地球最強股票，輝達，最近似乎突然不香了。
如果從7月11日高點算起至今， 已經大跌超過22% 。
問題來了，輝達會不會是下一個思科呢？
額，思科是誰？下一個思科是什麽鬼？為什麽輝達可能是下一個思科？今天咱們就來好好聊聊這些問題。
輝達與思科，究竟有啥相似之處？
如果先用一句話來做個總結的話，輝達和思科： 生意模式類似，同為時代的「賣鏟人」，賺得盆滿缽滿；股價走勢類似；都一度憑借科技浪潮成為全球市值最高的公司。
下面咱們一個一個來看。
首先， 生意模式&炒作邏輯類似，都是時代的「賣鏟人」，並因此賺得盆滿缽滿。
輝達在AI時代的地位，同思科在互聯網時期的地位相似，如果用最簡單的話來說：
當年，乘著互聯網浪潮，思科，憑借路由器&交換機，成為時代寵兒。
今天，乘著人工智能浪潮，輝達，憑借GPU，成為時代寵兒。
資料顯示，思科成立於1984年，20世紀90年代後期，互聯網在全球迅速普及，催生交換機&路由器的大量需求，而思科在當時是最大的互聯網器材廠商，當時市場普遍認為，整個互聯網都將依賴於思科的路由器&交換機執行，思科因此受到追捧。
而當下這波AI浪潮，自2022年OpenAI的ChatGPT橫空出世後，AI行業成為全球科技發展的焦點，人工智能被譽為「第四次工業革命」，緊隨其後的AI大模型軍備競賽，催生對於GPU的大量需求，而輝達憑借妥妥的行業一哥地位，成為最大贏家。
思科的路由器&交換機之於互聯網，就好比如今的輝達GPU之於人工智能 ，都是各自時代的「賣鏟人」，都憑著科技浪潮的東風，成為時代寵兒。
其次， 基於時代寵兒的光環，輝達和思科股價紛紛暴漲，並一度成為各自時代全球市值最高的公司。
統計數據顯示，1992年～2000年的思科，和2016年～2024年的輝達，兩者股價都在8年的時間裏漲幅超過100倍，並且期間一度 成為全球市值最高的公司。
這裏還有一個巧合，兩者成為對應時期全球市值最高的公司，都發生在公司各自拆股後不久。
2000年3月23日，思科進行了拆股，隨後在3月27日，市值達到5550億美元，超越微軟，成為了當時市值全球第一的公司。
今年6月10日，輝達「1拆10」拆股計劃正式生效，隨後6月19日，輝達市值達到3.33萬億美元，超越微軟，成為市值全球第一的公司。
再一個， 股價走勢像 。
至少目前輝達前半段的股價，走勢和當年的思科非常像。
圖片來源：網絡
輝達，將是下一個思科？AI浪潮後可能暴跌90%？
基於上述的共性，市場中有不少觀點認為， 輝達或許就是下一個思科。
其中，最典型的要數方舟投資（Ark Invest）行政總裁、華爾街女股神——「木頭姐」凱西·伍德（Cathie·Wood）。
此前，木頭姐曾發出警告：在截至1994年3月的3.5年時間裏，思科股價飆升了31倍，但在接下來的四個月裏，由於對經濟衰退的擔憂和競爭對手產品的釋出導致客戶減少了訂單， 思科股價暴跌了51% ；到2000年3月互聯網泡沫達到頂峰時，思科反彈上漲了71倍，但 隨後幾年暴跌了約90% ，此後再也沒有接近互聯網泡沫時期的高點。
木頭姐說： 今天，輝達就是這樣一家公司 ！自2015年2月以來的9年裏，輝達股價一度上漲了117倍，自2018年10月以來一度上漲了23倍。
事實上，不僅是木頭姐，高盛也在之前的報告中表示，將輝達從2020年至今的股價走勢與思科1996-2002年的走勢進行對比，並放大到2000年的表現時，兩者有著驚人的相似之處。
問題來了，如果輝達就是下一個思科，這意味著， 如果後面「AI浪潮」過去，輝達有可能暴跌90%？
此外，思科的頂點是在市值成為全球第一之後，而目前輝達已經達到過全球市值第一的裏程碑，所以……
輝達和思科，又有何不同之處？
當然，對於「輝達就是下一個思科」，也有不少人&聲音持反對觀點。
綜合梳理市場多方資料，主要是這麽幾類：
第一， 互聯網泡沫時期的思科處於市場高峰，但AI目前仍處於初期階段，從炒作時間上看，輝達尚未達到2000年的泡沫水平。
摩根士丹利的報告指出， 從炒作時長看 ，互聯網泡沫從1994年12月開始，到2000年3月達到頂峰，期間經歷多次回呼，而輝達首次上調銷售預期是在2022年5月，ChatGPT在2022年11月才被廣泛討論。從時間上看，輝達尚未達到2000年的泡沫水平。
第二， 從估值角度看 ，摩根士丹利的報告也表示：輝達與當年的思科相去甚遠。
2000年網絡泡沫期間，思科當時收入增長率達到59%，前瞻市盈率高達138倍。而相比之下，最近輝達市盈率基本在50-70倍之間，但其收入增長率卻達到90%。
第三，也有部份聲音認為，當年 思科的交換機&路由器不具備較高的技術壁壘 ，2000後Juniper、華為等迅速崛起，開始挑戰思科的地位；而現在 輝達的GPU為競爭對手設定了難以逾越的門檻 。
結語
生意模式類似，股價走勢類似，都一度憑借科技浪潮成為全球市值最高的公司，思科頂點在市值成為全球第一之後，而目前輝達也已達到過這個裏程碑。
但另一方面，從產業階段&炒作時長來看，似乎又確實不夠……所以，你覺得輝達會成為下一個思科嗎？你還看好輝達嗎？你覺得AI後續還有空間嗎？歡迎評論區討論交流呀~
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