編輯 | 虞爾湖
出品 | 潮起網「於見專欄」
很多技術背景的創業者，都會有一種改變世界的情懷。但是事實證明，沒有商業作為依托的情懷，往往會成為空中樓閣，甚至會因為其創業計畫的商業化困境，而淪為資本市場的泡沫。
而對於智慧人形機器人研發商優必選科技（以下簡稱優必選）而言，除了其連續多年虧損外，還有兩件事讓業內印象深刻，也將其眼前的困境暴露無遺。
其一是2023年12月底，優必選在港股主機板成功上市，但是上市首日破發，股價下跌。其二是今年7月初的人工智慧屆的春晚「WAIC」大會，自首屆開始，就每年必定亮相的優必選，卻罕見「缺席」。
要知道，2024年的這場AI盛會，與會企業數量再創新高， 500余家企業確認參展，展品數量超1500項，25款人形機器人齊亮相，國產大模型更是「百花齊放」。
行業一片繁榮而優必選卻「無故」缺席，或許一方面說明AI行業發展如火如荼，行業創業者十分積極踴躍，另一方面也對映出，優必選此時的狀況，可能堪憂。
持續虧損的優必選，讓投資者擔憂
據了解，優必選的主營業務為智慧服務機器人及其解決方案，包括教育智慧機器人、物流智慧機器人、康養智慧機器人、人形機器人、通用服務機器人等，客戶群涵蓋全球50多個國家和地區，擁有900多家企業客戶。2020年至2023年上半年，優必選共售出超76萬台機器人。
而據中商產業研究院釋出的【2024-2029年中國服務機器人行業發展前景與投資戰略規劃分析報告】顯示，2023年中國服務機器人市場規模達到約600.16億元，近五年年均復合增長率達32.41%。該研究院分析師預測，2024年中國服務機器人市場規模將達到737.55億元。
由此可見，優必選所在的賽道，前景十分可期。但是，讓人費解的是，剛剛上市半年多的優必選，卻罕見缺席行業「春晚」級別的盛會。
或許是受此影響，7月5日大會當天，優必選也以大跌16.67%收盤，之後幾日的股價，也一路走低。甚至至今一個月多月過去，其股價依然低迷。
實際上，優必選的股價走低，或許早有端倪。首先，從業績層面來看，優必選虧損已經成為常態。
據優必選歷年財報數據顯示，2020-2022年，優必選分別實作營業收入7.40億元、8.17億元、10.08億元；同期錄得凈虧損分別為7.07億元、9.18億元、9.87億元。
而且，2023年，優必選仍未止住虧損。據其2023年財報數據顯示，優必選2023年營收10.55億元，同比增長4.7%，凈虧損為12.64億元，同比虧損擴大28.07%。
據分析，優必選之所以常年虧損，一方面是因為人形機器人的研發投入過大，十分燒錢。據2023年財報數據，其研發費用占收入的比例，從2022年的42.5%提升至2023年的46.5%。
另一方面，優必選的毛利率嚴重下滑，且在公司成本控制、盈利能力提升方面存在明顯不足。仍以2023年為例，報告期其毛利和毛利率也在降低，毛利由2022年的3.97億元減少1.2%至3.33億元，毛利率從2022年的39.4%降至31.5%。
對此，優必選稱，主要由於產品銷售結構改變，物流智慧機器人及智慧機器人解決方案收入占比提升而其毛利相對較低，以及公司毛利較高的教育智慧機器人產品及服務收入占比下降。
這正是因為優必選的研發投入巨大、毛利率下滑，讓其盈利能力十分堪憂，投資者信心不足。而體現在二級資本市場，就是其股價「跌跌不休」，持續低迷。
人形機器人商業化受阻，優必選難逃行業困境
眾所周知，無論是人形機器人，還是當前炙手可熱的AI機器人，終究都是要為人類服務，因此如何找到恰到好處的套用場景，並將其進行商業化落地，也是該類企業生存與發展的首要問題。
然而目前，人形機器人在大規模商業化方面，還面臨肉眼可見的挑戰。
一方面，以優必選為代表的科技企業，機器人產能非常有限。每年數千台的產量，離大規模量產還很遙遠。甚至有人認為，目前人形機器人，更多的是停留在實驗室研究、技術研發的初級階段。
另一方面，從市場需求來看，由於人形機器人產品，技術並不成熟、也不夠智慧，所以實際套用場景十分有限，加上價格非常高昂，難以被消費者接受。因此，只能透過服務機器人，向2B模式邁進。
