大起大落的黃金正「刺激」著市場敏感的心。
7月16日，川普集會槍擊事件發生後，陰跌近2個月的黃金市場開始躁動。當天，現貨黃金價格被推升至2468.70美元/盎司，日內上漲46.55美元，漲幅1.92%，再度重新整理此前5月份創下的歷史最高紀錄。17日，現貨黃金盤中再度重新整理紀錄，達2474.85美元/盎司。
國際黃金市場的狂熱傳導至國內，首飾黃金應聲大漲。周大福、老鳳祥、周生生等品牌的國內足金首飾價格從730元/克的普遍報價上漲至750元/克附近，漲幅近20元每克。
破紀錄後，黃金價格又迎來大跳水。（圖源：Wind）
但狂歡沒能持續到第三天。7月18日，現貨黃金價格跳水大跌逾14美元，至2444.81美元/盎司。19日，現貨黃金價格再度下探，盤中一度跌破每盎司2400美元整數關口。截至收盤，報價為2400.33美元/盎司，大跌超44美元，跌幅達1.83%。
而受國際金價影響，國內首飾黃金也重回730元/克附近。
不到一周時間，黃金價格先是兩度重新整理紀錄，隨後又快速跳水，是什麽導致了黃金價格的「過山車」？黃金大起大落間，誰在盈利？未來金價又能否再度「沸騰」？
金價越高，水貝越卷
在黃金價格再度重新整理紀錄的歷史性時刻，從事黃金買賣的康永義（化名）內心反而著急了起來，「就快要卷不動了。」
康永義的黃金檔口開在深圳水貝國際珠寶交易中心一樓。作為全國最大的黃金珠寶交易集散地，深圳水貝市場聚集了近萬家黃金珠寶商家，此前黃金價格不斷高漲，以批發價零售黃金著稱的水貝市場備受消費者追捧，甚至一度成為新晉「網紅打卡點」。
但現在情況發生了變化。康永義告訴記者，即便沒有品牌溢價，如今的黃金價格也處在令許多普通消費者望而卻步的歷史高位，偏偏此前黃金市場的火熱又吸引了眾多人紮堆入局，「狼多肉少就只能卷」。
康永義表示，水貝市場的黃金價格緊跟國際金價，高度透明，而大起大落的金價也讓商家們不敢冒然大筆囤貨，大多商家都只能賺加工費用。但為了吸引客戶，部份商家已經從款式卷到了服務，又從服務卷到加工費。「一般加工費都在20元/克-50元/克之間，但目前有店家的部份老款首飾加工費下調到了10元/克。」
7月17日，記者探訪水貝市場時，多家檔口的老板均反映，受高位金價抑制消費等影響，今年普通消費減少明顯，同行間「內卷」加劇，部份款式加工費有明顯下調，年初至今的整體利潤也較去年有較大回落。
相關數據也表明，盡管國內部份群體有「追漲殺跌」的習慣，但在現今的黃金價格下，消費者觀望情緒增強。
2023年，現貨黃金價格從1820美元/盎司，漲至2062美元/盎司，全年漲幅接超13%。受黃金整體行情一路走高影響，國內開啟購金熱潮，2023年中國共消費706噸黃金首飾，同比增長8%，超過印度成為全球最大的黃金珠寶消費市場。
而2024年初至今，現貨黃金價格在2023年的基礎上，再度漲幅超20%，盤中最高價更是一度達到了2474.85美元/盎司。但這一次，黃金首飾的消費卻出現了明顯下滑。
根據世界黃金協會數據，2024年一季度中國市場金飾消費184噸，同比下降了6%。7月15日，國家統計局釋出的6月社會消費品零售總額數據也顯示，金銀珠寶消費額同比下滑3.7%。
事實上，在金價高企抑制消費需求的情況下，不少面向終端的品牌黃金的日子也不好過。根據著名黃金珠寶品牌周大生的2024年一季度季報，2024年第一季度實作營業收入50.7億元，同比增長23.01%，但凈利潤僅為3.41億元，同比下滑6.61%。
