21世紀經濟報道記者林昀肖 實習生張雅瓊 北京報道 近日，通化東寶接連披露股份回購、增持計劃。控股股東、董事長、監事紛紛宣布增持公司股份，同時，公司擬透過集中競價交易方式以自有資金回購公司股份，兩次回購計劃合計金額為2.6億元-3.2億元。
就在本月初，通化東寶釋出2024年半年度業績預告，預計上半年實作歸屬凈利潤為-2.24億元，是通化東寶上市30年以來，首度出現半年度業績虧損的情況。根據業績預告，今年胰島素集采降價與此次虧損有較大關系，同時，一款胰島素註射液研發專案的終止，也對公司上半年凈利潤產生不小影響。
幾家歡喜幾家愁，通化東寶的最大競爭對手甘李藥業在上半年實作了業績增長。據甘李藥業業績預告，預計2024年半年度實作歸屬於母公司所有者的凈利潤同比增加116.17%到145.98%，該業績表現同樣與其在胰島素接續采購中的表現密切相關。
談及胰島素企業的集采策略選擇，招商健康投資總監劉侃在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，整體而言，在集采策略選擇上，要考慮產品管線的寬度和合理產能，隨著集采推進，胰島素企業需要做好持續的成本控制，搭建產品矩陣。
上市30年來半年報首虧
近日，通化東寶接連披露股份回購、增持計劃。7月16日，通化東寶披露公司監事會主席王君業擬透過集中競價交易方式，以300萬元-500萬元自有資金增持公司股份。
幾天前，在7月10日，通化東寶已宣布公司控股股東東寶集團等三方擬透過上海證券交易所交易系統允許的方式增持公司股份，各方的增持金額均為4000萬元-6000萬元，總計增持的股份將不超過公司總股本的2%。同日，通化東寶也宣布擬透過集中競價交易方式以自有資金回購1.8億元-2.0億元公司股份。
近期頻繁的股份回購、增持計劃或許與通化東寶此前釋出的業績表現有關。在本月初，通化東寶釋出2024年半年度業績預告，披露公司實作營業收入約7.5億元，較上年同期減少44.66%，預計上半年實作歸屬凈利潤為-2.24億元，與上年同期相比，將減少7.09億元。這是通化東寶上市30年以來，首度出現半年度業績虧損的情況。作為國內老牌胰島素龍頭，通化東寶上半年業績虧損情況引發關註。
據業績預告介紹，虧損與今年4月的胰島素接續集采降價有較大關系，經初步測算，該因素總計將減少公司營業收入約6.1億元。
4月23日，國家醫保局組織的全國各省份開展胰島素集采協定期滿後接續采購在上海開標，這是繼2021年11月後國家組織開展的第二次胰島素專項集采，甘李藥業、合肥天麥、江蘇萬邦、通化東寶、諾和諾德、禮來等13家國內外藥企的53種產品參與競爭，最終有49種產品成功入選，中選率92%。
此次集采中，通化東寶有6款產品及相關規格在新一輪胰島素接續集采中全部以A類或A1類擬中選。與首輪胰島素集采中選價格相比，通化東寶在接續采購中的中選產品價格均有一定振幅下降。
其中，人胰島素註射液、精蛋白人胰島素混合註射液價格下降約10.4%，精蛋白人胰島素註射液價格下降約13.4%，甘精胰島素註射液價格下降約18.79%，門冬胰島素註射液價格下降約43.3%。此外，通化東寶的門冬胰島素30註射液首次參與集采，由於參與集采報價的諾和諾德、聯邦制藥等紛紛報出低價，競爭激烈，通化東寶也選擇低價參與。
根據業績預告，降價以及公司商業客戶對庫存進行控制與調整，影響通化東寶發貨，因此上半年銷售收入同比下滑。經初步測算，該因素將減少通化東寶營業收入約5.38億元。
此外，業績預告中也介紹，由於胰島素產品在運輸和儲存方面具有一定特殊性，為更好地落實胰島素產品集采相關政策，通化東寶對集采實施前存在於流通環節的全部庫存產品，原供貨價與集采實施價格之間的差額進行一次性沖銷或返還。經初步測算，該業務將減少公司營業收入約7200萬元，扣除所得稅影響後，將減少公司凈利潤約6120萬元。
除集采因素影響外，終止可溶性甘精賴脯雙胰島素註射液（THDB0207註射液）研發專案臨床研究開發工作，是導致通化東寶半年度業績虧損的另一重要原因。
業績預告介紹，若繼續推進該專案，需投入近1年時間，且面臨額外的開發支出預算和推遲上市後的激烈市場競爭等風險，專案總體預期收益降低。經過審慎考量，通化東寶決定終止該專案臨床研究開發工作。該決定帶來的會計處理將減少公司2024年半年度凈利潤2.7億萬元，同時導致公司2024年半年度非經常性損益減少2.15億元。
