經小夥伴提醒,才發現:
近期,閆沛賢的基金在密集變更基金經理。
5月6日,閆沛賢卸任「中加聚盈四個月定開」,改由鄒天培獨立管理。
閆沛賢獨立管理的「中加聚安60天捲動中短債」則增聘了魏泰源共管。
5月9日,閆沛賢卸任「中加純債一年」,交由張楠管理。
5月10日,閆沛賢的代表基金,也是規模最大的一只「中加純債」,增聘於躍共管。
至此,閆沛賢沒有獨立管理的基金了~
看看魏泰源、於躍的履歷,
兩人都不是新人基金經理,魏泰源獨立管理「中加瑞享純債」3年又152天,於躍獨立管理「中加頤享純債」4年又73天,可以排除老帶新的可能。
所以,已經有人在猜:閆沛賢是不是要走?
基金公司的回應是:
「目前沒有接到閆沛賢(離職)的通知,閆沛賢目前也沒有新發產品。」
01
閆沛賢
第一次寫閆沛賢是在2023年9月 ,
https://mp.weixin.qq.com/s/ZosJoJ4akhhrTLDYNntTMg
他管的「中加純債」竟然和劉濤管的「鵬華豐祿」走得不相上下。
而「鵬華豐祿」單日限購100元,是櫥窗基金,「中加純債」單日限購10萬元,相對更友好,由此開始關註閆沛賢。
閆沛賢是英國帝國理工大學金融學及伯明罕大學電腦雙碩士,2008-2013年歷任平安銀行資金交易部、北京銀行資金交易部債券交易員,2013年入職中加基金,現任中加基金總經理助理兼固定收益部總監。
中加純債是他2014年12月17日新發的一只債基,最開始是分級債基,2016年12月23日轉型成普通債基,不持有任何股票和可轉債倉位。
自那以後,基金漲了44.01%,年化5.06%,同類前4%,而最大回撤只有2.77%。
放眼全市場,
2016年12月23日以來,收益超過40%,最大回撤不超過3%,且基金經理任職日期在2020年之前的基金一共21只,閆沛賢實力不俗。
投資方法上,
固收基金經理嘛,宏觀是必修課,閆沛賢的投資框架是「自上而下」。
而他又比較謹慎,對自己的要求是「牛市要果斷提高杠桿和久期水平,熊市要穩健不能冒進」。
這在債券倉位變化上有明顯的體現,他通常在熊市末期加杠桿,等行情走一段時間,出現分歧後把杠桿卸下來,觀察觀察,如果後續還有機會,則又會把杠桿加回去。
以2020年底-2023年底的操作為例,
2020年5-11月,債市出現了一波長達半年的熊市,閆沛賢在三季度把債券倉位降到91%,然後在4季度熊市底部,把債券倉位提到了123%,2021年1季度提到136%,2季度再提到137%,高倉位吃到了2021年上半年的債券牛市。
之後,出於謹慎的考慮,他在2021年3季度迅速把債券倉位降到108%,直到2022年2季度才提到125%,然後在3季度再降倉位,躲過2022年底的債災後,又迅速把債券倉位提到了129%的水平。
具體持倉上,
閆沛賢拿的主要是企業債。
他說,始終把風險控制放在首要位置,在嚴格甄選信用風險的前提下,買入久期適當、票息相對較高的中高等級信用債。
02
備選基金經理
說實話,閆沛賢的備選不好找。
前面21只基金,剔除定開債基,以及幾只持有股票的基金後還剩9只。
這9只基金又可以分為兩類:
標藍的6只,是純債基金,不持有或持有極少可轉債。
標紫的3只,持有部份可轉債。
(1)標藍的6只純債基金中,
劉濤、馬龍、劉萬鋒,都是成名已久。
比較凈值走勢,除了鵬華豐祿較為領先,漲了50.01%外,其他幾只基金收益都在45%上下,作為備選再合適不過。
限額上,
鵬華豐祿(劉濤)每日限額100元,招商產業債(馬龍)每日限額1萬元,招商雙債增強(劉萬鋒)每日限額500萬元。
華泰柏瑞的兩位基金經理——何子建、羅遠航,比較他們和閆沛賢債券倉位的變化,基本同向波動,看得出來,他們也是偏謹慎的債券基金經理。
何子建,2014年5月加入華泰柏瑞,2019年開始管基金,現在是華泰柏瑞固定收益部副總監。
他的策略是「不做信用下沈,透過靈活的策略獲得收益」,其實就是做交易了。
羅遠航,2005年貴州省理科狀元,清華大學套用經濟學碩士,2014年開始管基金,現任華泰柏瑞固定收益部聯席總監。
經歷過2013年的錢荒,以及2014年打新對貨幣基金的抽水,他把保持基金的流動性,以及基金資產的安全看得特別重要,不做信用下沈。
投資策略是「看得準,跑得快」,盡量在自己的框架裏解釋大部份市場變量,提高勝率;同時敏銳捕捉海平面下的暗流湧動,當風浪來襲時能迅速應對。
值得一提的是,
得益於穩健的風格,兩人都是機構比較看好,長期重倉的基金經理。
華泰柏瑞季季紅,機構持有比例是80.19%。
華泰柏瑞豐盛純債,機構持有比例是44.97%。
可能還有小夥伴關心劉濤、馬龍、劉萬鋒的倉位變化,
懶貓也拉了下,大方向上能看出趨同,但細節上就雜亂無章了。
只能說,條條大路通羅馬,大佬各有各的打法,靠業績說話~
(2)標紫的3只基金中,
安信目標收益(張翼飛),2021年以來,可轉債倉位始終在50%上下徘徊,今年一季度更是達到88.62%的高位,可以說已經脫離了債基的範疇。
但因為重倉的主要是銀行轉債,基金最大回撤只有1.88%。
鵬華產業債(祝松)、大成景興信用債(孫丹),可轉債倉位只有20%左右,拿的也主要是金融轉債,基金最大回撤分別是2.24%、2.78%。
比較基金走勢,
這些基金雖然控制住了最大回撤,但畢竟拿了相當倉位的可轉債,日常波動還是大於純債基金的。
(3)胡劍、王曉晨、黃紀亮
還有不在名單中的幾位固收大佬,胡劍、王曉晨、黃紀亮等,
他們主要是收益略低一些,被篩出去了,但業績都跑贏了長債基金指數~
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