誰又害了中國光伏
當外人對行業的印象還停留在爆發與暴富之際，中國光伏似一夜間又入寒冬。
到此輪股市大漲之前的9月18日，光伏行業幾乎集體巨虧，八大上市企業更是市值合計蒸發1.44萬億元。9月27日美國又將對華光伏電池關稅提至50%，海外壁壘再度被加高。
命運多舛的光伏再次遇劫，它是走向新高的再次洗盤，還是曾經的好日子就要一去不返了？
早在各大企業拼命擴張之時，業界就想到中國光伏又會有這一天。
但沒想到這一天來得這麽快，還這麽猛。
隆基綠能常年穩坐「光伏一哥」寶座，2022年、2023年，其每年凈利都超百億，但2024卻遭遇史上最大滑鐵盧，僅上半年就大虧52.43億元，成了光伏「虧損王」。
「雙料巨頭」通威股份、「矽料之王」大全能源、「矽片龍頭」TCL中環，也都大虧。
2022年通威還以257億元的利潤一舉坐上光伏盈利王的寶座，但到2024年上半年轉頭大虧31億元。
大全能源在2022年矽料高光時刻創下超190億元的業績，2024年上半年直虧6.7億元。
TCL中環2023全年凈利潤34億元，2024上半年大虧30億元。
稍好一籌的元件巨頭阿特斯、天合光能、晶科能源，雖守住了利潤為正，但凈利同比亦大幅跳水。
業績大虧之際，光伏巨頭的市值也大幅縮水，創始人們身家飛流直下 。
巔峰時刻，光伏8巨頭市值合計高達1.86萬億元，到9月18日已僅剩4244億元，短短3年蒸發掉1.44萬億元！
光伏大佬的財富也被吞噬大半。
隆基曾以超5400億元市值笑傲整個光伏業，如今市值驟降超八成，不足千億元， 創始人李振國、李喜燕夫婦的身家曾超千億，如今不足200億元。
通威市值最高峰達3050億元，如今僅落得820億元， 「世界矽王」劉漢元也從1070億元的身家縮水至如今的290億元。
元件巨頭晶澳科技市值從巔峰的1900億元跌落至如今的330億元，創始人靳保芳其家族身家已由865億元跌至156億元。
……
一眾光伏中小玩家們的結局就更為慘淡。
今年前8個月，已有10家上市光伏企業被ST， 多家上市光伏企業被強制退市，ST陽光、ST億利、ST愛康、ST航高先後告別A股。ST旭藍、*ST嘉寓、*ST中利等諸多光伏公司則退市風險高懸。
上市的退市，沒有上市的則可能再也趕不上資本的車了。
2024年以來，沖擊上市的光伏企業中潤光能、潤陽股份、大族封測、陸海新能等紛紛終止IPO，其中一些中小玩家已滑向破產的邊緣。
更讓人憂慮的，還不是當下的虧損，而是未來可能更具挑戰。
光伏二十年，已經幾輪周期，幾度人仰馬翻。
2008年-2013年是光伏賽道極寒時刻的首現。
在歐洲補貼暖風下，中國光伏業自2000年起快速起勢，成為世界光伏引領者，並湧現出 如 全國首富無錫尚德施正榮、江西賽維彭小峰，地方首富河北首富苗連生等一批首富級的爆發者。
這些巨擘們疾風驟雨般地上場，最終卻大多轟然倒下，黯然離場。
「光伏拓荒者」施正榮攜無錫尚德於2005年登陸紐交所，以186億身家一舉成為中國首富。大幹快上下，2010年、2011年尚德以1.5GW和2GW的元件出貨量，連續2年登頂世界第一。期間，這位首富一度雇6名保鏢，花20萬包機達沃斯論壇，一口氣買下數十輛豪車：
見不同的人，開不同的車……
在施正榮成為首富這一年，30歲的彭小峰踏上了他的「命運之旅」。
2005年彭小峰在江西新余市創辦了賽維LDK，僅2年就帶領公司在美上市，以400億元身家登頂全國首富。期間，這位新晉首富壯誌滿懷：要把賽維打造成全球最大的多晶矽企業。2008年他欲豪擲120億開建萬噸級矽料產線；2011年更是逆勢加碼，要在呼和浩特再建一個6萬噸級矽料產線。
江西的彭小峰登頂全國首富之際，河北的苗連生也正加速沖刺。
2007年，時年51歲的苗連生攜英利登陸美股，以近140億身家登頂河北首富。他奉行逆勢擴張、低價競爭、產業一體化的策略。2008年成立六九矽業，殺向多晶矽，在成功試產後，英利1號院裏掛上了「全球最完整產業鏈」的牌子。彼時，塔克辛心滿滿：
