中國基金報記者 方麗 陸慧婧
在中國外匯交易中心面向境內外投資者推出銀行間市場債券組合交易業務（以下簡稱「債券籃子」），這一全新交易方式的背景下，基金與券商之間有了合作新模式。
據中國基金報記者了解，目前行業內正在積極開拓「債券籃子」業務，共有42家機構提供98只債券籃子報價，主題涵蓋活躍利率債、綠債、區域性地方債、利差策略等，包括東方證券、中信證券等多家大型券商以及招商、廣發、富國、南方等多家基金公司均有業務「落地」。
多位業內人士表示，「債券籃子」業務的推出，推動銀行間市場真正邁向債券投資2.0時代，極大地便利了基金開展債券組合交易，同時也在一定程度上促進跨市場互聯互通，對債券基金規模增長起到促進作用。
多家券商、基金積極參與
助推「債券籃子」業務蓬勃發展
為了豐富做市和交易手段，中國外匯交易中心面向境內外投資者推出了「債券籃子」業務。
所謂的「債券籃子」業務，是指籃子創設機構可以按照一定的規則創設一個「債券籃子」，並對「債券籃子」提供持續雙邊報價，投資者可以透過交易一籃子債券組合的形式實作策略交易或跟蹤指數。基金公司與券商合作推出的「債券籃子」業務正是在這個框架下進行的。券商作為「債券籃子」創設機構，提供雙邊報價；基金公司作為投資人，挑選符合自己要求的「債券籃子」進行交易，免去單只債券交易的繁瑣。
據博時基金介紹，目前共有42家機構提供98只「債券籃子」報價，主題涵蓋活躍利率債、綠債、區域性地方債、利差策略、高品質發展、央企永續債、央企科創信用債、粵港澳大灣區信用債、長三角信用債、標債遠期交割券，優質擔保信用債等。
而據中國基金報記者了解，目前多家大型券商及基金公司均在積極參與「債券籃子」業務，包括東方證券、國泰君安、中信證券、華泰證券、中金公司等券商以及招商、廣發、富國、南方等多家基金公司。
東方證券固定收益業務總部相關人士表示，在「債券籃子」推出之際，東方證券第一時間響應，成為首批籃子做市商。「根據市場需求調研，東方證券先後創設了東方證券CFETS 1-5年期利率債指數籃子、東方證券優選商業銀行金融債籃子、東方證券CFETS共同分類綠色債券策略籃子、東方證券助力新程式碼10年國債籃子、東方證券-富國基金7-10年政金債ETF籃子，籃子債券涵蓋多品種、多期限，充分滿足不同型別機構的投資需求。自上線以來，五只籃子累計成交50余筆，成交量超30億元，吸引了包括銀行、券商、基金、理財、境外機構在內的數十家機構投資者參與籃子交易。」
據招商基金反饋，招商基金和中信證券於近日合作推出了中信證券－招商基金0-3年活躍政金債籃子，並在招商中債0-3年政策性金融債指數證券投資基金上達成首筆交易，招商基金在銀行間市場首次使用「債券籃子」交易方式成功落地。
博時上證30年期國債ETF基金經理呂瑞君也透露，博時基金首批且多次參與該項業務，亦與頭部券商正在進行聯名籃子設計和推進。
創新交易機制
參與門檻不高
談及「債券籃子」的優勢，呂瑞君表示，在這一創新交易機制下，籃子創設機構及做市商針對一籃子債券持續提供買賣雙邊報價，投資者透過交易一籃子債券組合可以更便利地實作策略交易或跟蹤指數的目標，特別契合資管機構日常大規模批次交易和境外機構多元化配置中國債券的需求。
呂瑞君進一步解釋，與單券交易相比，「債券籃子」交易具有許多優勢，包括提供了標準化的債券組合交易工具，可以一站式快速配置一籃子債券，由籃子創設機構提供做市，提升了債券資產的配置靈活性和交易效率等，同時解決了部份個券流動性不足、交易困難的問題。另外，投資者買入一籃子債券後，既可以以籃子為單位進行買賣，也可以按單券開展交易，交易靈活性高，可以作為投資者平衡流動性風險、久期風險和信用風險的重要交易工具。
東方證券固定收益業務總部相關人士也認為，「債券籃子」極大地提高了交易效率，降低了交易摩擦成本。同時，「債券籃子」可根據市場行情非週期性地調整所含債券，更好地貼合基金的需求。
實際上，「債券籃子」業務參與的門檻也不高。招商基金就介紹，「債券籃子」業務目前對系統沒有額外要求，目前的交易系統即可支持。但是，這是一種新的交易方式，市場各參與方嘗試、使用還需要一個過程。
呂瑞君站在投資者角度分析稱，因「債券籃子」是面向境內外投資者的全球業務，銀行間債券市場成員均可開展債券籃子交易，目前市場上債券籃子的單位交易份額一般為2000萬—5000萬面值，但隨著推出「債券籃子」業務的機構越來越多，市面上也開始出現單位交易門檻下探至1000萬面值的產品。
此外，據東方證券固定收益業務總部相關人士介紹，目前中國外匯交易中心尚未向市場機構提供「債券籃子」報價數據介面，在市場波動時做市商需手動調整籃子的雙邊報價，這會影響做市商的報價品質。據悉，中國外匯交易中心正積極推進與市場機構間的「債券籃子」數據介面搭建工作，對於技術實力較強的做市商來說，這將大幅提升報價品質，提高籃子交易效率。
真正邁向債券投資2.0時代
助推債券基金市場壯大
不少業內人士認為，債券籃子交易業務的出現，推動銀行間市場真正邁向債券投資2.0時代，隨著未來該業務機制、模式及系統的不斷最佳化升級，越來越多的市場機構將加入籃子交易當中來，同時助推債券基金市場不斷壯大。
「債券籃子交易業務能夠助力投資者簡化交易流程、高效進行組合投資和盯市管理，它的出現推動銀行間市場真正邁向債券投資2.0時代。」呂瑞君表示，其業務規則為投資者提供了更多的投資選擇和機會，大幅提升了債券基金的交易管理效率。另外，它能滿足場內外投資者對於散量債券的配置和交易需求，促進跨市場互聯互通，吸引境外投資者配置和交易一籃子境內人民幣債券，對債券基金規模增長起到一定的促進作用。
同樣，東方證券固定收益業務總部相關人士也表示，「債券籃子」這一機制引領市場參與者進入銀行間市場2.0時代。未來隨著該業務機制、模式及系統的不斷最佳化升級，越來越多的市場機構將加入籃子交易當中來，「債券籃子」的豐富度及成交量都將得到極大的提升，也為做市商提供了更多的客戶服務場景。
上述東方證券固收業務總部人士進一步表示，「債券籃子」業務的推出極大地便利了基金開展債券組合交易，多只債券「一鍵買賣」得以實作，基金在應對申贖、指數跟蹤及調整策略時都更加高效、靈活，這在一定程度上促進了債券基金市場的發展，但債券基金規模的增長由多因素決定，需要供需雙方共同努力，方可推動債券基金市場不斷壯大。
此外，招商基金人士也表示，隨著越來越多的資管機構和做市商開始嘗試這一新型的交易方式，相信未來會有更豐富多樣的債券籃子推出，吸引更多的投資人來使用這個工具。
編輯：艦長
稽核：木魚
