首批基金2023年報出爐。
3月22日，中庚基金管理有限公司（下稱「中庚基金」）副總經理兼首席投資官丘棟榮管理的基金悉數披露了2023年度報告，其持倉中的隱形重倉股和最新觀點也隨之出爐。
截至目前，丘棟榮共管理著5只公募基金，分別為中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值靈動、中庚價值品質一年持有期與中庚港股通價值18個月封閉運作。其中，中庚價值靈動是和吳承根共同管理的。
由於前十重倉股已在四季報中做過披露，年報的看點落在2023年報披露的隱形重倉股（第11名至第20名重倉股），具體來看，丘棟榮旗下代表作中庚價值領航大幅買入零跑汽車、東吳證券這兩只個股。值得一提的是，以上兩個標的均為首次出現於中庚價值領航的持股名單中。
此外，丘棟榮的另一只代表作——中庚小盤價值也自成立以來首次買入華工科技、永冠新材。
「權益資產是系統性、戰略性的配置位置。」丘棟榮在2023年報中稱，權益資產估值已降至歷史最低位，跨期投資風險低，隱含報酬是極高的。山重水復非無路，柳暗終會再花明，權益資產此時具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風險的大類資產。
零跑汽車、東吳證券均為首次新進標的
中庚價值領航是丘棟榮入職中庚基金後發行的首只產品，也是其旗下規模最大的基金產品。截至2023年12月末，該產品規模為85.29億元，較2022年末的116.63億元相比，縮水了26.87%。
具體來看，中庚價值領航共持有183只股票，其隱形重倉股依次為零跑汽車（09863.HK）、快手-Ｗ（01024.HK）、康華生物、美團-Ｗ（03690.HK）、柳藥集團、立華股份、旺能環境、廣信股份、常熟汽飾、東吳證券。
值得一提的是，零跑汽車與東吳證券均為此次新進標的，所占基金凈值比例分別為2.86%、1.11%，依次位列第十一、第二十大重倉股。澎湃新聞記者在查閱該基金過往披露的全部持倉持股數據時發現，丘棟榮首次買入零跑汽車與東吳證券，便將其買至前二十大重倉股，足見其對該公司的認可。
此外，丘棟榮還於2023年下半年大振幅增持了立華股份、廣信股份，相對上期分別增持189.07%、400.60%，躍升為第十六大、第十八大重倉股。而在2023年中報中，上述兩只個股則均位列三十名開外。
此前中庚價值領航2023年四季度報告顯示，原為第二大重倉股的美團-W、原為第十大重倉股的快手-W於2023年四季度結束了中庚價值領航的前十大重倉股。據該只基金2023年報，快手-W、美團-W分別遭減持55.50%、69.93%，依次位列第十二大、第十七大重倉股。
另外，康華生物、柳藥集團、旺能環境也均遭到丘棟榮不同程度的減持。
此外，丘棟榮的另一只代表作——中庚小盤價值，截至2023年末，該基金共持有188只個股，從隱形重倉股來看，涉及醫療保健、消費、資訊科技等領域。
具體來看，中庚小盤價值的隱形重倉股依次為華工科技、春秋電子、柳藥集團、康華生物、威爾藥業、廣信股份、神火股份、永冠新材、上海瀚訊、鼎勝新材。
其中，華工科技、永冠新材均為中庚小盤價值成立以來首次買入的標的。此外，丘棟榮還於2023年下半年大幅加倉了春秋電子、威爾藥業、上海瀚訊，增持比例依次高達1806.17%、377.71%、125.02%。
權益資產隱含報酬是極高的
在2023年報中，丘棟榮坦言，2024年前兩個月，市場波動急劇放大，A股諸多指數和個股估值和定價都創了新低。2月末，中證800靜態的PE應盈利下行有小幅上升，但10年期國債屢次新低至2.34%，中證800的風險溢價仍維持年初的位置。
「而從股息率角度看，中證800股息率高於2.7%，比較看30年國債更下行至2.46%的新低，息債比處於歷史100%分位。同樣港股的壓制因素並未完全緩解，估值繼續保持極低水平，在美國10年期國債收益率的高位，恒生指數的股權風險溢價率處於歷史88%分位。」丘棟榮寫道。
他表示，「我們並不靜態地比較這些，但估值和定價的新低，表征風險偏好是極端低的，而恰恰此時積極配置，正確地承擔風險有望獲得更多的風險補償。」
基於低估值價值投資策略，丘棟榮認為，權益資產是系統性、戰略性的配置位置。權益資產估值已降至歷史最低位，跨期投資風險低，隱含報酬是極高的。山重水復非無路，柳暗終會再花明，權益資產此時具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風險的大類資產。
丘棟榮表示，進一步是配置那些更有未來的行業和個股。普遍的低估值，機會分布廣泛，關鍵在投資於下一階段基本面持續改善，盈利能力有望實作高增長和高彈性的公司。因此，相比以往，當前在投資上更偏好滿足「供要緊、需向新、估值低、盈利高增長或高彈性」特征的公司，尤其是那些過去看似是夢想和故事，而今初露崢嶸且具有遠大前景的成長股。
「因此，我們積極配置權益資產，尤其是優質成長股，更關註企業的基本面持續改善，盈利能力的高增長性和高彈性，甚至買入一些‘故事’和‘夢想’。」丘棟榮寫道。
談及重點關註的投資方向，丘棟榮表示，首先，關註業務成長內容強、未來空間較大的港股醫藥、智慧電動車等科技股和互聯網股；其次，關註供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價值股，主要行業包括以基本金屬為代表的資源類公司和能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等；最後，關註需求增長有空間、供給有有利競爭的高價效比公司，主要行業包括電子、機械、醫藥制造、電氣裝置與新能源、農林牧漁等。
