基礎設施REITs市場迎來重磅利好。
7月26日，國家發展和改革委員會官網訊息，為貫徹黨中央、國務院決策部署，近日，國家發展改革委印發通知（發改投資〔2024〕1014號）（以下簡稱【通知】），部署推進基礎設施REITs常態化發行工作。發改委投資司負責同誌就【通知】回答了記者提問。
【通知】的釋出引發公募業內廣泛關註和積極響應。【通知】明確了基礎設施領域REITs計畫的執行標準，這是深化投融資體制機制改革和多層次資本市場建設的重要舉措，標誌著具有中國特色的基礎設施REITs正式邁入常態化發行的新階段。
首批公募REITs產品上市運作已滿三年，目前總規模已超千億元。REITs常態化發行的推進將使得資本市場更好發揮服務實體經濟的功能，促進中國基礎設施領域的高品質發展。
【通知】有四大變化
8月1日起實施
【通知】在深入總結試點經驗的基礎上，以構建常態化發行機制為目標，以市場化、法治化為遵循，以制度化、標準化、規範化為原則，全面改進和最佳化申報推薦制度，進一步明確稽核內容和申報要求，最佳化政策空間，簡化申報推薦程式，壓實各方責任，有利於進一步提升計畫申報推薦的品質和效率，有利於投融資機制創新和資本市場改革向縱深推進。
【通知】從拓寬申報計畫行業範圍要求、最佳化計畫基本條件要求、提高計畫申報工作品質和效率、加大回收資金使用靈活度、提高計畫申報工作品質和效率、壓緊壓實各方主體責任等幾大方面對推動REITs常態化發行作出了要求。
發改委投資司負責同誌表示，與試點階段政策相比，【通知】主要有四方面重大變化。
一是進一步聚焦重點，明確稽核內容和把關標準。常態化發行階段，國家發展改革委不再對計畫未來收益率提出要求，更多交由市場自行判斷、自主決策；不再對國資轉讓等法律法規已有明確規定的轉讓事項作出要求，改由企業依法依規自行辦理。
二是進一步簡化程式，提高申報推薦效率。【通知】簡化工作流程，取消前期輔導環節，改為由省級發展改革委或中央企業直接申報；明確各環節時限要求，嚴格限定省級發展改革委的退回或受理時間、咨詢評估機構提出問題次數以及計畫方反饋時間。
三是進一步壓緊壓實各方責任，確保權責一致。嚴格「退回」措施，對於申報計畫和材料明顯不符合要求的，國家發改委將及時退回。嚴明懲戒紀律，對於申報時敷衍塞責、隱瞞事實、弄虛作假等情況，國家發改委將視情況采取暫停受理等監管措施。嚴格咨詢評估，國家發改委將對評估機構開展工作品質評價和年度考核，切實保障計畫評估品質。
四是進一步最佳化政策空間，激發市場活力。在征求各方面意見基礎上，回應有關方面的實際訴求，適當擴大發行範圍，增加了清潔高效的燃煤發電、養老設施等資產型別。調整最佳化規模要求，明確對於行業共性原因導致缺乏可擴募資產的計畫，以及首次發行規模超50億元的計畫，可適當放寬可擴募資產的規模要求。提高回收資金使用靈活度，取消用於存量資產收購的30%比例上限，將用於補充流動資金的比例上限從10%提高至15%。
換言之，【通知】減弱了對募集資金的使用限制，也取消了對回收資金用於新投計畫和收購存量計畫比例的限制，增強了企業回收資金的使用靈活性。
在適用和施行期限上，【通知】采用「新老劃斷」的方式實施。國家發改委明確2024年8月1日起，基礎設施領域REITs計畫按新規執行，已報送計畫可自主申請調整回收資金使用。此舉旨在加快資金迴圈，促進投資。
REITs市場有望加速提質增效
談及【通知】出台背景，相關負責同誌表示，自2020年4月基礎設施REITs試點工作啟動以來，制度規則不斷完善，發行規模穩步增長，資產型別日益豐富。基礎設施REITs在促進投融資機制創新、深化資本市場改革和服務實體經濟開發中的重要作用逐步顯現，為常態化發行奠定了良好基礎。
「【通知】的出台標誌著中國公募REITs從試點階段向常態化發行階段的轉變。」招商基金REITs投資團隊專業副總監萬億表示，這充分體現了監管堅持市場化、法治化的精神，有利於激發市場供需兩端的活力，推動REITs市場穩步發展。
