這可能預示著港股的投資潛力正在逐步放大。
南方中國新興經濟基金經理王士聰認為，隨著港股成長股在今年以來大幅提高股東回報，比如分紅率和回購，很多港股成長股也具備很強的價值內容，不僅在估值、綜合股息率與市場追捧的公共事業、周期行業類似，而且成長性更好、更加輕資產、資產負債表更加健康、行業格局同樣「月明星稀」，我們認為 新型「價值股」的吸重力會逐步提升。過去3年，外資流出是港股市場下跌的一個主要的資金面影響因素，但是充足的回購和分紅有望抵消外資流出的影響，成為部份個股反轉的重要勝負手之一。
「我們所專註的港股科技類資產一再波動，但好在是2024年整體是企穩向上的。核心原因是隨著EPS的企穩，估值在經過2023年之後已經下行空間有限。」嘉實基金經理王貴重認為，目前所專註的互聯網行業狀態很好，業績穩定增長，現金流充沛。龍頭企業不斷釋放盈利並回購。這類資產的韌性仍然出色，所投資的另外一塊軟件SaaS資產，客戶為企業或者中小商戶的資訊化支出，相比互聯網體現出一定業績壓力，確實不如接觸C端的互聯網有韌性，但在經濟展望逐步企穩復蘇的情況下，但隨著時間推移預期此類公司仍有回報潛力。
易方達基金經理李劍鋒認為港股的表現持值得期待，在經過3年調整之後，港股的估值水平到達了一個歷史的較低位置，投資者預期不強已成為一個投資優勢，港股的投資策略的本質，是在尋找市場定價錯誤的基本面，從投資機會的分布上來說，當前既觀察到市場對個股未來成長空間定價不充分的機會，也觀察到若幹行業整體明確見底的周期性的機會。一些過去的成長性的行業，例如互聯網和消費，進入了新的發展階段，不僅估值具備較好的吸重力，公司本身也更加註重降本增效和回饋股東，因此配置價值開始顯著增加。
責編：陳麗湘
校對：劉榕枝
