文：財經早餐
在人類的婚姻中，「七年之癢」宛如一道橫亙在面前的溝渠，如果不能跨過去，婚姻關系往往就面臨著走到盡頭的危機。而沃爾瑪和京東，似乎已經到了這個臨界點。
據外媒援引知情人士，沃爾瑪計劃以每股24.85至25.85美元的價格出售所持有的京東1.445億股股份。而摩根士丹利是此次發行的經紀交易商。新華網財經則報道，美國當地時間8月20日盤後，沃爾瑪在其向美國證券交易委員會（SEC）送出的最新監管檔中披露了減持全部所持京東股票，總價值約37億美元。
京東很快做出了回應，在公告中確認「截至2024年8月20日止（美國東部時間），沃爾瑪不再持有公司股權」。
據中國證券報援引接近該交易的投資人士分析，此次交易應該是沃爾瑪為緩解自身資金壓力的需要。由於二季度沃爾瑪在收入增速上放緩，現金流減少，同時又需要應對當前市場環境變化做出多元化戰略，出於釋放資源、最佳化資本配置的需要，結束京東的股權投資完全是一個正常的資本運作，不涉及雙方的戰略合作關系。
雖然沃爾瑪貴為全球500強之首，想必財大氣粗，但作為「利薄如紙」的零售業這麽大一筆錢可不是無足輕重的小錢：據財報，日前，沃爾瑪釋出2025財年第二季度財報。沃爾瑪Q2總營收為1693億美元，同比增長4.8%；Q2調整後營業利潤為79億美元，同比增長7.2%。賣掉一個京東，差不多抵得上全球一個季度凈利潤的一半！
面對股價大幅波動，京東管理層出手了：8月21日午間，京東集團在港交所釋出公告稱，於8月21日耗資約3.9億美元回購其股票，並已充分使用2024年3月批準的30億美元股票回購計劃的回購限額。
而據接近京東的人士透露，雙方合作8年來，沃爾瑪完成了在國內的電商布局，京東也拓展了全球供應鏈能力，雙方的業務合作始終非常順暢，股權投資變動不會影響到雙方任何業務層面的合作，雙方仍舊是彼此重要的戰略合作夥伴，雙方也有意願繼續保持密切的商業合作關系，擴大國內和國際市場的業務。
沃爾瑪和京東
「七年之癢」終成現實
據公開報道，沃爾瑪和京東的合作始於2016年，當時京東釋出內部信宣布沃爾瑪成為京東集團的戰略投資者，雙方達成深度戰略合作。而沃爾瑪出售了其在中國的線上雜貨店1號店，以換取京東5%的股份，而其中離不開騰訊的牽線搭橋。
據根據雙方當時達成的協定，沃爾瑪獲得京東新發行的約1.45億A類普通股，約為京東發行總股本數的5%，以京東當時股價計算，這筆交易價格約為15億美元。此後，沃爾瑪持有的京東股份很快攀升，2016年10月，持股占比就超過了10%。後續沃爾瑪再次增持，截至2016年12月31日，沃爾瑪共持有12.1%的京東A類普通股。
彼時的京東，正面臨著來自阿裏和蘇寧聯手後的強大壓力。沃爾瑪的入局，為京東帶來遍布全國的成熟供應鏈資源，同時為京東提供當時急缺的線下渠道。另外，與沃爾瑪的聯盟，也為京東在海外業務上省下不少力氣。
而據股本結構表，截至去年年底，沃爾瑪持有京東的股份比例依然有9.09%，是創始人劉強東之外，京東的第二大股東。甚至於截至今年3月31日，沃爾瑪還持有京東9.4%股權。由此可見，而沃爾瑪的清倉，是在今年最近這幾個月裏完成的！
圖片來源：東方財富網
說到沃爾瑪和京東此前的攜手，還繞不開京東旗下的物流平台——達達的浮沈。
這裏說的達達，誕生於2014年，國內最早開始做眾包物流的平台之一，提供「最後三公裏」的眾包物流服務。而到了次年，隨著巨頭大舉進軍外賣市場，此類平台如同雨後春筍般發展起來：4月，美團上線美團專送；5月，京東到家上線眾包物流業務；6月，餓了麽推出了蜂鳥配送；7月，百度外賣上線百度騎士。
面對強敵環伺，達達也未能逃脫被巨頭「收編」的命運。在2016年4月份，京東集團CEO劉強東透過一封內部信件，正式宣告集團旗下「京東到家」與全國最大的眾包物流平台「達達」進行合並。
合並後，京東集團擁有新公司47%的股份並成為單一最大股東，名字也改成為達達-京東到家。在業務板塊方面，也出現了大融合：眾包物流平台以及超市生鮮O2O平台。到了2018年，京東和沃爾瑪共同投資達達進一步深化合作：達達完成了一輪5億美元的融資，其中沃爾瑪投資3.19億美元，京東投資了1.81億美元。