「英利說漲就漲，說不漲就漲不起來，全世界的話語權在我這」。
與這些雄心勃勃的領軍者相伴隨的是，整個中國光伏業的大爆發。 至2008年，國內多晶矽企業飆至上百家，產量從2005年的60噸狂飆到2008年的4000噸以上。
就在各路人馬只爭朝夕擴產之際，2008年一場金融海嘯席卷全球，歐洲取消補貼政策，海外市場溫度驟降，而國內市場尚不成熟，快速堆積的產能紛紛因此成了負資產，讓各大公司陷入業務停滯、財務失血的困境。
2005年-2008年，多晶矽價格從每公斤40美元飆至500美元。為釘選價格，2006年施正榮與美國多晶矽巨頭MEMC釘選50億-60億美元的價格簽訂了多晶矽供應十年長單，但2008年多晶矽價格在一年內暴跌至40美元。釘選了高價長單的尚德因此面臨成本，以及歐美「雙反」導致市場潰敗的雙重打擊。
最終，幾年時間的掙紮之後，2013年尚德破產，超500家債權人170億元的資金追討無門。曾經的光伏帝國就此崩塌。
昔日首富彭小峰、苗連生也無一幸免。
他們豪賭多晶矽，卻不幸以最大馬力的投資踏入了多晶矽最殘酷寒冬的深淵。賽維百億下註的矽料廠，英利旗下六九矽業的量產，都是投產即巨虧，產越多虧越多。
至2011年底，賽維已負債300億元卻依然持續出血。最艱難之際，彭小峰一個月暴瘦10斤，世界多晶矽之王的夢碎。2016年賽維因資金鏈斷裂宣告破產，數家銀行250億的資金追訴無門。
英利自2011年起也是連續四年虧損，2015年150億元負債壓頂之下，兩筆24億元的債務違約成為「壓死駱駝的最後一根稻草」，苗連生也因此虎落平陽，2019年英利清算之際，曾經豪情萬丈的他目標已只是：
「將自己從失信人名單中放出」。
回望那一場災難性行業劇變，海外市場受阻固然是原因，但更重要的因素還是激進擴張導致的產能過剩在短期內無法逆轉，撐不起漫長市場出清的企業，一個個被洗出局。
最終，2008年的400家光伏企業，到金融危機後，僅約50家存活。
2017年，已是光伏逆變器王者的陽光電源總經理曹仁賢，談及此事無不痛心疾首：這麽多年走過來，我們這麽多老朋友、老搭檔的企業一個接一個死去，這是我難以接受的。
歷史驚人地相似，此次光伏寒冬，同樣有全球市場的變化，但更重要的，依然是超越市場發展的產能擴張。
2020年以來，整個光伏在雙碳戰略引領下一路狂飆。
首先是，資金在巨大政策利好之下瘋了般湧向光伏賽道，為大擴產提供了充足彈藥。
借助資本市場對光伏的追捧，天合光能、大全能源、晶科能源都在2020年-2022年相繼登陸A股。甚至做白酒的、搞地產的、栽園林的也開始轉行光伏……只要和光伏沾邊，都很容易獲得資本青睞。
地方政府也加入搶「光」大戰。與第一輪產能周期相比，其對新能源招商引資的力度更是空前絕後。
在宏觀產業政策刺激，資金和地方政府追捧，以及市場尤其國內市場的快速繁榮之下，2020年以來光伏巨頭們無一例外掀起了大規模擴產競賽，行業巨頭更是紛紛走上全產業鏈的一體化模式，從上遊到下遊把產能復制一遍，試圖從頭到尾一魚通吃。
擴產大戰之下，光伏企業殺紅了眼。 早在2022年，產能過剩的預警就曾在業內響起。但彼時大家只當是聽「狼來了的故事」，不但不減速步伐，相反更加高歌猛進，認為光伏前景廣闊，談產能過剩是杞人憂天，即使真的過剩，過剩的也是別人，而不是自己。
沒想到，轉眼間「狼就真的來了」。
中國光伏行業協會數據顯示，2023年中國光伏行業總產值已超1.75萬億元，由此帶來的是整個產能大幅增加並向過剩一路狂奔。以元件為例，2023年中國光伏元件產能已是國內需求量的4倍、全球需求量的2倍。
持續嚴重的供大於求之下，2023年下半年以來，光伏價格戰「槍聲」不斷，年末企業裁員訊息不脛而走。2024年以來，光伏矽料、矽片、電池、元件價格更相繼跌破成本線，「生產即虧損，投產即破產」的場景正在再現。