中航基金也表示，【通知】釋出後，一方面，REITs底層資產業態未來將進一步豐富，更好地滿足投融兩端對資產多元化和分散化的需求；另一方面，在加強對各參與方的監管、規範申報推薦程式和提升申報發行效率的共同作用下，REITs市場有望加速提質增量，成為中國多層次資本市場的重要組成部份。【通知】的出台將對市場以及投資方、融資方、中介機構等市場參與方都產生積極影響。
具體而言，一是推進REITs市場良好生態建設；二是促進多層次資本市場功能發揮；三是更好地滿足投資者財富管理需求；四是助力企業打造永續性融資平台，降低融資成本；五是督促中介機構提升業務專業化水平，促進市場效率提升。
中信建投則具體表示，首先它將極大豐富公募REITs市場的底層資產種類，擴大市場規模，為投資者提供多元化投資選擇；其次，使基礎設施計畫更加便捷地獲得社會資本的支持，降低企業融資杠桿，提高融資效率；最後，為交通、能源、環保等基礎設施計畫的建設提供更多的增量資金，從而促進經濟發展。
先鋒瑞馳基金也認為，此舉不僅簡化了申報推薦程式，縮短了審批時間，降低了資源投入，提高了原始發行人的積極性，還進一步擴大了發行範圍，增加了清潔低碳、靈活高效的燃煤發電和養老設施等多種資產型別，以及消費基礎設施計畫中，增加了商業街區、商業綜合體以及物理上不可分割、產權上歸屬於同一發起人（原始權益人）的酒店和商業辦公用房，可納入計畫底層資產等內容，有效解決了部份計畫投資管理手續不完善等問題，有利於市場的進一步擴容。
REITs業務進入新階段
中國REITs業務經過3年多時間的發展，從無到有，政策制度持續完善，資產行業範圍進一步拓寬，市場規模逐年增大、穩健發展，已經成為金融市場中不可忽視的產品型別，在整個亞洲REITs市場中也占有一席之地。【通知】的釋出意味著具有中國特色的基礎設施REITs正式邁入常態化發行的新階段。
2020年4月，基礎設施REITs試點工作正式啟動。2021年6月21日，首批9個基礎設施REITs試點計畫掛牌上市。截至目前，國家發展改革委已向中國證監會推薦67個計畫（含擴募計畫），其中44個計畫發行上市，共發售基金1285億元，用於新增投資的凈回收資金超過510億元，可帶動新計畫總投資超過6400億元。據統計，上市基礎設施REITs計畫已累計向投資者分紅超130億元，2024年上半年中證REITs全收益指數上漲8.65%。
今年以來REITs業務快速發展。先鋒瑞馳基金表示，從年初至今新增上市REITs達到10只，新增市值超過250億元，「預計到今年年底，市場總上市產品超過50只，總市值超過1500億元」。
中信建投基金也表示，進入2024年後，基礎設施REITs的發行節奏明顯加快，上半年共有10單計畫透過了證監會的註冊申請，這種加速推進的態勢表明市場對基礎設施REITs的需求強烈，同時也反映出監管層對市場發展的高度重視和支持。
「此次推進常態化發行的【通知】，將底層資產行業擴容至十二大類，新增了燃煤發電、養老設施、市場化租賃住房等資產型別，放寬了旅遊景區範圍，納入了產業園區、消費基礎設施、文旅基礎設施等行業計畫的配套或不可分割的酒店、底商等，更好地滿足了資產擴容提質發展需要。」中信建投表示，特別是，此次首次將清潔高效、靈活高效的燃煤發電計畫納入底層資產，不僅為REITs市場帶來規模巨大、收益穩定的燃煤發電資產來源，也助力實作能源轉型和「雙碳」目標。
萬億更是表示，回顧今年的REITs市場，從年初證監會會計4號指引出台，到滬深港通將REITs納入投資範圍，以及此次發改委【通知】的各項安排，都體現了監管對REITs市場的呵護和其在最佳化政策，擴大市場供需等方面做出了積極舉措。隨著REITs底層資產經營情況逐漸恢復，宏觀利率水平進一步下行，疊加政策大力呵護，REITs作為較高分紅、風險適中、較低相關性的資產，市場關註度有望繼續提升，二級市場後續或將維持穩中向好的趨勢。
此外，不少參與機構表示，未來將繼續積極推動各類計畫落地，壓實自身責任，履職盡責；進一步加強投資者教育和資訊披露，推動更多市場參與者關註REITs市場，共同合力打造更加健康穩定的REITs市場生態。
來源：中國基金報記者 方麗 張燕北
