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通信电子行业分析第一季第十六集DCF(下)

2024-09-17股票


说本案估值难,其实从这三种逻辑估出的结果也能看出来——你看,DCF测算出的保守区间,要比PS和PEG法给出的低位区间低很多

因为前几年ROIC低,因而测算的投入资本回报率均值低,进而导致内生增速低

因而,对本案,低位区间如何抉择,是个难题

此外,PEG法给出的高位区间482亿,又比PS法和DCF给出的高位区间(600亿左右)低不少

我们在PEG估值时,给予其0.6X~1.28X区间,而2018年的增速下滑,因而高位区间也比较难抉择。

那么,怎么办呢?只能粗略根据上述数据,取200亿到500亿区间,作为估值区间,对应2017年静态PS大约为:5.8X~14.5X,静态PE大约为:22.5X~56.2X。

目前,本案市值为269亿元,PS为6.2X,PE TTM为25.9X

由于本案赛道特殊,基本面逻辑特殊,因而估值较为困难,整体估值测算完后,还有一些讨论,供大家参考

首先,在估值测算完毕后,应该意识到这样的估值过程缺陷。

比如,以上估值仅从现有数据出发,属于相对谨慎的数据,未能考虑到其未来装入资产的预期

同时,也未能考虑人工智能时代,下游消费电子终端大批更新对本案产品需求爆发式增长的预期。

其次,如果未能获得相对准确的估值区间,测算出来的仅仅是一个模糊值,那么,接下来只能从自身的交易策略上来做弥补

比如分仓(整体仓位分成10份、20份,每个标的仅用1份,以避免判断错误带来的影响)

分批(每一份仓位在配置时,都分两批,甚至三批配置,也能避免估值判断错误的影响)

最近看了西格尔教授写的(投资者的未来),他的核心观点就是一,从历史上来看收益最高的就是食品,医药等消费类股票

而不是所谓的高科技股票,这与中国的情况刚好吻合,所以信维通信的走势也就不奇怪了

文中并未提及公司在无线充电方面的布局,按目前情况来看,华为mate20 pro的无线充电效率和反向充电明显领先其他品牌手机,这方面会再增加公司估值

另外,公司滤波器并未实现大规模出货,其行业地位有待观察,这方面也需要进行考虑,

最后,乐观估计在2年内如果市场行情还可以的话,公司市值有望到800-1000亿

预知后续,且听下回分解

不构成任何投资建议,股市有风险,入市需谨慎