曾經拼命擴產的光伏巨頭們也開始回頭是岸：一方面努力聯合起來避免價格惡戰，一方面主動減產停工止血。但即便如此，產能出清也是不可避免，有光伏大佬就預言：
今後兩三年會有超過一半的光伏企業結束市場。
光伏二十年，產業三落四起，生生死死的周期似乎已成為光伏業的宿命。
對於此輪產能過剩調整的周期和深度，光伏大佬也不得不承認，目前只是可以清楚地看到它的難度，卻看不到這一難度的長度。據彭博新能源預測，2024年全球新增光伏裝機需求為574GW，但中國光伏主環節產能已全部超1000GW，即所有主環節都在過剩。
而與上一輪光伏周期不同，壓力也更大的是，目前海外市場前路變得更加艱險。典型如曾被寄予厚望的美國市場，中國光伏企業就面臨雙重打擊：一是貿易保護主義不斷加碼關稅壁壘，一是政府持續透過補貼、排他與歧視性產業政策扶持本土光伏企業。
據統計，美國2022年出台的【通脹削減法】，提供了高達3690億美元補貼，扶持包括本土光伏產業在內的清潔能源產業。以美國第一太陽能公司（First Solar）為例，據其2023年財報，其全年8.31億美元凈利潤中約6.597億美元來自政府補貼。
此一支持下，美國光伏企業也正不斷擴大產能，不但給中國光伏進入美國市場制造了障礙，而且可以預計，也會在全球市場與中國企業競爭，並不可避免地吞噬中國光伏在海外的市場份額。
巨頭們自然也都清楚未來的挑戰，並早已開始調整航線，但大家的策略卻顯然各有不同：
如兩大巨頭，隆基綠能一邊奉行「不領先，不擴產」的審慎策略，一邊在技術路上尋求突破，把寶押在BC路線上，寄望能如此前押註單晶矽般逆勢創造神話；通威股份卻是逆勢擴張，以期再次透過逆向投資鞏固其壟斷地位。
阿特斯開始主動放棄內卷，將策略變成利潤和現金流比發貨量更重要；TCL中環則似乎想以犧牲利潤搶占更高的市占率，不過在業績大虧後似乎又開始改變了路線。
當然，無論自家是否在減產，各家也希望並呼籲行業能夠更加團結，避免內卷。
10月12日，TCL中環董事長李東生，通威股份董事局主席劉漢元，協鑫集團董事長朱共山，隆基綠能董事長鐘寶申，晶科能源董事長李仙德，天合光能董事長高紀凡，正泰新能源董事長陸川等中國光伏半壁江山齊聚央視【對話】，談論中國光伏的何去何從，並提出自己的看法。
天合光能董事長高紀凡直言，無序內卷，低價競爭，從來沒有贏家，光伏業不可能有高品質發展。
晶科能源董事長李仙德慨嘆：面對資本市場、元件價格、公司業績的跌跌不休，我們似乎也找不到解決的方法。技術的口水戰，專利的訴訟，政策的糾結，我們似乎又找到了推卻的理由。
隆基綠能董事長鐘寶申則強調，越是極端條件、越是充滿不確定性，越是考驗行業和企業的底線與底氣，越要篤定地堅守長期主義。
供需失衡、行業內卷、出口受阻，此輪寒冬會讓行業重組新生，還是就此沈淪？光伏巨頭們則都傾向於相信： 產業有周期，每一次市場震蕩，都在漸進式地孕育重大的產業突變。
他們看到的機會包括：
其一，構建行業新生態是重中之重。
「獨行快、眾行遠」，鐘寶申表明態度，合作共贏，才能揚帆遠行；協鑫集團董事長朱共山呼籲要形成基於「健康默契」的行業自發調節機制；TCL中環董事長李東生坦言要有更好的競合觀念；高紀凡倡導構建協同發展新生態。
其二，創新是破局之道。
在鐘寶申看來，創新是中國光伏發展的根本動力，也將是本輪困難周期的破局之道。朱共山直指，光伏技術革命性突破的視窗期已經來臨，要帶動生產要素創新性配置，和產業深度轉型升級同步發生。
其三，海外孕育新希望。
作為全球化先行者的李東生認為，要拓展全球化開啟更大成長空間；通威集團董事局主席劉漢元則在歐美等發達市場之外，看上了「一帶一路」，認為「一帶一路」沿線國家的新能源會給中國光伏孕育新機遇。
不過眼下而言，中國光伏企業的最大任務，依然是活下去。當大家都開始為活而努力，每一個置身其中的人，活得更困難，也就是不可避免的。