但是事實證明，這方面的套用，市場接受度同樣並不算高，因此也嚴重影響了優必選的商業化水平，同時也給優必選實作正向盈利，帶來了巨大壓力。
例如，占優必選公司收入超過6成的「教育智慧機器人及解決方案」業務，就因為產品功能有限、智慧化水平不足，而被消費者吐槽，其反應過於遲鈍、耗電量太等，因此，也挫傷了很多積極「嘗鮮」的消費者的熱情，甚至制約了公司在該領域的進一步探索與研究。
不過，優必選創始人周劍對人形機器人的未來，卻充滿信心。例如，其早年研發的Walker已成為中國首款實作商業化套用的大型人形機器人，該機器人的行走速度、奔跑速度分別可達4-6公裏/小時，與人類水平相當。
因此，周劍認為，在一些工作、生活場景，人形機器人取代人類、走進家庭或是必然。只是，目前擺在優必選面前的困難是，人形機器人的制造成本、研發成本都居高不下，而且受限於商業化不足、回款規模有限，入不敷出或將是優必選的常態，甚至未來仍將繼續承壓。
實際上，人形機器人的商業化困境，是整個機器人行業的普遍現象。因此，目前優必選也在四處積極尋找合作夥伴，試圖透過人形機器人的使用場景拓展，為其業務增長破局。
包括2024年以來，其與蔚來、東風柳汽、一汽-大眾等汽車公司簽署合作協定，透過將其人形機器人送入制造基地進行培訓、完成車輛安全檢測、打造無人工廠等方式，來讓人形機器人發揮更大價值。
雖然這些合作方式，確實為優必選帶來了不少機遇。但是可以預見的是，該類需求即使可以帶來批次訂單，對於目前的優必選而言，依然是杯水車薪。大規模商業化，仍然尚需時日。
競爭激烈，未來將如何破局？
如前文所述，機器人行業與人形機器人由於投入高、產出低，很容易導致相關企業入不敷出。優必選押註的人形機器人賽道，更可謂坡長雪厚，恐怕目前面臨的商業化困境，短期難以有所轉機。
更為致命的是，目前除了人形機器人以外，很多科技企業也都躍躍欲試。例如，早在2024年初，優必選釋出上市後的首份財報時，就有有券商提示風險，優必選的人形機器人主要存在下遊需求不及預期、行業競爭加劇等風險。
實際上，行業競爭不只是風險，而已經是活生生的現實。例如，據媒體報道，2024年3月的輝達GTC大會上，宇樹（Unitree）通用人形機器人p在大會亮相。
圖源：CSDN
值得一提的是，Unitree p前段時間剛剛以每秒3.3公尺的運動速度創下了全尺寸人形機器人速度的世界紀錄，潛在速度更超過5m/s，而且，這也是全球近似規格中，效能最強大的人形機器人。
國外人形機器人的研發進展如此神速，也讓優必選頓時感受到了一種前所未的時間緊迫感，與壓力感。尤其是這背後，還有全球芯片巨頭輝達的算力支持。
除了人形機器人以外，在其他機器人領域，來自特斯拉、亞馬遜、華為等全球科技巨頭企業的競爭壓力，同樣不容忽視。
例如，6月中旬，據彭博社報道，在西班牙大獎賽上，一級方程式式賽車 F1 計劃與亞馬遜（AMZN.US）聯合推出一款新的人工智慧「Statbot」數據機器人。
而幾乎同時時間，華為「誇父人形機器人」亮相，相關視訊在網路上引發廣泛熱議。據媒體報道，視訊中的這款人形機器人，能在廚房與主人非常流利的進行對話，而且能夠理解主人喜好，並搭配食材快速完成菜肴烹飪。此外，該人形機器人還能完成掃碼包裝、物流搬運、沾錫工序等任務。
由此可見，一些有科技實力的企業，都紛紛開始研究布局對機器人、以及人形機器人。這也意味著，原本無人問津的人形機器人賽道，也將會變得越來越擁擠，而優必選也勢必會面臨越來越大的競爭壓力。
結語
在人形機器人賽道，優必選毫無疑問是先行者，更是當前的行業領導者。但是，由於該賽道前期投入高、產出低，導致其長期入不敷出、難以實作正向盈利，因此也逐漸陷入了發展困境。
而且，隨著入局行業的玩家越來越多，優必選不僅需要突破商業化的障礙，還需要應對外部競爭。因此，優必選的未來發展，還將面臨很多不確定性。可以預見，優必選未來在公司發展所需的資金、現金流等方面，還將持續承壓。
因此，優必選或許需要在堅守「長期主義」的同時，兼顧其短期的商業化路徑。至少，在這個短期難以看到未來的人形機器人市場，讓投資者能夠擁有足夠的信心與耐心。而優必選，也才有機會借助資本的力量，等到峰回路轉、柳暗花明的那一天。
