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半導體「 芯片設計 」這一板塊，在 上半年 的業績報告中，「業績炸裂」，有不少的「 業績翻倍股 」出現！
從「芯片設計」 產業鏈 的核心股梳理來看，結合近期的「半年報翻倍」的驗證，可以持續留意以下公司，在「下半年」的進一步修復上漲表現：
其中，「韋爾股份、瀾起科技、瑞芯微、恒玄科技、佰維儲存」這些芯片設計公司，在半年報的 業績 均有 翻倍 體現。
此外，隨著今年半導體行業在上半年的強勢復蘇，機構對於半導體行業中的 績優股 的調研也明顯增多，比如，年內調研機構超百家的半導體股有52股。
而這裏面，瀾起科技、東芯股份、炬光科技分別以 772家、634家、450家 的數量排名前三，並且摩根基金、高盛、淡馬錫、紅杉、中金均現身瀾起科技的機構調研名單中。
這裏，我們將機構緊鑼密鼓調研次數最多的「 瀾起科技 」，揪出來，結合下半年及明年的「預期」，來詳盡的分析一下。
01
業績表現不俗
中報 中顯示，瀾起的上半年「營收」為16.65億左右，同比增長近 80% 。
而歸母「凈利潤」則強勢，實作凈利潤5.8~6.2億左右，同比增長 612~661% 。
而如果計算 扣非「凈利潤」 的話，則同比增長 13924~14711% ！這個「同比數據」，也顯示出，去年的「上半年」，它是有多麽的「萎靡」，才能在去年的「低基數」上，今年顯得「格外不同」！
確實，不僅瀾起，整個半導體行業， 在2023年都經歷了「陣痛」 ，業績回撤較為厲害！
比如瀾起，在去年，因為受到「數據中心 去庫存 」的影響，整個2023年業績「承壓」。預計，今年的「 年報 」，也會是一個強勢的上漲表現！
去年，兩大業務「 芯片和CPU 」均出貨量較前年減少，去年營收為22.86億，同比2022年下降37%左右。
在去年的「前三季度」，由於前期備貨導致庫存積壓，再結合2023年全年下遊市場的疲軟，所以，在前三季度的營收和凈利潤均出現了明顯的下滑！
但是，復看其在 2021~2022 年這2年的表現，則營收較為穩定，分別同比增長 40.49%和43.33% ，能夠呈現出一定的「 成長性 」趨勢。
02
記憶體介面芯片
行業龍頭
從主營業務分析來看，目前，有2大產品結構，一個是「 互聯芯片 」，一個是「 CPU伺服器 」。後者還處於起步階段，對營收的貢獻，暫且不是最主要的考量。
而「互聯芯片」作為公司，業績增量的中樞，目前保持較為穩定。
在上半年，互聯芯片業務，收入15億左右；第二季度淡季互聯芯片收入8.33億，同比增長 67.6% ，很明顯看到，相比去年同期，今年在持續 放量 ！
尤其，在今年，因為「 AI 」對終端消費電子產品的賦能，促使「芯片」業務持續放量。
並且，針對「 AI算力 」領域，瀾起還布局有多款高效能運力芯片新產品，在2024年，也實作了快速放量！
其中， 三款運力芯片 在今年「二季度」的放量統計如下：
1）PCIe Retimer 芯片：二季度的出貨，月30萬顆， 環比翻倍增長 ；
2）MRCD/MDB 芯片：因為滿足AI高效能計算對高頻寬記憶體模組的需求，所以在主流雲端運算、互聯網廠商規模試用，在今年二季度收入超過5000萬， 環比翻倍以上的態勢在增長 ；
3）CKD 芯片：4月在業界率先試產，受益於AIPC和高速率記憶體平台的需求， 二季度開始規模出貨 。
目前，主營業務，還是「記憶體介面芯片」，並且是這細分賽道的「 龍頭 」，而且，主營產品在升級到DDR5後，在AI賦能之下，滲透加速，主業的成長路線較為清晰！
所以，今年，才會有700多家機構，蜂擁而至調研瀾起的實地經營狀況！
03
近5年毛利率
單就保持主營「 互聯芯片 」時，公司曾在2018年， 總毛利率 達到過70%以上，並且維持到了2020年。
但是，在2021~2022期間，因為推出了「低毛利率」的「 CPU伺服器 」產品，所以，拉低了公司的整體毛利率，這2年保持在 46~48% 左右。
而在去年上半年，因為「CPU伺服器」受行業去庫存影響，出貨量減少，反而，促使公司的總體毛利率上升至了 56.32% 。
所以，其實，單就公司「主營」大單品——「 記憶體介面芯片 」而言，其實， 毛利率是較為不錯的 ！
雖然，從2019~2022，隨著市場的「成熟度」，會促使記憶體介面芯片的毛利率有一定的下降，但是同時，公司也 「叠代」新產品 ，推出了適合在AI時代更好大展拳腳的 DDR5等升級後的芯片 ，並且，還「鋪墊」了AI時代具備「需求」的「運力芯片」，所以，在DDR5等芯片快速放量之際，公司的毛利率企穩回升，預計，後續新的「芯片」進一步在下半年放量之後， 全年，會維持較高的「整體毛利率」 ！
對於瀾起，在今年下半年的 「盈利預測」和「估值分析」 ，能夠進一步窺見影響其「 股價 」的核心因素。