周大福釋出2024年4月1日—5月31日未經稽核的主要經營數據也顯示，零售值同比減少20.2%。
市場轉折點還是暫時回呼？
實際上，黃金價格的大起大落早有先例。
縱觀2024年的黃金走勢，從3月份開始，黃金價格便強勢上漲，一路突破2200、2300、2400美元大關。但在5月20日，黃金價格創紀錄地達到2450.1美元/盎司後，金價屢次走低，相關話題多次沖上社交媒體熱搜。7月2日，現貨黃金價格盤中跌至2318.94美元/盎司，更是引發了市場對於黃金跌破2300關口的猜想。
不過，與此前數月間的起落不同，本輪金價的大起大落來得太過迅速。價格在數日之間，起伏接近百美元。
對此，廣東南方黃金市場研究員高級研究員宋蔣圳告訴記者，本輪黃金價格的大漲大跌，主要是受到市場對美聯準降息預期的影響。
宋蔣圳分析，近期美聯準主席鮑威爾在國會證詞「轉鴿」，疊加美國經濟數據的疲軟，增強了美聯準降息的希望。此外，川普集會槍擊事件也極大地支撐了黃金價格的上漲。這些因素共同推動了黃金作為避險資產的需求。
具體來看，美國通脹在年初急劇上升後，已恢復下行趨勢。美國勞工部披露的報告稱，美國6月未季調CPI年率同比上漲3.0%，低於市場預期的3.1%，創下自去年6月以來的最低水平。同時，6月CPI環比下降0.1%，是2020年5月以來的首次負增長。
盡管通脹仍未達到美聯準此前預設的2%目標，但當地時間7月15日，曾對「降息」態度強硬的鮑威爾卻「轉鷹為鴿」稱，將在通脹真正降至2%之前就啟動降息。
鮑威爾降息態度轉變的背後，是美國日趨疲軟就業市場。數據顯示，今年6月美國失業率意外攀升至4.1%，達到了2021年11月以來的最高水平，並且美國勞工部還下修了4月和5月的新增非農就業人數共計11.1萬人。
數據釋出後，美國國內呼籲美聯準以降息促經濟越發「響亮」。據新華財經7月17日報道，包括高盛首席經濟學家Jan Hatzius在內的一眾華爾街經濟學家發出警告，美聯準把利率提高至20年高點後，在政策改弦更張上等得太久，當前降息已刻不容緩。
黃金價格有望繼續沖高
「但市場對於降息預期存在過分炒作，」宋蔣圳認為，盡管市場對美聯準9月降息已有預測，但當前距離降息日仍有不小的距離。而相關數據公布後，市場資金借助熱點事件，過度反應，炒作降息預期，推高黃金價格。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲也認為，當前市場對於美聯準降息預期過於樂觀，這是導致黃金價格大起大落的重要原因。
譚雅玲分析，雖然美國6月通脹雖降至3%，但存在美國主動壓低油價以達到調整通脹可能。此外，美國新屋開工率仍保持上漲，未來的美國國內的新屋價格以及國際石油價格均在高位。美國通脹調控仍難言輕松，當前市場對於美聯準降息預期過於樂觀。
受國際金價大跳水影響，目前國內品牌足金首飾價格已將此前漲勢悉數「回吐」。（圖源：某黃金品牌官網截圖）
對於黃金價格未來的走勢，譚雅玲表示，在美聯準降息仍不確定的大背景下，作為不生息的資產，黃金價格短期內雖有「沖高」，但後續難以維持，未來不排除黃金價格進一步回呼至2100美元/盎司的可能。
不過，她也強調，當前美國債務風險、地緣政治沖突等全球不確定性因素眾多，從中長期來看，仍看好黃金這一資產，未來黃金價格在回呼到位後，仍有望維持在2500美元/盎司。
宋蔣圳同樣認為，市場預期降息的情況下可能會提前反應，黃金價格存在沖高回呼的情況。在他看來，降息並非一次性事件，可能伴隨更廣泛的貨幣寬松政策，預計金價在長期內仍將保持上漲趨勢，未來不排除在兩年內達到3000美元/盎司的可能。