沃爾瑪之所以重倉京東旗下的達達，也是看中了京東的物流資源。2016年的時候，沃爾瑪的配送網路和今天不可同日而語。據媒體報道，借助於達達提供的倉、揀、配一體全鏈路即時履約服務，沃爾瑪和山姆會員店有效地解決了SKU多且復雜、周末波峰明顯、運力彈性要求高等痛點，整體提升履約效能和平均揀貨人效。
這樣看來，京東的優勢線上上，沃爾瑪的優勢線上下，兩家聯合，肯定能無往不勝，一切顯得那麽順理成章。
但是雖然背靠京東，沃爾瑪這兩棵大樹，達達自從創立的第一天起的痛點就是，難！盈！利！
據財報，2017至2022年，達達分別虧損14.49億元、18.78億元、16.7億元、17.05億元、24.71億元和20.08億元，直到2023年二季度才剛剛扭虧為盈，三季度又重陷入虧損。
8月21日，達達集團釋出2024財年Q2財報顯示，該公司營收約23.5億元，較上年同期及一季度均有下滑。同期，該公司凈利潤虧損約2.86億元。多年下來，達達累計虧損額已經超百億。這樣看來，此次沃爾瑪和京東徹底分手，也意味著告別達達的巨額虧損。
「離婚不離家」，雙方合作依舊
「天下沒有不散的宴席」，無論是從沃爾瑪還是京東的角度分析，這場交易似乎都已經到了走向盡頭的時候。
首先來看沃爾瑪：根據沃爾瑪剛剛釋出的二季度業績顯示，沃爾瑪中國2025財年Q2（截至7月31日的三個月）可比銷售額增長13.8%，其中電商業務凈銷售額增長23%；相比於全球4.8%的營收增速，沃爾瑪中國的銷售額仍舊保持了17.7%的兩位數增速，其中來自電商業務的凈銷售額增速更是達到了23%。
昔日的短板電商，如今也已今非昔比：據其表示，二季度山姆業態及電商業務表現持續強勁，沃爾瑪中國電商滲透率達49%，比去年Q2增長超過2個百分點。
在大賣場形態普遍不景氣的情況下，山姆在中國市場的逆勢擴張，簡直可以用「加速度」形容：據澎湃新聞，山姆在國內的47家會員店之外，今年年底前預計至少增加10家新店，並且向下沈市場進軍。按照後續山姆開店速度，目前會員數量至少在450萬名左右。
現任沃爾瑪中國CEO朱曉靜對於山姆的擴張速度，有過一個從會員增長角度的數據闡述：山姆的付費會員達到第一個100萬時，用了21年時間。第二個100萬會員，山姆只用了3年；第三個100萬只用了9個月。
山姆業績高歌猛進固然可喜，但問題在於，這和清倉京東有什麽關系呢？難道真的是「緩解資金壓力的需要」，沃爾瑪真的差那點錢了？
截至2024年7月31日，沃爾瑪的半年營收為3308億美元，較上年同期的3139億美元增長5.4%；營運利潤為147.81億美元，較上年同期的135.56億美元增長9%；凈利為100.18億美元，較上年同期的99.49億美元增長0.7%。
但同一時期內，沃爾瑪總現金流錄得-10.56億美元，同比下降120.58%。在這種情況下，透過對京東的「清倉」來回血一部份真金白銀，對沃爾瑪而言還是有現實意義的。
今年上半年，京東營業收入達到5514億元，其中第二季度營收2914億。歸屬於普通股股東凈利潤為126億元，同比增加90.91%；經調整後凈利潤為145億元，同比增69%，凈利潤率首次達到5.0%。
但是繁榮數據背後隱藏著暗流：上半年和二季度營收同比增速分別只有3.87%和1.2%。其中最為核心的零售業務營收增速竟然只有3.03%，增長似乎到了瓶頸。
內部增速放緩，外有「友商」的虎視眈眈：雖然京東上半年凈利潤為197.74億元，同比增長53.98%，但拼多多今年第一季度營業收入為868億元，同比增長130.66%；實作了近280億元的凈利潤，同比增長245.61%。一個季度的凈利潤已經遠遠超過京東半年。
對於「清倉」京東會不會影響雙方的合作，沃爾瑪顯得非常「篤定」：據澎湃，沃爾瑪表示「過去8年，京東一直是我們寶貴的合作夥伴，雙方也會在未來繼續保持商業合作」。
