近期大宗商品銅價創出近兩年新高 ，這也導致A股市場上的銅相關個股表現活躍。
這種活躍程度是明顯超過金價新高時，黃金股的表現。這也表明， 銅類上市公司的股價表現更為活躍。
那麽，今天就來看看咱們A股市場上四大銅業公司，到底誰的含金量更高 。
本文將透過公司的優勢亮點，以及最新財報經營核心數據來對公司的含金量進行綜合對比評估。
註：本文主要是針對公司的銅相關業務優勢亮點進行梳理。
紫金礦業 ，以黃金、銅、鋅及其他基本金屬礦產資源勘查和開發為主。
優勢 ：公司在銅資源領域，擁有明顯的儲量及產量優勢。
亮點 ：
在產量方面，公司2023年銅產量101萬噸，超過了國內2023年礦產銅產量的一半，成為中國首家礦產銅產量破百萬大關的企業。
在儲量方面，截至2022年底，公司擁有銅資源量7372萬噸，位居全球第8，全國第1。
西部礦業 ，公司主要從事銅、鉛、鋅等有色金屬礦的開發、冶煉、加工和貿易等。
優勢 ：公司產業主要分布於西部地區，該區域礦產資源儲量豐富，區域內水、電成本優勢顯著，同時產業聯動緊密，互補性強。公司是西部最大的有色金屬礦業公司之一。
亮點 ：公司擁有銅金屬保有資源儲量 605 萬噸，主力玉龍礦山具有銅品位高、裝備先進等優勢。截至 2023 年底，玉龍銅礦擁有銅礦石資源量 8.55 億噸，銅金屬保有儲量 558.28 萬噸。
江西銅業 ，從事銅和黃金的采選、冶煉與加工。
優勢 ：公司是國內最大的陰極銅供應商，形成了集勘探、采礦、選礦、 冶煉、加工於一體的完整產業鏈。
亮點 ：公司為中國最大的銅生產基地，擁有目前國內規模最大的德興銅礦及多座在產銅礦。截至 2023 年 6 月 30 日，公司 100%所有權的保有資源量約為銅 899.3 萬噸。
銅陵有色 ，主要從事銅的開采、冶煉、加工。
優勢 ：公司為國內主要陰極銅生產企業和銅箔生產企業，在銅礦采 選、銅冶煉及銅箔加工等領域有著深厚的技術積累。
亮點 ：公司原有銅金屬量186萬噸，在註入米拉多銅礦，後保有銅金屬量大幅增加603萬噸。且是國內銅箔龍頭，5G 通訊用 RTF 銅箔、6 微米鋰電箔已實作量產，產品附加價值高。
綜合來看， 紫金礦業產量、儲量優勢領先。而其余三家銅業，西部礦業具有區域優勢；江西銅業在陰極銅上處於龍頭地位；而銅陵有色在下遊產品上技術領先。
看完了，公司的優勢亮點，接下來，將以經典的「 杜邦分析法 」，來對公司的 財務核心數據 進行拆解，進一步厘清公司 真實的基本面含金量 情況。
先看拆解的第一個財務關鍵數據，
銷售凈利率 ，
評估公司產品利潤空間，數值越高，盈利能力越強，含金量越高，
凈利率含金量第一，西部礦業，公司3季度凈利率達到了10.2%。
第二，紫金礦業，凈利率8.92%。
第三，銅陵有色，凈利率3.25%。
第四，江西銅業，凈利率1.34%。
可以發現，以礦業開采為主的西部礦業、紫金礦業的凈利率明顯更高。
但對比上一年， 僅有銅陵有色的凈利率呈上升態勢，而其余三家公司凈利率都在下降。之所以銅陵有色凈利率上升，應該來源於公司收購銅礦，大幅提高了資源自給率所致。
第二個拆解關鍵數據，總資產周轉率 ，
評估公司的資產營運效率，數值越高，周轉效率越高，含金量越高。
總資產周轉率含金量第一，江西銅業，公司3季度周轉率居然達到了驚人的200%以上。
第二，銅陵有色，3季度周轉率130%。
第三，紫金礦業，周轉率71%。
第四，西部礦業，周轉率60%。
形勢逆轉！上一回合，凈利率領先的西部礦業和紫金礦業，在本回合的資金周轉率中，表現落後。而凈利率靠後的江西銅業和銅陵有色，在本回合遙遙領先。
這主要是因為， 銅礦作為原材料利潤雖高，但需求較小，業務規模相對較小，周轉率更低；而經過加工的陰極銅，利潤低，但需求大，業務規模則明顯更大，周轉率更高。
而對比上一年， 僅西部礦業的周轉率有所提高，其余三家下降。
第三個拆解關鍵數據，權益乘數 ，
評估公司的財務杠桿情況，數值越高，財務杠桿越高，以負債拉動收益的程度也更明顯。
權益乘數排名第一，西部礦業，公司財務杠桿達到了2.72倍。
第二，紫金礦業，財務杠桿為2.44倍。
第三，江西銅業，財務杠桿為2.25倍。
第四，銅陵有色，財務杠桿最低2.03倍。
對比上一年， 江西銅業和銅陵有色，財務杠桿有所下降，而其余兩家公司財務杠桿在提升。
最後，結合公司財務核心數據，凈資產收益率 ，來對公司的含金量進行綜合對比評估，
基於凈資產收益率，
綜合含金量排名第一，紫金礦業 ，公司擁有排名第二的凈利率和財務杠桿，以及排名第三的周轉率， 在高盈利+高杠桿的支持下 ，公司的綜合含金量排名第一。
第二，西部礦業 ， 公司凈利率第一，財務杠桿第一，但周轉率排名第四 ，較低的周轉率拖了後腿，導致公司綜合含金量略微低於紫金。
第三，銅陵有色 ，公司凈利率第三，周轉率第二，財務杠桿第四， 在高周轉+不低的利潤率 支持下，公司綜合含金量第三。
第四，江西銅業 ， 公司周轉率第一，是紫金和西部的3倍以上。 但無奈，凈利率和紫金、西部的差距達到了6、7倍以上，且財務杠桿也更低，綜合含金量第四。
綜合來看，上遊的高盈利優勢要大於下遊的高周轉優勢，綜合含金量也更高。
那麽，大家更看好銅業中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！
