經過2022年、2023年上半年的「擴產潮」「投資潮」，光伏產業制造端迎來新的變化，競爭加劇促使企業融資更看重技術創新。
▲ 大唐武定田心鄉尖山營100百萬瓦光伏電站。隆基綠能/供圖
今年一季度，中國產業債凈融資實作「開門紅」，目前已發行產業債2.47萬億元，發行節奏明顯加快。
近年來，光伏產品需求不斷走高，促使越來越多企業和資本湧入光伏市場。經過2022年、2023年上半年的「擴產潮」「投資潮」，光伏產業制造端迎來新的變化，競爭加劇促使企業融資更看重技術創新。
投融資難度提升
東方金誠工商企業部高級分析師段莎介紹，今年第一季度，中國產業債凈融資7949億元，補足上年凈融資額缺口。創新品種債券推動債市高品質發展，其中，以電力裝置為代表的裝備制造行業表現比較亮眼。
光伏作為電力裝置的相關產業，整體也保持較好發展態勢。段莎表示，近年來，光伏行業授信額度增長明顯，從2020年的2000多億元增長至2023年的6000多億元，年均復合增長率達到48%。
第三方資訊平台iFinD同花順數據顯示，截至今年3月底，光伏企業平均已使用授信額度占銀行授信總額度的46.17%，處於較高水平。另據不完全統計，京運通、雙良節能、福斯特、合盛矽業、太陽能等企業銀行授信使用比例已超出平均值。京運通這一數值甚至高達90%以上。
段莎表示，2021年以來，光伏企業再融資（定增+可轉債）保持在較高水平，2021年至2023年，金額分別為856億元、999億元和573億元，合計超2400億元；2022年和2023年分別完成872億元、137億元。
另外，當前光伏企業上市進度放緩，難度有所增加。據不完全統計，目前有26家光伏企業處於上市稽核階段，17家企業處於上市輔導階段，另有5家光伏企業終止上市。
國合洲際能源咨詢院院長王進告訴【中國能源報】記者，2023年下半年以來，光伏產業融資與擴產節奏放緩，諸多計畫延期或選擇終止。此前，行業需求快速增長帶動光伏企業擴產投資熱情高漲，不少企業跨界入局。隨著玩家增多，擴張速度過快，光伏產業僅靠資本加碼就能實作盈利的時代已經過去。如今，光伏產業在資本市場的融資難度提升。
技術淘汰賽打響
在段莎看來，光伏產業融資環境發生變化主要與兩方面情況有關。一是監管收緊。2023年8月，證監會在【統籌一二級市場平衡最佳化IPO、再融資監管安排】中提出，充分考慮當前市場形勢，完善一二級市場逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏。二是市場供需變化。光伏制造端計畫加速落地，導致行業競爭加劇。
王進認為，光伏產業的發展邏輯是技術先行。「 傳統的非革命性的技術並不具備融投資價值。如果企業沒有下一代顛覆性核心技術，其投資擴產就是重復擴大再生產，價值不高，融資難度也就更大，只有先進技術才能獲得資本市場的青睞 。」
中國光伏行業協會副秘書長江華表示，從經濟和行業發展情況出發，光伏行業保持產能充裕狀態能促進行業競爭，有助於推動技術進步、破除價格壟斷。未來1至2年，光伏行業會迎來小的技術叠代，並於3至5年迎來大的技術叠代。「p型產能將被淘汰，而目前我們計算的產能，是把淘汰的這部份計算在內的。」
王進指出，企業淘汰賽已經打響，具備資本和資源優勢、聚集行業專 才、擁有全新技術和裝備的企業有望在這輪競爭中突圍。 隨著光伏產業發展成熟度越來越高，能撼動資本市場的只有真金白銀的技術。
段莎對此表示認同。她提出：「在新舊動能轉換背景下，只有技術才能穿越周期，跨越產能出新的階段，光伏企業要更多透過提升研發能力，促進融資。未來，綠色+高端轉型速度會更快，龍頭資本支出開始跨周期發力，高端制造企業也註重債券融資等方面。從目前情況來看，專精特新企業值得期待，行業競爭格局也將最佳化。」
步入階段性周期
隨著競爭加劇、投融資難度提升，市場開始擔憂光伏產業在金融領域的表現。對此，多位業內人士一致表示，「雙碳」目標下，光伏產業發展前景依舊向好。光伏產業本就呈現技術發展速度快、叠代周期短的特點，在產業債整體發展積極的背景下，光伏產業也將迎來新的發展機會。
中國光伏行業協會金融專委會副秘書長賈丹強調，綠色債券是綠色金融的重要組成部份，能為綠色計畫提供資金支持，從而推動綠色產業發展，助力經濟和社會綠色低碳轉型。光伏作為清潔能源的重要組成部份，同樣是綠色債券發行的重要領域。
4月上旬，中國人民銀行等七部門聯合釋出【關於進一步強化金融支持綠色低碳發展的指導意見】（以下簡稱【指導意見】），表示將支持清潔能源等符合條件的相關金融產品。其中明確提出，引導金融機構支持清潔運輸、清潔取暖和重點行業超低排放改造，大力支持清潔能源研發、投資、推廣運用，繼續促進煤炭清潔高效利用，鼓勵金融資源向環保績效等級高的企業傾斜。支持發行轉型債券，滿足規模以上能源生產消費企業改造升級等低碳轉型需求。
中國人民銀行有關負責人表示，【指導意見】在依法合規、風險可控和商業永續的前提下，鼓勵金融機構利用綠色金融或轉型金融標準，加大對能源、工業、交通、建築等領域綠色發展和低碳轉型的信貸支持力度；進一步加大資本市場支持綠色低碳發展力度，支持符合條件的企業在境內外上市融資或再融資，募集資金用於綠色低碳計畫建設營運，規範開展綠色債券、綠色股權投融資業務。
王進預計：「 淘汰落後產能和不具備競爭力的企業，兼並重組加快，新技術興起及套用，這是產業發展必須要經歷的周期。周期過後，光伏行業將再次恢復平穩態勢 。」
原標題： 光伏投融資聚焦創新技術
文丨本報記者 董梓童
