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龍年春節到來之前，陷入債務困境的富力地產（2777.HK）迎來了重量級的「援手」——有「重慶李嘉誠」之稱的富豪張松橋。
2月6日，富力地產披露了一筆擬議之中的交易：有條件出售富力國際地產投資有限公司（下稱富力國際）全部股權， 交易價格為「1元」， 買方是一家名為London One Limited的公司，這間公司在開曼群島註冊。
查證屬實的資訊表明，這間公司由港島商界風雲人物張松橋全資間接控制。
富力國際是富力地產國際業務平台之一， 昔日在英國收購的一些資產和業務，不少都放在這個平台之下。富力國際100%控股三家公司，分別是R&F One (UK) Limited、R&F One Nine Elms (UK) Limited和R&F One Hotel (UK) Limited。
在R&F One (UK) Limited名下，登記著位於倫敦的物業資產，共計兩棟大樓，River Tower和City Tower。資料顯示，這兩棟大樓包括437個住宅單位， River Tower裏還有一家酒店。現在，這個物業還在施工當中，按照原計劃應該在2024年4月竣工。 這處物業所處地段不錯，算得上是富力地產手中的優質資產。
既然如此，富力國際的全部股權卻為何只賣「1元」？答案大約是：買方要承接富力地產的負債。從目前富力地產披露的財務資訊看， 這筆交易對應著最低約8億美元的「票據」， 約合6,246,960,000港元。如果交易得以進行，買方會用新發行的票據置換這筆交易中所對應的原有票據。
盡管其間的技術性安排十分復雜，但歸納下來， 實際上就相當於富力地產用「1元」把富力國際賣給買方，然後買方把債還了。 這些票據對應的金額，就是買方買下富力國際的實際代價。正因如此，這筆交易是「有條件出售」，除了按照上市公司規程需要得到富力地產特別股東大會的批準，還要征得現有票據持有人的同意。
富力國際的經營業績不太好。2021、2022兩個財政年度都是虧損。到2023年9月時，綜合負債凈額約為5,311,589,000港元，約合4,813,468,000元人民幣。資產是好資產，但負債也不算少。
做財務的朋友看完公開披露的財務資訊後說，一切順利的話，這筆交易富力地產在賬面上還是有收益的，因此，是一項「好交易」。富力地產曾經做了評估，賬面值大約是3,162,560,000港元，如果能按照8億美元（約合6,246,960,000港元）的代價完成交易，那麽， 這筆交易在富力地產的賬面上，將實作約3,084,400,000港元的凈收益。
這顯然是一筆不錯的交易。
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這筆交易對應的票據持有者中，有不止一位富力地產的「自己人」。 李生李思廉和李太首當其沖，此外還有富力地產的非執行董事李海倫女士。
做債券的朋友說，按照時間劃分，這筆交易對應的票據可以分為三大類：2025、2027、2028，都是美元計價。李生自己持有2025票據中6,204,383美元的權益，又透過李太分持有了2025年票據中5,685,588美元的權益、2027年票據中11,505,460美元的權益，2028年票據中131,186,890美元的權益。
透過一間名為Pleasant View Limited的公司，李海倫在2025年票據中持有568,560美元的權益，在2028年票據中，持有2,308,262美元的權益。富力地產自己人持有的票據權益總計已經超過1.5億美元。 如果這筆交易順利進行並且完成，他們也算是解套了。
由公司的實控人或者高管認購一部份本公司發行的債券，是國際債市上的通行慣例， 是一種增強信心之舉，意在表現公司實控人和高管團隊與資金方同進退，某種意義上是一種增信手段，只要比例合理，不是太高，就沒有太多爭議。從富力地產「自己人」持有的票據權益比例上看，亦屬符合慣例的操作。
問了做美元債的幾個朋友，他們都說李生李太李海倫在這一點上沒什麽可指摘的。他們其實關心另一個略顯八卦的問題： 張生怎麽沒持有這些票據的一些權益？
相比於「自己人」，上市公司富力地產能夠解開一個「更大的套」。據了解，在這筆交易對應的票據中，富力方面當初曾以英國專案的銷售進度給予了承諾，但從現在的情況看，這些階段性的承諾目標可能難以達成，如果出現這種情況，就可能造成違約。一旦出現違約情況，在處置的時候，資產的價值就會減值折扣，因此，既然意識到可能出現問題，那就在問題還沒有出現的時候解決問題。
這一步，富力地產走得沒什麽錯。如果交易順利完成，富力地產的整體負債水平將有所下降，這對處在化債困境之中的富力地產而言，無疑是公司、投資者、債權人都願意看到的局面，而且， 交易還能增強其他資金方對富力地產的信心，這正是這筆交易超出交易本身的價值所在。
當下房地產行業，有資產可賣，能賣出好價錢，能拉來援手，已屬不易。
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如此大環境之下，能夠找到張松橋這種級別的「援手」，殊為不易。張松橋起家於重慶，後轉至香港發展，其後又將業務重心置於英國和境外，算得上是香港商界的風雲人物， 一度連香港立法會的議員們都開始稱呼他為「重慶李嘉誠」。
張松橋與香港主流商界精英關系交好，在一些重要資本運作中協同行動。最典型的莫過於寶萬之爭中，與香港商界多位富豪一同在香港二級市場增持萬科H股，一時對局面影響甚大。張松橋還在香港政界有一定人脈，他本人還曾是第十二屆全國政協委員，界別在經濟界。
富力和張松橋曾有過合作，也是在英國。 了解情況的朋友說，2017年3月後，高調國際化的萬達集團逐漸陷入困局，一些本在計劃之內的國際並購專案按下了暫停鍵，其中就包括位於倫敦的Nine Elms Square 專案。在中國投資圈子裏，這個專案被稱為「九榆樹廣場地塊」。
這個專案當時的交易對價約4.7億英鎊，按照當時的匯率，約合人民幣40億元。萬達擱置這筆交易後，新的交易對手浮現，是兩家中資背景的公司，其一是中渝置地（01224.HK），另一家就是富力地產。張松橋是中渝置地的實際控制人。
其時富力地產正大舉在英國開展業務，當年4月，富力地產收購沃克斯豪爾地塊，花費1.58億英鎊，3月時，富力地產花費6000萬英鎊在倫敦買下前雀巢總部大樓及其周邊地塊。
英國也曾是中渝置地的主戰場。 2017年5月，中渝置地在倫敦金融城買下著名的芝士刨大廈，花費11.35億英鎊；4個月前，倫敦帕丁頓火車站附近的One Kingdom Street 專案也被中渝置地以2.9億英鎊的代價拿下；2016年，透過旗下的渝太地產，倫敦金融城的Travelodge酒店也被收入張松橋的旗下。
這些資產給中渝置地帶來了持續性的資產收益。 到2023年6月底時，中渝置地在英國的投資物業產生的租金收入為239百萬港元，期內已經收回了98%的租金。
這樣的經營路徑與方向，接下富力國際的股權並不意外。無論在內地資本圈子還是在風雲變幻的港島商界，抑或是在千裏之外的大不列顛，張松橋的故事都有屬於自己的那一份傳奇。此時的富力，能夠從張松橋那裏得到幫助，毫無疑問是一次重量級的救援。
希望倫敦的「遠水」，能解富力的「近渴」。