「不要認為3000點很高，雖然金價有波動，但未來利好黃金的大環境在短期內不會得到根本改變，只要保持近兩年的整體漲幅，黃金價格3000點是能夠到的。」宋蔣圳說道。
上半年黃金企業「贏麻了」
自開年以來，國際金價整體呈現一路上漲的行情，現貨黃金、COMEX黃金累計漲幅近20%。同時，花旗、摩根大通等機構持續看漲金價，表示金價還未漲到頂點。黃金消費市場也持續火熱，兩大因素造就了這輪行情中最大的獲益者，手中有金礦的黃金企業。
受到金價上漲等利好因素的影響，手中有金礦的黃金上市公司「贏麻了」。記者在梳理後發現，主營業務中包括黃金的山東黃金、紫金礦業、湖南黃金、四川黃金、赤峰黃金等上市公司今年上半年業績全部預增。
山東黃金釋出公告表示，預計今年上半年實作歸屬於母公司所有者的凈利潤為12.50至14.50億元，同比增加42.07%至64.81%。山東黃金方面表示，業績上漲的主要原因為公司的強化戰略發揮了作用，生產作業率及資源利用率有所提升，且上半年黃金價格上漲和並購銀泰黃金也推動了公司利潤上升。
紫金礦業釋出的公告顯示，預計今年上半年實作歸屬於上市公司股東的凈利潤約145.5至154.5億元，同比增加約41%至50%。紫金礦業方面表示，上半年公司礦產金產量約35.4噸，同比增長9.6%，且金的銷售價格同比上升。
赤峰黃金的業績增幅更大，預計今年上半年實作歸屬於母公司所有者的凈利潤為7億元至7.4億元，同比增加124.39%至137.21%。赤峰黃金方面同樣表示，業績上漲的原因之一是報告期內黃金產量及銷售價格較上年同期上漲。
買礦！黃金企業多渠道增儲
記者註意到，在如此高漲的行情下，黃金企業也開始考慮增加貨源一事。其中，買礦便是一大渠道。
今年3月份，山東黃金釋出公告表示與昶泰礦業簽署協定，收購昶泰礦業70%股權，相關交易作價4.71億元。昶泰礦業的核心資產便是陶勒蓋金礦的采礦權和深部普查的探礦權。截至2023年上半年，陶勒蓋金礦采礦權、探礦權共保有資源量金礦石量368.3萬噸。
山東黃金今年多次出手買礦，其在1月份釋出公告表示以103.43億元的價格收購西嶺金礦，其是目前國內探獲的最大單體金礦床。除了在國內買礦，今年2月份，山東黃金還釋出公告購買位於奈米比亞的一個金礦計畫。
其他的黃金公司盡管未像山東黃金一般「激進」，但是也有增儲的打算。7月19日，湖南黃金方面對【華夏時報】記者表示：「我們增儲主要還是從集團大股東手裏購買資產來增儲。」赤峰黃金方面則對【華夏時報】記者表示：「探礦增儲我們一直在做，包括我們也在精進技術，增加產量。海外買礦收並購也是增儲的一大方式，我們也在關註，有好的機會我們會出手。」
值得關註的是，黃金企業的業績紛紛預增，但是投資者依舊有些不滿意。7月12日，也就是山東黃金釋出業績預增公告後的第二天，山東黃金股價突然出現下跌，早盤放量下跌近6%。對於業績上升但是股價下跌一事的原因，山東黃金方面表示，有部份機構投資者反饋業績不及預期，上半年還有一部份黃金沒有賣，無法確認利潤和成本。
「我們也註意到了，有投資者認為業績雖然上漲，但是不及預期。投資者的預期比較高，這一點與很多因素有關。我們不像是做期貨，對於國際金價的走勢可能關註（沒有那麽高），公司是生產型企業，主要還是產多少銷多少。」湖南黃金方面對記者表示。
大眾報業·半島新聞綜合整理，素材來源：第一財經、華夏時報、財聯社等