幾家歡喜幾家愁
2024年上半年，國產胰島素龍頭企業呈現業績分化，不同於通化東寶的虧損狀態，另一家國內胰島素龍頭甘李藥業在上半年實作業績增長。
據甘李藥業7月9日釋出的業績預告，公司預計2024年半年度實作歸屬於母公司所有者的凈利潤為2.9億-3.3億元，同比增加116.17%到145.98%；預計實作歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤1.1億元-1.4億元，同比增加7.61%到36.96%。
公告顯示，甘李藥業上半年營收較上年同期實作穩步增長有兩方面原因，主要系公司在國內胰島素制劑產品銷量的穩定增長，此外，受二級市場波動影響，公司持有的交易性金融資產公允價值變動收益，以及處置交易性金融資產取得的投資收益較上年同期大幅增長。
甘李藥業胰島素制劑產品銷量的穩定增長，同樣與其在今年4月份的胰島素接續采購中的表現有直接關系。此次集采中甘李藥業的穩健表現，也是吸取了再此前集采中「血的教訓」，調整了此前激進的集采策略。
在2021年首次胰島素集采中，國產胰島素企業為擴大國內市場份額，紛紛選擇在集采中降低產品價格。彼時，甘李藥業集采策略相對激進，6款產品全部中標，且其中3款分別奪得其所在分組的第一順位，即降價振幅最大，降幅平均達60%。
雖然公司借此提升了市場份額，但低價策略也帶來一定程度的業績下滑。據財報顯示，2022年，甘李藥業營業收入17.12億元，較上年同期減少52.6%；凈利潤為-4.40億元，較上年同期減少130.25%，系公司上市後的首次虧損。此一時，彼一時。同年，在集采中報價比較保守的通化東寶實作歸母凈利潤15.82億元，同比增長20.92%。
在今年4月的胰島素接續采購中，整體中選價格穩中有降，在首輪集采降價基礎上再降了3.8%。吸取此前的經驗教訓，甘李藥業采用相對緩和的策略，報價比較保守。相比於首次中標價格，甘李藥業本次報價均有不同程度上漲，6款產品在中選的同時全線提價。其中，賴脯胰島素註射液、精蛋白人胰島素混合註射液（30R）分別提價約48.2%、44.7%。同時，在此次集采中，甘李藥業多個品種在醫院報量上增加明顯，遙遙領先於其他企業。
兩大國內胰島素龍頭業績冰火兩重天，與其集采策略的選擇存在一定關系。劉侃在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，胰島素企業的集采後業績差別通常在於中選品種的價格、中選地區基礎標供應量和中選品種/品規，以及常規的客情維護，整體來說，在集采策略選擇上，要考慮產品管線的寬度和合理產能。
縱觀兩次集采後國內兩家龍頭企業業績的波動，如何應對集采降價所帶來的影響？劉侃認為，對企業自身來說，隨著集采推進，胰島素企業需要做好持續的成本控制，搭建產品矩陣。此外，當前胰島素企業多為生物仿制藥企業，在技術上要向復雜高端胰島素仿制突破。
面對集采降價的挑戰和國內胰島素市場的激烈競爭，甘李藥業和通化東寶也紛紛布局海外市場，尋求長期穩健經營。
其中，甘李藥業出海布局較早，從2005年就開始推進國際化戰略布局，在包括美歐、亞太、中東、北非、中南美洲、獨聯體國家、撒哈拉以南非洲等世界各國及地區全面布局甘精胰島素註射液、賴脯胰島素註射液、胰島素註射筆、胰島素註射針頭等全系列糖尿病治療產品。
甘李藥業2023年國外營業收入達到2.3億元，同比增長131.78%，高於國內市場的51.93%。目前，公司持續致力於擴大海外市場，特別是新興市場的開拓工作，透過壯大國際銷售團隊，並與海外客戶保持緊密的溝通洽談，深化與國際大型制藥公司的合作等方式，來應對市場挑戰。
通化東寶布局較晚，也在追趕甘李藥業的步伐。根據2023年度財報，通化東寶在發展戰略層面，將繼續努力推進國際化戰略，加速產品國外註冊與海外出口。2023年，通化東寶在國外的營業收入為5700萬元，同比增長23.9%，高於國內市場6.55%的增長率。
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